每經記者 涂穎浩    每經編輯 馬子卿    

12日，保險股開盤上漲，截至午盤，五大A股上市保險公司盤中漲幅均超過2%。其中，中國人壽、中國太保漲幅居前。截至12日收盤，中國人壽（SH601628，股價37.86元，市值1.07萬億元）、中國太保（SH601601，股價29.89元，市值2875億元）、中國人保（SH601319，股價5.88元，市值2600億元）、新華保險（SH601336，股價37.02元，市值1154億元）漲幅分別達4.38%、4.62%、3.7%、3.35%，漲幅均超3%。

昨日晚間四大國有銀行同時發布公告，控股股東中央匯金公司于2023年10月11日通過上交所交易系統增持A股1.08億股，根據今日交易平均價計算，合計斥資金額達4.75億元，同時匯金公司擬在未來6個月內以自身名義繼續在二級市場增持股份。

根據歷史規律，中央匯金公司還曾先后以直接或間接方式在二級市場增持非銀個股，包括2次券商和1次保險。

分析師普遍認為，中央匯金公司入場可以穩定投資者信心，帶動更多增量資金入場。值得關注的是，也有分析師提出“關注匯金增持范圍擴大可能性”。東吳證券分析師葛玉翔對《每日經濟新聞》記者表示，“復盤來看，四大行分別于2011年10月、2012年10月、2013年6月公告收到匯金公司增持公告，并且2013年6月擴散至非銀板塊中的新華保險。”

下一步：增持非銀個股？

中央匯金公司的增持行為通常被視為對市場的重要信號，因為這表明國家隊對市場的看好和對相關公司的認可。葛玉翔表示，“中央匯金對國有重點金融企業進行股權投資，以出資額為限代表國家依法對國有重點金融企業行使出資人權利和履行出資人義務，實現國有金融資產保值增值。”

截至2023年6月30日，中央匯金公司直接持有19家金融機構股權。其中，持有8家A股上市金融機構，持股比例由高至低分別為中國銀行(64.02%)、建設銀行(57.11%)、中金公司(40.11%)、農業銀行(40.03%)、工商銀行(34.71%)、新華保險(31.34%)、中信建投(30.76%)和申萬宏源(20.05%)。

A股歷史上有過6次中央匯金增持四大行，匯金增持四大行后下一步會有什么操作？復盤來看，四大行分別于2011年10月、2012年10月、2013年6月公告收到匯金公司增持公告，此后，中央匯金先后以直接或間接方式在二級市場增持非銀個股。

2013年6月14日晚間，新華保險公告稱，匯金增持了新華保險206.05萬股A股，增持后，匯金公司持有新華保險股份比例將從31.23%升至31.29%。以被增持當日的二級市場均價計算，匯金公司此次買入新華保險的金額約在4419.7725萬元。

此外，匯金還于2015年、2018年增持過券商股。2015年8月增持申萬宏源，以協議受讓方式增持14621.51萬股，增持比例0.99%；2018年通過控股子公司銀河金控增持中國銀河。

在葛玉翔看來，復盤歷史來看，匯金增持往往表征較強的市場底部特征，本次增持也積極踐行國常會對“活躍資本市場，提振投資者信心”的要求。“投資收益低基數效應下，非銀板塊三季報單季度利潤增速有望改善。雖然市場賺錢效應仍然孱弱，但底部信心正在醞釀和積累。我們預計券商和保險板塊累計利潤增速同比仍將繼續延續改善。”

低估值保險股領漲：開門紅有望超預期

近年來，在負債端和資產端兩頭承壓之下，保險股市值大幅下跌。以A股上市險企的市值為例，從2020年的超過3萬億縮水至不到2萬億。有保險公司管理層公開表示，公司股價已經嚴重被低估。

9月份以來，保險股低位調整，仍處于估值底部。從今日市場表現來看，處于低估值區域的保險股漲幅領先，值得關注。截至12日收盤，中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險漲幅分別達4.38%、4.62%、3.7%、3.35%，漲幅均超3%。

從負債端看，由于今年7月份3.5%利率壽險產品退出市場影響，今年8月，中國人壽、平安人壽、太保壽險、新華保險、人保壽險5家壽險公司合計實現保費收入885億元，同比下降1.87%，環比下降14.39%。市場人士預計9月份的情況也是如此。

此外，受監管對于銀保渠道實行“報行合一”影響，階段性可能出現銀行渠道的抵觸情緒而導致銀保保費增速放緩。不過，在國君非銀團隊看來，居民對3.0%定價利率的產品仍然有旺盛的購買需求，這有望推動2024年實現超預期的開門紅。

《每日經濟新聞》記者近日在采訪中了解到，多家公司已經啟動2024年“開門紅”，從主打產品看，仍以儲蓄理財型險種為主，主要包括年金+萬能賬戶，以及增額終身險等。在低利率市場環境下，客戶配置保險需求仍然旺盛。

“2024年開門紅得益于更長的儲備時間及需求的逐步恢復，有望實現較好表現。”浙商證券分析師在報告中認為，保險負債端短期調整不改中長期向好趨勢。隨著資產端及負債端逐步改善，保險股估值有望得到修復。

對于即將披露的三季度業績，多家券商對預期樂觀。華西證券發布研報認為，考慮到2023年以來750天國債收益率曲線下行趨勢放緩，相比2022年同期降幅有所收窄，疊加2022年三季報各家公司利潤低基數，預計2023年前三季度上市險企歸母凈利潤邊際改善。

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