每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

9月27日，央行網(wǎng)站消息稱，央行貨幣政策委員會2023年第三季度（總第102次）例會于近日在京召開。會議認(rèn)為，今年以來宏觀政策堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，綜合運(yùn)用利率、準(zhǔn)備金等政策工具，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，為經(jīng)濟(jì)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，與今年二季度的貨幣政策例會相比較，本次例會出現(xiàn)一些變化。在貨幣政策方面，本次會議總體延續(xù)前次會議表述，但出現(xiàn)一些細(xì)微變化，本次例會提出“搞好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)”，前次會議提法為“搞好跨周期調(diào)節(jié)”。

在結(jié)構(gòu)性貨幣政策表述中，本次會議提出“落實(shí)好調(diào)增的再貸款再貼現(xiàn)額度，實(shí)施好存續(xù)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”，前次會議為“保持再貸款再貼現(xiàn)工具的穩(wěn)定性，延續(xù)實(shí)施普惠小微貸款支持工具和保交樓貸款支持計(jì)劃”。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對每經(jīng)記者表示，三季度貨幣政策例會，釋放央行對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景繼續(xù)偏樂觀預(yù)期，但也指出目前處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵階段，需要宏觀政策再接再厲，合理加大逆周期和跨周調(diào)控力度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)平衡。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境，宏觀政策需要平衡好穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)，兼顧內(nèi)外均衡。

加大已出臺貨幣政策實(shí)施力度

在國內(nèi)外形勢判斷上，本次會議指出，當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易投資放緩，通脹仍處高位，發(fā)達(dá)國家利率將持續(xù)保持高位。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、回升向好、動力增強(qiáng)，但仍面臨需求不足等挑戰(zhàn)。

而前次會議對此的表述為：“當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易投資放緩，通脹仍處高位，發(fā)達(dá)國家央行政策緊縮效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，國際金融市場波動加劇。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體回升向好，市場需求穩(wěn)步恢復(fù)，生產(chǎn)供給持續(xù)增加，但內(nèi)生動力還不強(qiáng)，需求驅(qū)動仍不足。”

對于上述表述的轉(zhuǎn)變，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在形勢判斷上，本次例會指出，“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、回升向好、動力增強(qiáng)”，與二季度例會的判斷相比更為樂觀。背后是7月特別是8月宏觀經(jīng)濟(jì)供需兩端數(shù)據(jù)低位回升，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭轉(zhuǎn)強(qiáng)。

王青提示，不過會議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前“仍面臨需求不足等挑戰(zhàn)”，與二季度例會的“內(nèi)生動力還不強(qiáng)，需求驅(qū)動仍不足”基本相同。這意味著盡管近期央行接連降息降準(zhǔn)，貨幣政策在穩(wěn)增長方向全面發(fā)力，但從進(jìn)一步提升經(jīng)濟(jì)增長動能，切實(shí)穩(wěn)定就業(yè)大局等角度出發(fā)，當(dāng)前還不是穩(wěn)增長政策力度放緩的時(shí)候。本次會議強(qiáng)調(diào)，“要持續(xù)用力、乘勢而上，加大宏觀政策調(diào)控力度”。

在貨幣政策方面，本次會議稱，要持續(xù)用力、乘勢而上，加大宏觀政策調(diào)控力度，精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心，加快經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持。加大已出臺貨幣政策實(shí)施力度，保持流動性合理充裕，保持信貸合理增長、節(jié)奏平穩(wěn)，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

在結(jié)構(gòu)性貨幣政策方面，會議指出，落實(shí)好調(diào)增的再貸款再貼現(xiàn)額度，實(shí)施好存續(xù)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，繼續(xù)加大對普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

每經(jīng)記者注意到，與前次例會相比，表述變化較大的當(dāng)屬人民幣匯率。本次會議指出，深化匯率市場化改革，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，綜合施策、校正背離、穩(wěn)定預(yù)期，堅(jiān)決對單邊、順周期行為予以糾偏，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

前次例會對此的表述為，“深化匯率市場化改革，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”

王青判斷，監(jiān)管層會主要運(yùn)用穩(wěn)匯率政策工具應(yīng)對人民幣匯率波動，匯市風(fēng)險(xiǎn)可控。由此，匯率因素不會對國內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙?？梢钥吹?，盡管近期人民幣有所貶值，但央行仍于6月和8月連續(xù)下調(diào)MLF操作利率。

在房地產(chǎn)信貸政策方面，會議指出，因城施策精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求，落實(shí)新發(fā)放首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制，調(diào)降首付比和二套房貸利率下限，推動降低存量首套房貸利率落地見效，加大對“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度，推動建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

周茂華表示，央行釋放積極推動穩(wěn)樓市政策落地見效，促進(jìn)房地產(chǎn)加快復(fù)蘇。一方面，強(qiáng)調(diào)各區(qū)域因城施策、精準(zhǔn)調(diào)控，用足、用好穩(wěn)樓市政策組合拳，滿足剛需與改善型住房需求；另一方面，加大平急兩用基礎(chǔ)設(shè)施、城中村改造及保障性住房建設(shè)等金融支持力度。疊加金九銀十助推，預(yù)計(jì)四季度樓市復(fù)蘇的進(jìn)度有望加快。

展望下階段貨幣政策動向，王青認(rèn)為，四季度貨幣政策穩(wěn)增長將主要從以下幾個(gè)方面加力。一是繼續(xù)加大信貸投放力度，8月開始的寬信用過程有望持續(xù)到年底。二是結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)發(fā)力，加大對小微企業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，以及科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度。三是有可能繼續(xù)實(shí)施政策性降息。四是政策面將引導(dǎo)新發(fā)放居民房貸利率較快下調(diào)，推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝