雙節期間美港股表現強勢，原油、美債跌幅明顯，對A股影響如何？券商：觸底回升信號顯現

每日經濟新聞 2023-10-08 11:43:19

每經記者王海慜每經編輯彭水萍

縱觀今年中秋國慶長假期間，海外股票、商品、債券市場，整體跌多漲少，其中黃金、原油、美債的聯手下跌令市場關注。但相比之下，以港股、中概股為代表的中國資產在長假期間表現卻相對強勢。

在假期過后的首個工作日，各券商研究所紛紛開工，對假期產生的一系列數據進行解讀。從這些數據中，有券商察覺到A股或將觸底回升的信號。

長假期間美港股表現強勢

據Choice數據統計，今年中秋國慶長假期間，海外股市整體表現跌多漲少，但美、港股表現相對強勢。

9月29日以來，在全球各主要指數中，納斯達克100、納斯達克漲幅排名前兩位。納斯達克金龍指數則小幅上漲0.34%。此外，恒生指數在長假期間上漲0.65%，在全球近40個指數中排名第8位，恒生科技指數則累計上漲1%。

相比之下，歐洲、亞洲地區主要指數在長假期間表現偏弱，德國DAX、法國CAC40均告小幅下跌，日經指數則累計下跌2.75%，排名倒數。

A50股指期貨作為A股的影子市場，最近的表現也備受關注。中秋國慶長假期間，A50股指期貨出現下跌，不過走勢先抑后揚。

近期A50股指期貨走勢

長假期間原油、美債跌幅明顯

長假期間，包括農產品、能源、金屬在內的海外主要大宗商品幾乎全線下跌，尤其是黃金、石油的下跌受到了不少的關注。據Choice數據統計，今年中秋國慶長假期間，COMEX黃金、ICE布油、WTI原油主力合約分別下跌1.84%、9.34%、9.8%。

其中國際金價延續了9月下旬以來的跌勢，實際上自今年5月見頂以來，國際金價便陷入持續的調整中。國際油價則是在長假期間突然轉入跌勢，此前連續4個月的反彈儼然已暫告段落，10月4日布倫特原油價格下挫5.6%，創2022年8月以來最大單日跌幅。相比之下，長假期間，國際天然氣價格明顯強勢，NYMEX天然氣累計大漲13.1%，不過自去年9月至今年3月間，NYMEX天然氣曾經歷一輪暴跌，此后價格處于底部盤整階段。

近一年間COMEX黃金走勢圖

值得一提的是，長假期間，10年期美國國債收益率上漲約20個基點。

自2021年以來，10年期美國國債收益率持續大幅攀升，給全球市場帶來了較大的壓力，截至目前仍然沒有見頂跡象。長假期間，10年期美國國債收益率多次創下數年來的新高，其中當地時間10月3日，10年期美債收益率一度攀升11個基點至4.801%，達2007年8月以來的最高水平。而最新發布的9月美國非農就業數據的意外表現也提升了美聯儲進一步加息的預期。

2020年以來10年期美國國債收益率變動情況

美國國債收益率的持續攀升也讓美國國債“跌跌不休”。 iShares 20年期以上美國國債ETF在長假期間下跌4.1%，繼續創出階段新低。該ETF已較2020年的歷史高點下跌近50%，目前處于2011年以來的最低點。

iShares 20年期以上美國國債ETF近期走勢

券商積極關注長假期間各項數據

7日，各大券商的研究所可能是券商各主要部門中最早開工的部門之一。雖然9日才開市，但各大券商的電話會已爭相舉辦，相關研報更是已大量發布。而剛剛過去的中秋國慶假期數據、國內外事件的解讀則是這些電話會、研報的共同主題。

圖片來源：網絡截圖

9月30日，國家統計局公布數據顯示，9月份，制造業采購經理人指數（PMI）為50.2%，比上月上升0.5個百分點，為4月份以來首次升至擴張區域。

對此，財通證券策略團隊發布最新研報指出，制造業PMI連續3個月上修，且9月升至50以上，非制造業PMI也觸底回升。歷史前5次制造業PMI連續2月回升疊加破50后，股市基本都出現了觸底回升。

圖片來源：財通證券研報截圖

國金證券策略團隊最新發布研報表示，預計10月A股在見到“盈利底”與“估值底”之后，隨著基本面、流動性及情緒面的驅動力逐步回升，將大概率迎來反彈行情。期間，隨著美債收益率“見頂回落”，港股市場的“估值底”亦將呼之欲出，屆時，其將同時受益于海外及本地流動性回升，以及印花稅、紅利稅下調等政策紅利預期，或更具彈性。

今年雙節長假期間，國內旅游數據表現更是搶眼。據文化和旅游部數據中心測算，中秋節國慶節假期8天，國內旅游出游人數8.26億人次，按可比口徑同比增長71.3%，較2019年增長4.1%;實現國內旅游收入7534.3億元，按可比口徑同比增長129.5%，較2019年增長1.5%。

各大券商研究所社服、零售等大消費條線團隊本周末表現活躍。中信證券最新發布的2023 年十一假期旅游數據點評研報指出，假期數據亮點有二： 1）此次出游人均消費恢復度達疫情后歷次節假日新高約97.5%，較文旅部預測高出4.4%；2）出境游熱度持續提升，日均出入境旅客恢復約85%，整體看國人出游仍保持較為強勁恢復勢頭。

中信證券表示，市場擔憂火爆出行恢復主要受積壓需求釋放推動，來年或有回落，中信證券認為總體需求有望保持穩定，基數效應下增速將放緩。當前雖行業數據優秀但鑒于對后續趨勢的擔憂已使估值提前回落，行業趨勢保持穩健的判斷下，估值具備一定支撐。展望來年，建議重點關注出境需求繼續釋放，以及估值回落至低位的配置機會。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211276657648

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縱觀今年中秋國慶長假期間，海外股票、商品、債券市場，整體跌多漲少，其中黃金、原油、美債的聯手下跌令市場關注。但相比之下，以港股、中概股為代表的中國資產在長假期間表現卻相對強勢。在假期過后的首個工作日，各券商研究所紛紛開工，對假期產生的一系列數據進行解讀。從這些數據中，有券商察覺到A股或將觸底回升的信號。長假期間美港股表現強勢據Choice數據統計，今年中秋國慶長假期間，海外股市整體表現跌多漲少，但美、港股表現相對強勢。 9月29日以來，在全球各主要指數中，納斯達克100、納斯達克漲幅排名前兩位。納斯達克金龍指數則小幅上漲0.34%。此外，恒生指數在長假期間上漲0.65%，在全球近40個指數中排名第8位，恒生科技指數則累計上漲1%。相比之下，歐洲、亞洲地區主要指數在長假期間表現偏弱，德國DAX、法國CAC40均告小幅下跌，日經指數則累計下跌2.75%，排名倒數。 A50股指期貨作為A股的影子市場，最近的表現也備受關注。中秋國慶長假期間，A50股指期貨出現下跌，不過走勢先抑后揚。近期A50股指期貨走勢長假期間原油、美債跌幅明顯長假期間，包括農產品、能源、金屬在內的海外主要大宗商品幾乎全線下跌，尤其是黃金、石油的下跌受到了不少的關注。據Choice數據統計，今年中秋國慶長假期間，COMEX黃金、ICE布油、WTI原油主力合約分別下跌1.84%、9.34%、9.8%。其中國際金價延續了9月下旬以來的跌勢，實際上自今年5月見頂以來，國際金價便陷入持續的調整中。國際油價則是在長假期間突然轉入跌勢，此前連續4個月的反彈儼然已暫告段落，10月4日布倫特原油價格下挫5.6%，創2022年8月以來最大單日跌幅。相比之下，長假期間，國際天然氣價格明顯強勢，NYMEX天然氣累計大漲13.1%，不過自去年9月至今年3月間，NYMEX天然氣曾經歷一輪暴跌，此后價格處于底部盤整階段。近一年間COMEX黃金走勢圖值得一提的是，長假期間，10年期美國國債收益率上漲約20個基點。自2021年以來，10年期美國國債收益率持續大幅攀升，給全球市場帶來了較大的壓力，截至目前仍然沒有見頂跡象。長假期間，10年期美國國債收益率多次創下數年來的新高，其中當地時間10月3日，10年期美債收益率一度攀升11個基點至4.801%，達2007年8月以來的最高水平。而最新發布的9月美國非農就業數據的意外表現也提升了美聯儲進一步加息的預期。 2020年以來10年期美國國債收益率變動情況美國國債收益率的持續攀升也讓美國國債“跌跌不休”。iShares20年期以上美國國債ETF在長假期間下跌4.1%，繼續創出階段新低。該ETF已較2020年的歷史高點下跌近50%，目前處于2011年以來的最低點。 iShares20年期以上美國國債ETF近期走勢券商積極關注長假期間各項數據 7日，各大券商的研究所可能是券商各主要部門中最早開工的部門之一。雖然9日才開市，但各大券商的電話會已爭相舉辦，相關研報更是已大量發布。而剛剛過去的中秋國慶假期數據、國內外事件的解讀則是這些電話會、研報的共同主題。圖片來源：網絡截圖 9月30日，國家統計局公布數據顯示，9月份，制造業采購經理人指數（PMI）為50.2%，比上月上升0.5個百分點，為4月份以來首次升至擴張區域。對此，財通證券策略團隊發布最新研報指出，制造業PMI連續3個月上修，且9月升至50以上，非制造業PMI也觸底回升。歷史前5次制造業PMI連續2月回升疊加破50后，股市基本都出現了觸底回升。圖片來源：財通證券研報截圖國金證券策略團隊最新發布研報表示，預計10月A股在見到“盈利底”與“估值底”之后，隨著基本面、流動性及情緒面的驅動力逐步回升，將大概率迎來反彈行情。期間，隨著美債收益率“見頂回落”，港股市場的“估值底”亦將呼之欲出，屆時，其將同時受益于海外及本地流動性回升，以及印花稅、紅利稅下調等政策紅利預期，或更具彈性。今年雙節長假期間，國內旅游數據表現更是搶眼。據文化和旅游部數據中心測算，中秋節國慶節假期8天，國內旅游出游人數8.26億人次，按可比口徑同比增長71.3%，較2019年增長4.1%;實現國內旅游收入7534.3億元，按可比口徑同比增長129.5%，較2019年增長1.5%。各大券商研究所社服、零售等大消費條線團隊本周末表現活躍。中信證券最新發布的2023年十一假期旅游數據點評研報指出，假期數據亮點有二：1）此次出游人均消費恢復度達疫情后歷次節假日新高約97.5%，較文旅部預測高出4.4%；2）出境游熱度持續提升，日均出入境旅客恢復約85%，整體看國人出游仍保持較為強勁恢復勢頭。中信證券表示，市場擔憂火爆出行恢復主要受積壓需求釋放推動，來年或有回落，中信證券認為總體需求有望保持穩定，基數效應下增速將放緩。當前雖行業數據優秀但鑒于對后續趨勢的擔憂已使估值提前回落，行業趨勢保持穩健的判斷下，估值具備一定支撐。展望來年，建議重點關注出境需求繼續釋放，以及估值回落至低位的配置機會。