每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 彭水萍

基金圈有一句話，“一年賺3倍容易，三年翻一倍很難”。

這句話應(yīng)該如何理解？或許，當你真正持有基金超過3年，就能很容易理解這句話了。如果趕上牛市，一年賺三倍不算難事，但牛市的盛宴總是短暫，一旦遇到牛轉(zhuǎn)熊，三年下來，曾經(jīng)賺到的豐厚利潤，最終都會還給市場。

近兩年來，公募主動權(quán)益產(chǎn)品長期收益率大面積回撤?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，截至九月末，在主動權(quán)益產(chǎn)品中，近三年收益依然能夠?qū)崿F(xiàn)翻倍的產(chǎn)品只剩下三只。而就在今年初，曾經(jīng)有不少新能源領(lǐng)域的產(chǎn)品三年期收益超過100%。時過境遷，三年期“翻倍基”幾乎全部消失，曾經(jīng)的長期信仰，還需要去堅守嗎？

三年期“翻倍基”只剩三只，長跑冠軍的秘訣是什么？

投資是一個長跑項目，三年期業(yè)績排名是各大基金公司、基金經(jīng)理最需要挑戰(zhàn)的賽道。盡管2022年市場遭遇持續(xù)調(diào)整，但三年期業(yè)績依然是公募基金可以拿得出手的驕傲。因為2020年1月至2022年12月底的三年時間，依然有大量的主動權(quán)益產(chǎn)品實現(xiàn)了超過100%的收益。

在當時來看，股票型基金近三年業(yè)績排名前20的產(chǎn)品，漲幅全部超過100%。其中，建信中小盤先鋒、工銀瑞信戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題、前海開源公用事業(yè)收益最高，收益率前三分別為169.99%、158.62%、154.86%。此外，匯豐晉信低碳先鋒、中銀智能制造、工銀瑞信生態(tài)環(huán)境行業(yè)、泰達宏利轉(zhuǎn)型機遇、建信潛力新藍籌、華夏能源革新、鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)股票等產(chǎn)品收益率均超過100%。

混合型基金中，農(nóng)銀海棠三年定開收益189%，交銀趨勢優(yōu)先混合、大成新銳產(chǎn)業(yè)三只產(chǎn)品收益超過170%。此外，還有大批新能源主題產(chǎn)品收益超過100%。

不過，2023年又過去了九個月時間，以近三年收益作為標準來衡量長期投資業(yè)績的話，已經(jīng)有大量“長跑冠軍”輸給了市場。

統(tǒng)計顯示，截至今年9月末，近三年收益率超過100%的產(chǎn)品僅剩下三只。其中收益率最高的是金元順安元啟靈活配置，近三年收益率135%，排名第一。

其次是華泰柏瑞富利混合，近三年收益105%，而排名第三的是華商新趨勢優(yōu)選靈活配置，近三年收益101%。

除了上述三只近三年收益超過100%的產(chǎn)品之外，其他業(yè)績比較好的混合型產(chǎn)品是廣發(fā)多因子，收益87%，大成國企改革收益84%，還有東吳移動互聯(lián)、易方達供給改革等產(chǎn)品收益超70%。

從股票型基金來看，排名靠前的是金鷹科技創(chuàng)新、英大國企改革、華夏能源革新，以及華商上游產(chǎn)業(yè)，他們近三年業(yè)績超過60%。

具體看一下這三只近三年收益翻倍的產(chǎn)品，其中，金元順安元啟是一個非常另類的典型。

該產(chǎn)品基金經(jīng)理為繆瑋彬，管理該產(chǎn)品已有6年時間，2017年成立以來累計收益312%。而截至今年中報時的規(guī)模為14.29億元。

再說金元順安元啟的業(yè)績，確實是異常穩(wěn)定的優(yōu)秀發(fā)揮，盡管大牛市沒有賺得大紅大紫，但2017年成立之后的每個完整年度，該產(chǎn)品都能保持盈利。其中還包括行情最差的2018年，該產(chǎn)品依然在賺錢。

究竟是什么讓繆瑋彬成為真正的長跑冠軍？

總結(jié)下來，大概有以下兩方面特點。

第一是持股分散，在繆瑋彬的持股名單中，沒有重倉股一說，幾乎每個季度末都同時持有100多只個股，前十名個股最大持倉占比都只有1%多一點。

第二，就是不跟風，從持股名單來看，基本上持股都是冷門股，都是絕大多數(shù)投資者看不上的小股票。

繆瑋彬表示，股票市場的估值水平和經(jīng)濟復(fù)蘇前景，提供了良好的風險控制和投資機會。上半年金元順安元啟的股票倉位依然保持在中高水平，繼續(xù)維持較高的分散度，在股票和行業(yè)選擇方面主要選取具有復(fù)蘇恢復(fù)潛質(zhì)的低估值品種。

除了金元順安元啟外，另外兩只近三年業(yè)績翻倍的產(chǎn)品，風格倒是比較類似。

由董辰管理的華泰柏瑞富利混合近三年收益105%，成立以來收益100%，目前規(guī)模超過45億。該產(chǎn)品主要布局黃金、地產(chǎn)、煤炭等低估值板塊。

另外，由周海棟管理的華商新趨勢優(yōu)選，則是一只成立超過10年，規(guī)模超過百億的老基金。該產(chǎn)品2019年以來，每年都實現(xiàn)盈利，近三年業(yè)績依舊超過100%。但從產(chǎn)品布局方向來看，華商新趨勢優(yōu)選布局有色、航空等周期板塊。

總結(jié)下來，通過近幾年的牛熊更替，尤其是2018年熊市之后，A股市場經(jīng)歷了2019年、2021年相對不錯的行情，但2022年、2023年又連續(xù)調(diào)整。要想真正實現(xiàn)長期穩(wěn)定的收益，只有保持不跟風、分散投資、均衡投資，堅持低估值這幾大“法寶”，才能真正成為長跑冠軍。

混合“牛基”TOP20榜：AI主題產(chǎn)品強勁反彈

接下來，回顧一下9月行情之后，混合型產(chǎn)品的“牛基”TOP20榜單。

截至9月末，混合型基金排名第一的依然是周思越管理的東方區(qū)域發(fā)展，該產(chǎn)品今年以來收益達55.32%，不過從最近一個月來看，該產(chǎn)品凈值下跌超8%，主要是近期該產(chǎn)品重倉的白酒股出現(xiàn)板塊性調(diào)整。

值得注意的是，由周德生管理的國盛融盛龍頭嚴選，在近一個月凈值大漲13.47%，最終以32.51%的年內(nèi)收益率成為目前混基排名第四的產(chǎn)品。之所以業(yè)績飆升，主要是該產(chǎn)品重倉的AI板塊近期大幅反彈。

而在混合型“弱基”TOP20榜中，所有產(chǎn)品收益率依舊在回落。其中，韓浩管理的中航新起航今年以來虧損超過40%。其余上榜產(chǎn)品，今年以來虧損都超過30%。其中，還有知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，也不幸上榜。比如劉格菘管理的廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有，今年虧損32.54%，金梓才管理的財通成長優(yōu)選，今年虧了31.83%。

股基TOP20榜：量化產(chǎn)品表現(xiàn)出色

再看普通股票型基金的TOP20榜，其中今年以來收益率最高的是陳穎管理的金鷹科技創(chuàng)新，今年以來收益達到30%，其次是馮騁管理的廣發(fā)電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)，收益率為29.73%。排名第三的是劉元海管理的東吳新能源汽車，收益率達到26%。

東吳新能源汽車能夠排到第三，這倒是比較讓人意外。大家都知道，今年新能源賽道依舊表現(xiàn)低迷，劉元海卻能將東吳新能源汽車這只產(chǎn)品，做到30%以上的收益，確實很有一套。

或許，這與劉元海在新能源賽道“與眾不同”的選股有很大關(guān)系。從該產(chǎn)品前十大重倉股來看，除了寧德時代是新能源賽道的大白馬外，其他重倉股基本避開了鋰電池板塊，而是更傾向于汽車零部件板塊。

除此之外，今年前九個月，表現(xiàn)最為穩(wěn)定的當屬量化型產(chǎn)品。在股票“牛基”TOP20榜單中，就有多只量化型公募產(chǎn)品進入榜單。比如，孫蒙管理的華夏智勝先鋒，馬芳管理的國金量化多因子，還有招商量化精選、長城量化小盤等，今年以來收益率都超過10%。

最后，股票“弱基”TOP20榜單中，今年以來跌幅居前的依然是以新能源賽道產(chǎn)品為主。其中，鄭澄然管理的廣發(fā)高端制造今年以來虧損35.5%，位居弱基榜的榜首。此外，前兩年表現(xiàn)出色的由王鵬管理的泰達宏利轉(zhuǎn)型機遇，今年以來虧損超過24%，也進入了股票“弱基”TOP20榜。

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