每經評論員 謝欣

10月11日，金固股份（SZ002488，股價7.34元，市值74億元）公告稱，其控股股東、實際控制人孫鋒峰、孫金國、孫利群收到浙江證監局下發的警示函。金固股份的控股股東、實際控制人之所以被警示，系其6年前簽署的保底協議所導致，該事件還要追溯到2017年的非公開發行股票事項。

在當年進行非公開發行時，保薦券商遞交給證監會的報告中明確提及金固股份、主承銷商并未向認購方提供財務資助或者補償。但該報告并未提及金固股份實控人是否向認購方提供資助或者補償。然而，據浙江證監局調查，金固股份的控股股東、實際控制人孫鋒峰、孫金國、孫利群，在金固股份2017年非公開發行股票過程中，分別與九泰基金管理有限公司等非公開發行股票的認購方簽署相關協議，約定對其承諾保底收益。這一行為違反了《證券發行與承銷管理辦法》和《上市公司信息披露管理辦法》的相關規定。

《證券發行與承銷管理辦法》規定，發行人及其關聯方、保薦機構及其關聯方不得以任何方式向認購對象提供財務資助或者補償。《上市公司信息披露管理辦法》規定，上市公司應當按照真實、準確、完整的原則，及時披露與公司經營業績、經營狀況、財務狀況、重大事項等有關的信息。

從上述規定可以看出，金固股份的控股股東、實際控制人在非公開發行過程中向認購方提供保底收益的協議，不僅違反了證券發行與承銷的基本原則和市場紀律，也違反了上市公司信息披露的真實性和完整性要求。這種行為不利于維護公平、公正、透明的證券市場秩序，損害了投資者的合法權益，影響了上市公司的信譽和形象。

因此，金固股份保底協議事件是一起典型的上市公司融資不合規案例，浙江證監局對其控股股東、實際控制人采取出具警示函的監督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案，是對其違法違規行為的一種懲戒和警示。

上市公司融資不合規，主要指上市公司在發行股票、債券、優先股等證券時，違反了相關法律法規和監管規定，例如虛假陳述、誤導性陳述、內幕交易、利益輸送等。這種行為會給上市公司自身、投資者和資本市場帶來嚴重的危害，具體表現在以下幾個方面：

一、上市公司融資不合規，會損害上市公司的信譽和形象，影響其在資本市場的定價能力和融資效率。一旦被發現或曝光，上市公司可能會面臨監管機構的立案調查、行政處罰或司法追責，甚至被強制退市。這些后果會導致上市公司的股價大幅下跌，股東權益受損，融資成本增加，甚至難以再次融資。

二、上市公司融資不合規，會侵害投資者的合法權益，破壞投資者的信心和秩序。投資者在參與上市公司融資時，需要依賴上市公司披露的信息來判斷其價值和風險。如果上市公司信息披露不真實、不準確、不完整、不及時或不公平，就會誤導投資者作出錯誤的投資決策，導致投資者遭受經濟損失。這種損失可能會引發投資者維權或訴訟，增加社會成本和風險。同時，這種行為也會降低投資者對上市公司和資本市場的信任度，影響投資者的參與度和活躍度。

三、上市公司融資不合規，會擾亂資本市場的正常秩序，影響資本市場的功能和效率。上市公司是資本市場的基石，其融資行為直接關系到資本市場的供給和需求、價格和估值、結構和布局等方面。如果上市公司融資不合規，就會造成資源配置的失衡和浪費，扭曲市場價格信號，干擾市場競爭機制，影響市場穩定性和可持續性。這種行為也會損害我國資本市場的國際形象和聲譽，影響我國在全球金融體系中的地位和作用。