每經記者 張文瑜    西安    每經編輯 賀娟娟

近日，一則陜企重組的演變輪回消息頗受關注。

早年，長嶺(集團)股份有限公司（陜長嶺）股改登陸資本市場之時，由于當時政策原因，將軍品資產與上市資產進行剝離，家用電冰箱與紡織電子產品成為陜長嶺的主營業務，軍品資產則變為陜西長嶺電子科技有限責任公司（以下簡稱“長嶺科技”）獨立發展。

2010年，烽火電子重組了深陷虧損泥淖的陜長嶺，上市公司核心業務變更為軍事通信設備生產企業，并在前不久計劃收購長嶺科技，進一步加強其在軍工電子市場的競爭力。

《每日經濟新聞》記者注意到，烽火電子最新公告顯示，自本次交易預案披露以來，公司及相關各方積極推進本次交易的各項工作，本次交易所涉及的審計、評估、盡職調查等工作仍在按計劃進行中。

標的故事

烽火電子的前身是陜長嶺，最早可追溯到國營長嶺機器廠。

國營長嶺機器廠是我國“一五”期間156項重點工程之一，1986年隨著意大利梅洛尼公司阿里斯頓電冰箱生產線落戶寶雞，長嶺機器廠逐步拓展出家用電器、紡織電子等支柱產業為主，集科、工、貿為一體。

1992年，長嶺機器廠軍民品分離，由家電產品和紡電產品為主組建了股份制上市公司——陜長嶺，并于1994年在深交所掛牌，成為寶雞首家上市公司。

幾乎同一時間，陜長嶺開發出中國第一臺大冷凍室冰箱、第一臺雙溫雙控制抽屜型冰箱、第一臺無氟冰箱、第一臺電子顯示冰箱、第一臺電腦冰箱、第一代抗菌保健型冰箱等，長嶺冰箱“大樹底下好乘涼”的廣告語也傳遍大江南北。

圖片來源：陜西電子長嶺電氣官微 

而分離出的軍品部分仍保留長嶺機器廠稱號，主要產品涉及軍事電子系列產品、射頻連接器、特種空調器、電子變壓器等。

后按照國家“債轉股”政策，由中國華融資產管理公司、中國長城資產管理有限公司、中國東方資產管理公司、中國建設銀行股份有限公司和長嶺機器廠共同出資設立，便是此次擬收購標的長嶺科技。

“十一五”期間，長嶺科技憑借在自身領域的領先技術，承擔了多項國家高新工程的配套任務，成為軍工電子核心企業。其在加強軍品科研生產的同時，先后開發了電子變壓器、射頻連接器、射頻濾波器、節能型即熱式電熱水器等民用產品。

2019年，陜西電子信息集團（以下簡稱“電子集團”）與長嶺科技上述4家國有資產管理企業簽訂協議，完成對長嶺科技公司債轉股股東的股權回購。并表示，此次回購對電子集團調整產業布局、持續推進混改、做強軍工主業具有深遠意義。

雙贏收購

對于長嶺科技而言，此前每一步都與當下結果密切相關。

彼時陜長嶺上市時，由于其軍品性質被剝離，長嶺科技無法享受到證券化的紅利。然而，正是這種特殊性，使得長嶺科技能夠更加專注于主業的發展，不斷提升自身的核心競爭力。成為當下國營長嶺機器廠附加值最高、最為持久的資產，同時也是國營長嶺機器廠的延續。

命運的輪回總是充滿了變數。如今被重組了陜長嶺的烽火電子收購，長嶺科技加速“證券化”，借助資本市場整合優質資源，進一步提升自身競爭力，無論對自身還是上市公司來講，都意義重大。

烽火電子在公告中表示，本次交易完成后，上市公司將拓寬行業應用領域，進一步完善上市公司業務版圖，提高可持續發展能力。

據電子集團官微消息，從2019年至2021年三年間，長嶺科技研發投入從8309萬元增長到14065萬元，增幅69.27%，研發投入占主營收入比例從8.73%增長到13.46%。

就上述數據粗略統計，長嶺科技2019年與2021年的主營收入分別達到9.52億元、10.45億元，處于增長狀態。同一時間，烽火電子的營業收入則分別為13.45億元、15.02億元。

業務層面，烽火電子主營業務為高新通信裝備及電聲器材科研生產等，長嶺科技則專注于電子類產品的研發、生產和銷售，本次交易可充分發揮雙方業務拓展、優勢互補的協同效應。

烽火電子董秘辦工作人員亦向記者表示，收購長嶺科技也是進行了綜合的考量，長嶺科技現在所有擁有的技術、研發和烽火電子剛好就是相互彌補，雙方也是強強聯合，將上市公司規模和業務做得更大更好。

圖片來源：烽火電子官網

另一方面，烽火電子和長嶺科技亦將形成共享科研、銷售體系，從而降低總體運營成本，充分發揮雙方資源互補的協同作用。同時，也將促進新技術的應用與推廣，推動產業的創新發展。

每經記者注意到，除了優質資產帶來非常直觀的增長空間外，烽火電子盯上的，實際上是長嶺科技的高校資源和研發能力。

具體來看，長嶺科技先后與西安交通大學、西安電子科技大學、南京理工大學等高校合作開展的封閉式壓縮機技術、3D霍爾傳感探測器及其處理電路、射頻芯片、空中定位技術、相控陣技術、近距精確引導技術、吊掛監控技術、地形輔助導航技術等多個項目形成了電子通信領域的重大突破，并已經服務于客戶。

今年年初，陜西僅有的3戶國家企業技術中心獲批認定中，就有長嶺科技的身影。

國有大股東主導

根據烽火電子收購預案披露，公司擬向長嶺電氣、陜西金創、電子集團發行股份及支付現金相結合的方式收購其持有的長嶺科技98.395%的股權，同時擬向不超過35名特定對象發行股份募集配套資金。

穿透股權來看，電子集團直接持有長嶺科技31.0297%股權，且通過全資子公司陜西長嶺電器有限責任公司持有長嶺科技36%的股權。同時，電子集團亦直接持有烽火電子12.74%的股份，以及烽火電子控股股東烽火通信集團65.16%的股權。

不難看出，電子集團作為國有大股東，在這次收購中起到了重要的推動作用。通過直接、間接持有的股權，電子集團將能夠更好地發揮資源整合和協同效應，實現優勢互補，進一步提升整個產業鏈的競爭力。

此外，烽火電子以發行股份形式募集配套資金，這一舉措將為公司提供更多的資金支持，用于擴大生產規模、加大研發投入和提升市場推廣力度。通過募集配套資金，烽火電子將能夠更好地實施收購計劃，進一步鞏固公司在電力電子領域的領先地位。

圖片來源：烽火電子公告截圖

對于投資者來說，這次收購無疑是一個積極的信號。

整體來看，最先登陸資本市場的陜長嶺僅在1994年、1995年年末有過分紅，此后很長一段時間陷入虧損，自身難保；烽火電子重組陜長嶺后，由于母公司承接了原上市公司賬面的未彌補虧損87708萬元，雖然近幾年上市公司利潤保持穩定增長，未彌補虧損亦在持續下降，但可供普通股股東分配的利潤一直為負，疊加造成公司在較長時期內無法分紅。

因此，1996年至2022年共27年里，這家上市公司再未分過紅。

烽火電子通過收購長嶺科技，能夠進一步擴大自身的產品線和市場份額，提升公司的盈利能力和發展潛力。同時，國有大股東的推動也表明了對公司未來發展的信心和支持，或將為投資者帶來更多的投資機會和回報。

“現在烽火電子每一期的利潤表現都還不錯，具體分紅時間還需要等待實際發生之后，但是烽火電子這塊肯定會努力將上市公司業績做好，盡快受益投資者。”上述工作人員表示。

封面圖片來源：陜西長嶺電子科技有限責任公司官網