每經記者 袁園    每經編輯 張益銘

“在中國經濟由高速發展轉向高質量發展的新時期，投資增速放緩，存量資產證券化的需求大幅增加。監管部門正式批準5家優質保險資產管理公司參與開展資產證券化（ABS）業務，意義非常重大。”10月17日，泰康資產管理有限責任公司（以下簡稱“泰康資產”）CEO段國圣在媒體交流會上闡釋政策允許保險資管公司試點新業務的意義。

作為國內頭部的保險資管機構之一，泰康資產此次也是首批試點開展資產證券化（ABS）及不動產投資信托基金（REITs）業務的機構之一。段國圣表示，泰康資產本次獲得作為交易所ABS管理人的資格，我們非常感謝監管部門的認可，后續我們將做好各項工作，確保業務合規、高效的開展。

有利于滿足保險資金的配置需求

資產證券化是指以存量資產的現金流為償付支持，通過結構設計并在此基礎上發行資產支持證券的過程。在中國經濟由高速發展轉向高質量發展的新時期，投資增速放緩，存量資產證券化的需求大幅增加。

10月13日，上交所、深交所發布公告稱，同意中國人壽資產管理有限公司、泰康資產、太平洋資產管理有限責任公司、中國人保資產管理有限公司、平安資產管理有限責任公司等首批5家保險資產管理公司（以下簡稱“保險資管公司”）試點開展資產證券化（ABS）及不動產投資信托基金（REITs）業務。

這意味著在交易所從事上述兩種業務的發行方陣容，迎來險資新玩家；保險資管公司將迎來從“投資人”到“管理人”的轉變。“在這樣的關鍵時刻，監管部門正式批準5家優質保險資產管理公司參與開展資產證券化（ABS）業務，意義非常重大。”段國圣從三方面對保險資管機構參與開展資產證券化（ABS）業務的意義進行了闡釋：

首先，這有利于滿足保險資金的配置需求。資產證券化產品以具有穩定現金流特征的存量資產為基礎而發行，其特征符合保險資金的投資需求。近些年泰康及其他保險資金已經投資一些資產證券化產品，而鑒于保險資管公司對于保險資金負債端的需求有著更為深刻的理解，保險資管公司可以開展ABS業務后，將創設更多符合保險資金需求的ABS產品，來滿足險資的配置需求。

其次，ABS產品能一定程度上增厚保險資金的收益水平。ABS產品的收益率介于債券和另類產品之間，一般來說，ABS產品的收益率比債券收益率高30bps左右，在配置資產同等信用水平情況下，這對于提升保險資金的投資收益水平具有重要的意義。

最后，ABS+公募REITs有助于盤活保險資金投資的基礎設施股權項目。通過保險資管和公募基金的聯動，發行以保險資金投資的基礎設施股權項目為基礎資產的公募REITs產品，有助于盤活保險投資的存量資產，釋放進一步投資基礎設施并服務實體經濟的潛力。

段國圣表示，監管部門批準5家優質保險資產管理公司參與開展資產證券化（ABS）業務，對我們來說是重大機會，也對我們的工作提出了很高的要求。我們將在保險資金擅長的領域，比如長期限資金投資、權益型產品等方面，發揮保險的特長，創設多樣化的產品，為ABS市場帶來保險新氣象，更好地為保險資金和其他投資人服務。

保險資管公司業務范圍將得到擴展

具體到業務方面，段國圣認為，保險資產管理公司獲準開展資產證券化（ABS）業務及不動產投資信托基金（REITs）業務，是保險資管公司業務范圍的重要擴展，將極大提升保險資管公司創設更多金融產品，服務實體經濟的能力。

“保險資產管理公司作為管理人參與ABS及REITs業務，是保險資金與資本市場互相促進、協同發展的重要舉措。”段國圣表示，保險資管公司開展資產證券化（ABS）業務及不動產投資信托基金（REITs）業務，對資本市場與保險資管構成雙重利好。一方面有助于推動保險資管行業的發展，推動保險資管行業向更專業化、產品更多元化方向發展，并通過擴大產品類別，進一步擴大證券化業務的投資者覆蓋，為各類投資者提供更多樣化的金融產品。另一方面，也有助于推動REITs市場的高質量發展，進而推動基礎設施等實體經濟的健康發展。保險資管從“投資人”到“管理人”，進一步打通了ABS和REITs的一二級市場，將進一步豐富REITs的資產支持證券管理人的主體，REITs市場參與機構主體進一步多元化，提升市場活力。

值得一提的是，在此次獲準開展交易所ABS業務之前，保險資管公司主要通過中保保險資產登記交易系統有限公司(以下簡稱“中保登”)開展資產支持計劃業務。該產品經過多年發展，特別是《中國銀保監會辦公廳關于資產支持計劃注冊有關事項的通知》（銀保監辦發〔2019〕143號）發布以來，產品注冊登記規模不斷擴大。

數據顯示，截至2023年8月份，本年度在中保登注冊的產品規模近2000億，成為保險資金、銀行理財資金、證券公司、財務公司的重要投資產品。泰康資產亦是積極參與資產支持計劃產品的發行和投資者之一。據悉，發行方面，泰康資產注冊登記的資產支持計劃超過300億元；投資方面，目前存量投資超過150億元。

“交易所ABS產品的投資人更為廣泛。本次泰康資產獲準以交易所ABS管理人身份參與此類產品，我們將按照監管部門、交易所、協會等的要求，積極審慎地履行受托人義務，控制好合規、信用等相關風險，做好投前、投后管理工作，成為投資者值得信任的、優秀的‘看門人’。”泰康資產副總經理、基礎設施及不動產投資中心負責人李振蓬表示。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝