每經AI快訊，中國銀河10月05日發布研報稱：給予傳媒互聯網行業推薦（維持）評級。

最新觀點：1）影視：電影市場呈火熱之勢，劇集、綜藝指數同漲環跌。9月全國票房28.23億元（含服務費），同比上漲120.89%，環比下降63.65%。《第八個嫌疑人》《奧本海默》《孤注一擲》合計貢獻36.67%的總票房。需求端，電影場次1081.1萬場、上座率5.2%、觀影人次0.68億，分別同比上漲23.68%，67.74%和112.5%。供應端，9月上映59部影片，同比增長103.45%、環比增長18.00%；前十影片淘票票評分均超9分，質量與數量齊升；截至10月1日，10月待映19部新片，供給保持充足。放映端，萬達、中影數字、上海聯合位居院線前三，合計貢獻35.85%票房；萬達、橫店、CGV位居影投前三，合計貢獻21.45%票房。劇集綜藝指數同漲環跌。2）游戲：游戲市場規模連續增長，游戲版號持續發放。2023年7月，中國游戲市場實際銷售收入286.10億元，環比上升3.34%，同比上升37.49%，同比增長率連續3個月為正。移動游戲實際銷售收入221.1億元，同比增長3.40%，環比增長51.09%。從版號看，9月底國家新聞出版署公布了9月份的國產游戲審批信息。數量上，本批共89款過審，2023年至今版號發放量達699款，超出去年全年發放量近50%，版號審批政策已經逐漸放寬。《中國游戲產業AIGC發展前景報告》顯示，超六成頭部國內游戲企業明確AIGC布局。我們認為隨著技術的不斷迭代進步，能夠實現游戲中語音、圖像、文字等多種信息的智能識別和處理的多模態AIGC應用的成熟，游戲在玩法、劇情的自由度和多樣性也有望得到顯著提升，從而為玩家提供更好的游戲體驗，進一步提高用戶的付費頻次和付費深度。疊加行業內公司新產品周期穩步開啟，上半年國內游戲市場實際銷售收入環增22.2%，我們認為游戲行業有望開啟新一輪的高增長。3）營銷：大盤同比上漲，細分渠道處于波動調整期。據CTR，今年1-7月廣告市場同比上漲5.4%，7月份廣告市場花費同比增長8.7%，與上月漲幅基本持平；月度花費環比微跌0.8%，跌幅較上月收窄3個百分點。電視、廣播、戶外三渠道各有波動；頭部榜單中，飲料、藥品、娛樂及休閑、化妝品/浴室用品受益于文旅市場回暖，廣告增投較顯著。

投資建議：我們認為AI對傳媒板塊賦能效果將持續，目前行業業績端動能尚未充分釋放，我們堅定看好大產業趨勢下的優質公司長期增長潛力。我們認為游戲、營銷、影視行業將率先驗證AI降本增效，提高付費意愿上限的邏輯。建議關注以下幾個方向：游戲：建議關注擁有出色研發能力，且新游儲備充足的騰訊控股、網易、完美世界、吉比特、愷英網絡、三七互娛、完美世界等；廣告營銷：建議關注經營改善，在AI有所布局的營銷公司：浙文互聯、藍色光標、三人行、分眾傳媒等；影視院線：建議關注影片儲備充足的影視院線公司：光線傳媒、萬達電影、華策影視、博納影業等。

風險提示：市場競爭加劇的風險，政策及監管環境的風險，作品內容審查或審核風險，AIGC商業化不及預期等。

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(記者 王曉波)

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