每經記者 楊建    每經編輯 肖芮冬    

在利好不斷發酵的背景下，近期A股市場逐步開始放量反彈。

值得注意的是，在市場底部區域，聰明資金率先一步，開啟了搶籌模式，低迷的證券類私募產品備案開始回暖，其中百億私募備案產品最為積極。

每經記者注意到，百億私募正在一邊積極發產品，一邊積極上倉位——私募排排網最新數據顯示，股票私募倉位指數為81.70%，維持在高位運行，百億私募倉位再次刷新年內新高，最近一次超過85.47%要追溯到2022年10月21日。

證券私募產品備案小回暖，百億私募最積極

據中國證券投資基金業協會數據，今年前4個月，合計有124家證券類私募機構在協會登記備案；5月份，證券類私募機構備案為零；接下來的6月份備案了5家，7月份備案了9家，8月只有3家證券類私募機構備案；9月一來，截至9月27日，備案了7家證券類私募機構。

不難發現，私募機構登記備案數據已急劇下滑，這主要源于今年2月24日中基協發布了修訂后的《私募投資基金登記備案辦法》（以下簡稱《辦法》），其中要求管理人實繳資本不低于1000萬元、私募法人或高管要有5年以上相關工作經驗等規定。

值得注意的是，修訂后的《辦法》自2023年5月1日起施行，所以5月份也是私募機構備案的一個分水嶺。

由于私募機構的備案數量明顯下滑，隨之而來的就是備案私募產品數量急劇下滑。中基協會數據顯示，今年前5月，私募證券投資基金合計備案了10246只，平均每月備案了2049只產品。而6月、7月私募證券類產品備案分別為885只、794只，合計1679只，平均每月備案839只。可以看到，這個產品備案數據出現了斷崖式下滑。

據中基協數據，今年以來，截至9月27日，證券私募機構合計備案產品總量為13764只，較去年同期的17988只，同比下降了23.4%。其中，股票策略數量占到備案產品總量的60.01%。

有市場分析指出，私募證券類產品備案大幅下滑，首先是市場行情低迷，私募募資難度加大，投資者的風險偏好降低，私募新產品的備案數量也隨之下滑。其次是《辦法》規定私募基金規模不低于1000萬元的規定，大幅提升了私募產品備案的門檻，也是私募產品備案下降的主要原因。

不過，每經記者發現，私募發行產品經過3個月的低迷期后，8月的私募證券類產品備案有小回暖跡象——8月共備案了1089只私募產品；而9月份以來，截至9月27日，合計備案750只證券私募產品。雖然說8月私募備案產品出現回暖，但與私募新規實施前的備案數量仍有很大差距。

從私募機構備案情況來看，8月以來，截至9月27日，證券私募基金合計備案了1839只私募新產品，其中百億私募備案產品最為積極，占到備案案產品總量的13.27%。

量化私募年內業績突出，產品備案風生水起

今年的量化私募能夠在A股市場風生水起，主要是量化私募的業績表現突出。

私募排排網數據顯示，截至8月31日，有業績記錄的1358只股票量化產品，今年來整體收益為5.18%，整體超額收益為7.37%。其中，1177只產品實現正超額，占比為86.67%，逾八成股票量化多頭產品今年來跑贏對標指數。而對比今年以來業績展示的1977家主觀私募業績，截至8月末，主觀私募年內收益均值為虧損0.17%。

近年來，主動管理的私募產品中，不少基金出現大幅的回撤，而量化基金靠市場波動賺錢，在震蕩市中表現好于主觀產品，往往回撤較小，對投資者有較強吸引力。

從今年量化私募新備案的產品來看，今年以來，截至9月27日，衍復投資今年以來合計備案了123只產品；寬德私募今年以來備案了145只；穩博投資今年以來備案了110只產品；梅山保稅港區凌頂投資今年以來備案了78只產品；此外，卓識投資備案了80只，明汯投資備案了62只，海南世紀前沿私募備案了74只，銳天投資備案了53只。

來自私募排排網數據顯示，在8月完成備案的私募證券類產品中，共備案了405只量化產品，占總量1089只的37%。數據顯示，今年前9月，一共備案了3568只量化產品，股票量化多頭（指數增強為主）在量化產品中最受歡迎，占到總量的53.92%。據中基協數據，9月份，在備案產品數量靠前的量化私募中，衍復投資備案了24只新產品，寬德私募備案了16只新產品，穩博投資在9月份備案了15只，海南世紀前沿私募在9月份備案了14只。

9月份以來，截至9月27日，合計備案了750只證券私募產品，其中量化私募產品近200只。

值得一提的是，今年來備案數量排名前14名的均為百億私募，前22名中百億私募占據17席。另外前22名中，量化私募占據12席，主觀僅占據5席，還有4家為主觀+量化混合的私募。

百億私募倉位再創年內新高，中等倉位傾向于加至滿倉

近期市場走勢略顯糾結，私募依舊不改樂觀預期，堅持高倉位運行。

私募排排網數據顯示，截至9月8日，股票私募倉位指數為81.70%，私募倉位依舊維持在高位運行，百億私募倉位再次刷新年內新高，最近一次超過85.47%要追溯到2022年10月21日。

具體來看，滿倉百億私募占比為65.48%，中等倉位百億私募占比為32.14%，低倉百億私募占比為2.38%，空倉百億私募占比為零。需要一提的是，有越來越多的中等倉位百億私募，更傾向于將倉位加至滿倉水平。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴記者，當下是布局四季度行情的時間窗口。市場出現了震蕩筑底的走勢，并且呈現出縮量的特征，而反映投資者情緒的一個指標就是新基金的發行量，近期確實已經跌到了冰點。有的新基金出現了發行失敗的案例，有的發行量特別小，這說明投資者入場的意愿是比較低迷的。因為大部分投資者都是在看到市場有了賺錢效應之后才會入市，而不是在市場低點的時候逆向布局。因此，目前市場是缺少增量資金入場的，市場的信心仍然相對較為低迷。從多個指標來看，這也是市場處于歷史低位的重要特征。

做投資要敢于逆向布局，敢于在市場情緒低迷的時候抓住機會，不能過多關注短期市場的波動，更多的是要看目前處于什么位置。無論是從哪個指標來看，當前市場都處于歷史低位的位置。在此時此刻，我們需要做的就是保持信心和耐心，能夠通過布局一些被錯殺的優質股票或者優質基金，來耐心等待下一輪行情的到來。

據歷史統計，黃金周之后五個交易日大盤上漲的概率超過90%，“開門紅”的可能性較大。從中長期走勢來看，當前是處于歷史低位的，目前要做的是耐心等待，等待下一輪行情的到來。

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