每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 文多    

隨著短視頻、戶(hù)外運(yùn)動(dòng)拍攝興起，新興的全景相機(jī)、運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場(chǎng)規(guī)模正高速增長(zhǎng)，帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的發(fā)展。從事光學(xué)鏡頭及攝像模組產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的廣東弘景光電科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)弘景光電）就是其中之一，目前公司正在申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO（首次公開(kāi)募股）。

在2021年業(yè)績(jī)?cè)龇^小的情況下，弘景光電2022年?duì)I業(yè)收入大幅增長(zhǎng)77.38%，主要原因是對(duì)大客戶(hù)影石創(chuàng)新科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)影石創(chuàng)新）的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)達(dá)11倍，由此影石創(chuàng)新成為公司當(dāng)年第一大客戶(hù)。

記者注意到，弘景光電公開(kāi)披露的對(duì)影石創(chuàng)新的銷(xiāo)售金額，與影石創(chuàng)新公開(kāi)披露的對(duì)弘景光電的采購(gòu)額，多處存在“打架”的情況。對(duì)此，弘景光電通過(guò)郵件回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪表示，主要系雙方入賬時(shí)點(diǎn)存在差異。

此外，在申報(bào)IPO前，2022年8月和10月，弘景光電進(jìn)行了兩次增資。其中，8月份引入了兩家客戶(hù)分別成為直接股東、間接股東，增資價(jià)格為19.80元/股。10月份引入其他外部股東，增資價(jià)格為25元/股，間隔時(shí)間較短，增資價(jià)格卻存在明顯差異。

對(duì)影石創(chuàng)新銷(xiāo)售收入陡增

弘景光電主要產(chǎn)品包括智能汽車(chē)光學(xué)鏡頭及攝像模組和新興消費(fèi)光學(xué)鏡頭及攝像模組，其中智能汽車(chē)產(chǎn)品應(yīng)用于智能座艙、智能駕駛，新興消費(fèi)產(chǎn)品應(yīng)用于智能家居、全景/運(yùn)動(dòng)相機(jī)和其他產(chǎn)品。

2020~2022年，弘景光電分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.35億元、2.52億元、4.46億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1490.58萬(wàn)元、1525.81萬(wàn)元、5645.37萬(wàn)元。招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）顯示，公司符合“創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定（2022年修訂）”相關(guān)指標(biāo)，包括最近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率不低于20%。

從營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率來(lái)看，弘景光電最近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為37.78%，得益于2022年較大的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。2021年、2022年，公司收入增幅分別為7.02%、77.38%。

弘景光電表示，2022年度對(duì)影石創(chuàng)新的銷(xiāo)售收入較2021年增長(zhǎng)1104.14%，系2022年度公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要來(lái)源。2020~2022年，弘景光電對(duì)影石創(chuàng)新的銷(xiāo)售收入分別為3104.06萬(wàn)元、1193.97萬(wàn)元、1.44億元。

然而記者注意到，此前，同樣作為鏡頭模組供應(yīng)商，相比弘景光電，影石創(chuàng)新似乎更偏向于采購(gòu)聯(lián)創(chuàng)電子的產(chǎn)品。

按照影石創(chuàng)新申報(bào)科創(chuàng)板IPO期間披露的第二輪審核問(wèn)詢(xún)函回復(fù)，2018~2020年及2021年上半年，江西聯(lián)創(chuàng)電子有限公司（聯(lián)創(chuàng)電子的子公司）一直是其第一大鏡頭模組供應(yīng)商，采購(gòu)鏡頭模組金額分別為1416.62萬(wàn)元、4381.74萬(wàn)元、5627.82萬(wàn)元、5934.04萬(wàn)元；而弘景光電則多位列第二（2021年上半年位列第三），采購(gòu)鏡頭模組金額分別為817.45萬(wàn)元、1024.90萬(wàn)元、2658.32萬(wàn)元、440.34萬(wàn)元。截至2021年上半年，影石創(chuàng)新采購(gòu)聯(lián)創(chuàng)電子的鏡頭模組金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于弘景光電。

根據(jù)弘景光電披露，2020~2022年，公司光學(xué)鏡頭及攝像模組在影石創(chuàng)新同類(lèi)產(chǎn)品供應(yīng)商中的采購(gòu)占比分別為30%~40%、10%、50%~55%。2020年、2021年占比并不大，且2021年出現(xiàn)大幅下降，但2022年占比卻超過(guò)了50%。

為何影石創(chuàng)新2022年陡然增加對(duì)弘景光電的采購(gòu)額呢？弘景光電通過(guò)郵件回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2022年度，隨著芯片供應(yīng)逐步緩解，影石創(chuàng)新采用公司的HJM51*6、HJM51*1（產(chǎn)品型號(hào)）兩款攝像模組的產(chǎn)品ONE RS、X3上市，市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛；隨著終端產(chǎn)品銷(xiāo)量的迅速增加，影石創(chuàng)新向公司采購(gòu)的上述兩款攝像模組金額亦快速增加，從而導(dǎo)致2022年對(duì)公司采購(gòu)金額大增。

按照弘景光電所述，影石創(chuàng)新的ONE R 4K（產(chǎn)品型號(hào)）版運(yùn)動(dòng)相機(jī)2020年大批量出貨，2021年已處于銷(xiāo)售尾聲；同時(shí)上述ONE RS、X3（產(chǎn)品型號(hào)）產(chǎn)品延遲上市，導(dǎo)致公司兩款攝像模組無(wú)法正常出貨，是公司2021年對(duì)影石創(chuàng)新銷(xiāo)售下降的兩大原因。

那么，公司向影石創(chuàng)新的銷(xiāo)售規(guī)模能否持續(xù)？對(duì)此弘景光電回復(fù)記者稱(chēng)，在影石創(chuàng)新同類(lèi)產(chǎn)品供應(yīng)商采購(gòu)占比50%以上的情形具有可持續(xù)性。

公司回應(yīng)數(shù)據(jù)差異原因

分產(chǎn)品來(lái)看，2020年、2021年，智能汽車(chē)產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例均超過(guò)50%，而在2022年，新興消費(fèi)產(chǎn)品才是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主力，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占比超過(guò)了智能汽車(chē)產(chǎn)品。其中，全景/運(yùn)動(dòng)相機(jī)光學(xué)鏡頭及攝像模組收入占比由2021年的5.85%提升到33.33%。

全景/運(yùn)動(dòng)相機(jī)產(chǎn)品收入絕大部分來(lái)自單一大客戶(hù)影石創(chuàng)新，2020~2022年來(lái)自影石創(chuàng)新的收入占該類(lèi)產(chǎn)品的收入占比達(dá)到94.63%、87.56%、99.09%。對(duì)此，弘景光電提示風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)，如果影石創(chuàng)新終端產(chǎn)品的銷(xiāo)售存在不確定性，將會(huì)對(duì)公司全景/運(yùn)動(dòng)相機(jī)產(chǎn)品收入的持續(xù)性和穩(wěn)定性產(chǎn)生不利影響；如果影石創(chuàng)新要求公司降低產(chǎn)品單價(jià)，可能導(dǎo)致全景/運(yùn)動(dòng)相機(jī)產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利下降。

記者注意到，弘景光電與影石創(chuàng)新披露的雙方銷(xiāo)售、采購(gòu)數(shù)據(jù)，存在多處“打架”情形。弘景光電招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）披露，2020年，影石創(chuàng)新是公司第二大客戶(hù)，銷(xiāo)售收入為3104.06萬(wàn)元。而根據(jù)影石創(chuàng)新招股說(shuō)明書(shū)（注冊(cè)稿）披露，2020年，弘景光電是其第四大供應(yīng)商，采購(gòu)金額為2658.32萬(wàn)元。弘景光電披露的銷(xiāo)售額較影石創(chuàng)新披露的采購(gòu)額高出445.74萬(wàn)元。

此外，根據(jù)弘景光電掛牌新三板期間披露的年報(bào)，2018年、2019年，深圳嵐鋒創(chuàng)視網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（影石創(chuàng)新前身）均位列前五大客戶(hù)，弘景光電對(duì)其銷(xiāo)售金額分別為2604.36萬(wàn)元、1164.17萬(wàn)元。

而影石創(chuàng)新招股說(shuō)明書(shū)（注冊(cè)稿）披露，2018年、2019年，其對(duì)弘景光電采購(gòu)金額分別為825.18萬(wàn)元、1024.90萬(wàn)元。

弘景光電披露的銷(xiāo)售額較影石創(chuàng)新披露的采購(gòu)額分別高出1779.18萬(wàn)元、139.27萬(wàn)元。對(duì)于交易數(shù)據(jù)“打架”的原因，弘景光電回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，主要系雙方入賬時(shí)點(diǎn)存在差異。

為何增資價(jià)格差異較大？

招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）顯示，首次申報(bào)前一年，弘景光電新增股東包括德賽西威、東莞勤合創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)勤合創(chuàng)投）、廣東立灣股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)立灣投資）、全志科技等5名外部股東。

其中，德賽西威為弘景光電的客戶(hù)。此外，勤合創(chuàng)投的主要投資人包括上海摩勤智能技術(shù)有限公司，而這家公司是華勤技術(shù)的子公司，華勤技術(shù)則是弘景光電的客戶(hù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，客戶(hù)或客戶(hù)關(guān)聯(lián)方德賽西威、勤合創(chuàng)投入股時(shí)間，較立灣投資、全志科技入股僅僅早兩個(gè)月，但入股的價(jià)格卻明顯低于后者。

2022年8月，德賽西威、勤合創(chuàng)投以19.80元/股的價(jià)格參與弘景光電增資，同時(shí)以18.37元/股的價(jià)格受讓部分公司股份。此次增資以2022年預(yù)測(cè)利潤(rùn)4100萬(wàn)元為基礎(chǔ)，并結(jié)合預(yù)計(jì)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的確定性程度等因素，協(xié)商確定投前估值為8.62億元，轉(zhuǎn)讓價(jià)格則是在增資價(jià)格基礎(chǔ)上給予適當(dāng)折扣。

2022年10月，立灣投資、全志科技以25元/股的價(jià)格參與弘景光電增資。本輪增資以2022年預(yù)測(cè)利潤(rùn)5000萬(wàn)元為基礎(chǔ)，并結(jié)合2022年預(yù)計(jì)利潤(rùn)較大增長(zhǎng)等因素協(xié)商確定投前估值為11.52億元。

為何兩次增資時(shí)間間隔較短，卻以不同的預(yù)測(cè)利潤(rùn)為基礎(chǔ)？弘景光電回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，兩次增資入股價(jià)格存在明顯差異的原因主要為投資談判啟動(dòng)時(shí)間不同，不同談判時(shí)間公司在業(yè)績(jī)基礎(chǔ)、預(yù)期利潤(rùn)及實(shí)現(xiàn)的確定性程度、上市計(jì)劃等方面存在差異。

記者還注意到，2021年，弘景光電向德賽西威、華勤技術(shù)的銷(xiāo)售額整體相對(duì)較小，未超過(guò)50萬(wàn)元，大部分銷(xiāo)售收入產(chǎn)生于二者入股后的2022年9~12月。2022年1~8月和9~12月，弘景光電對(duì)德賽西威銷(xiāo)售額分別為56.24萬(wàn)元和164.58萬(wàn)元，對(duì)華勤技術(shù)銷(xiāo)售智能汽車(chē)攝像模組金額分別為71.03萬(wàn)元和193.76萬(wàn)元。

此外，公司預(yù)期2023年度與德賽西威及華勤技術(shù)的交易額大幅提升。那么，客戶(hù)交易額大幅提升是否以入股為前提條件？對(duì)此弘景光電回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，德賽西威、華勤技術(shù)（間接）入股后與公司交易金額的增長(zhǎng)系前期訂單和合作產(chǎn)品的正常推進(jìn)所致，不存在因?yàn)槿牍蓳Q取訂單的情形。

供應(yīng)商集中度逐年下降

2020~2022年，弘景光電的供應(yīng)商集中度逐年下降，前五大供應(yīng)商采購(gòu)占比分別為60.22%、41.02%、37.91%，但前五大供應(yīng)商名單變化較大，2021年，前五大供應(yīng)商出現(xiàn)湖北超遠(yuǎn)光電科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)湖北超遠(yuǎn)）及其關(guān)聯(lián)方，2022年度較之前出現(xiàn)尚立（香港）股份有限公司等3家供應(yīng)商。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，控制湖北超遠(yuǎn)及其關(guān)聯(lián)方的夏洪滔，與弘景光電實(shí)際控制人趙治平早有交集。夏洪滔于2009~2014年任職于中山市宇榮光學(xué)元件有限公司，該公司為舜宇光學(xué)（中山）的供應(yīng)商。趙治平2006~2012年曾任舜宇光學(xué)（中山）總經(jīng)理，二人因此結(jié)識(shí)。

2015年3月，夏洪滔創(chuàng)立中山市瑞科光學(xué)制品有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中山瑞科），并尋求與弘景光電前身弘景有限的業(yè)務(wù)合作，考慮到中山瑞科能快速響應(yīng)弘景有限需求，雙方于2015年5月開(kāi)始合作。2020~2022年，弘景光電向中山瑞科采購(gòu)輔料金額分別為526.45萬(wàn)元、807.51萬(wàn)元、417.76萬(wàn)元，并受讓專(zhuān)利申請(qǐng)權(quán)3項(xiàng)。

2017年初，弘景光電籌劃設(shè)立全資子公司弘景光電（仙桃）科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)弘景仙桃），將鏡片生產(chǎn)工序轉(zhuǎn)移至弘景仙桃。夏洪滔也隨之設(shè)立湖北瑞科光學(xué)科技有限公司，向弘景仙桃提供治工具（治具、工具的合簡(jiǎn)稱(chēng)）。

2018年4月，趙樹(shù)武等人合伙成立湖北超遠(yuǎn)，當(dāng)年7月開(kāi)始為弘景仙桃提供鏡片研磨等加工服務(wù)，因設(shè)備投入少，可承接的業(yè)務(wù)量不大，短期內(nèi)較難實(shí)現(xiàn)盈利，股東萌生退意。同時(shí)期弘景仙桃計(jì)劃將鏡片生產(chǎn)前工程全部外包。2018年12月后，夏洪滔受讓湖北超遠(yuǎn)股權(quán)成為其股東，自2019年開(kāi)始，湖北超遠(yuǎn)所承接的弘景仙桃鏡片生產(chǎn)前工程業(yè)務(wù)量增大，逐漸成為弘景仙桃的鏡片前工程的主要供應(yīng)商之一。2020~2022年，弘景光電向湖北超遠(yuǎn)采購(gòu)金額分別為282.51萬(wàn)元、494.65萬(wàn)元、161.60萬(wàn)元。

弘景光電表示，夏洪滔控制的企業(yè)成為公司主要供應(yīng)商具有合理的背景和原因，其與公司的交易價(jià)格公允。

值得注意的是，2020~2022年，弘景光電實(shí)際控制人趙治平的妹妹趙玉瓊與湖北超遠(yuǎn)、夏洪滔之間存在資金往來(lái)。這些資金往來(lái)主要系趙玉瓊為湖北超遠(yuǎn)提供員工配餐服務(wù)收取的餐費(fèi)、代收廠房租金及相關(guān)往來(lái)款，其中2020~2022年9月，餐費(fèi)合計(jì)45.92萬(wàn)元。2022年10月起，趙玉瓊停止向湖北超遠(yuǎn)提供配餐。

弘景光電表示，上述趙玉瓊與湖北超遠(yuǎn)股東夏洪滔、趙和平的資金往來(lái)清晰，用途明確，與公司無(wú)關(guān)聯(lián)，且涉及金額較小，不存在為公司、公司供應(yīng)商承擔(dān)成本費(fèi)用或相互承擔(dān)成本費(fèi)用等利益輸送的情形。