每經記者 范芊芊    每經編輯 魏官紅    

今日（10月20日）早間開盤后，高新發展（SZ000628，股價19.76元，市值69.61億元）再次漲停。這已經是公司自19日復牌后的第二個漲停板。

消息面上，昨日（10月19日）凌晨，高新發展披露擬收購四川華鯤振宇智能科技有限責任公司（以下簡稱華鯤振宇）70%股權。19日晚間，深交所針對這則并購重組下發問詢函，圍繞標的100%股權評估增值率超13倍、資產負債率超90%、凈利率水平低等展開詢問。

公開資料顯示，華鯤振宇負責基于華為“鯤鵬+昇騰”處理器的“天宮”自主品牌服務器、存儲、PC、機器視覺等系列產品的設計、生產、銷售及服務，在如今算力產業需求快速增長的背景下，高新發展的這則收購計劃還帶動了不少華鯤振宇概念股大漲。

擬13倍高溢價收購華為生態鏈企業遭問詢

停牌10個交易日后，高新發展在10月19日凌晨披露了發行股份及支付現金購買華鯤振宇70%股權并募集配套資金的預案。這份預案詳細披露了華鯤振宇近些年的財務情況及預計估值，部分數據引發投資者熱議，也引來了深交所問詢函。

華鯤振宇100%股權估值預計不超過30億元，而截至今年三季度末，華鯤振宇的凈資產為2.06億元，評估增值率高達1354.05%，對應靜態市盈率則高達69.11倍，同期可比上市公司平均靜態市盈率為32.68倍。對此，深交所在問詢函中要求公司說明標的預估值的合理性等。

其次，華鯤振宇成立三年多時間，營收規模增長迅速，今年前三季度實現營收已經接近40億元，但盈利能力表現并不佳，前三季度凈利潤還不足5000萬元，近年來的凈利率均在1%左右。對此，深交所要求高新發展說明標的業績的真實性、與前五大客戶的相關交易是否存在商業實質、凈利率持續較低的合理性等。

另外，根據預案，華鯤振宇是一家算力產業企業，主要提供基于數據中心、人工智能處理器的自主品牌計算、存儲等系列產品的設計、研發、生產、銷售及服務，而高新發展目前的業務包括建筑業和功率半導體，這也意味著這是一筆跨界收購，交易完成后上市公司是否能夠實際控制標的資產、多主業運營可能面臨的風險也被深交所關注。

此外，值得注意的是，截至9月30日，華鯤振宇對外借款金額約49億元，資產負債率高達96.82%，而實際上高新發展本身的資產負債率達80%以上。這也就意味著交易完成后，上市公司將面臨資金風險進一步增加的可能，深交所要求高新發展分析標的公司是否面臨較高的償債壓力，以及若募集配套資金失敗，上市公司是否有資金實力支持標的公司業務發展等。

復牌后兩連板，還帶動不少概念股大漲

雖然高新發展的這份收購預案引起投資者頗多質疑，也引發監管方面關注，但從二級市場股價來看，投資者對標的的未來發展前景似乎較為樂觀，自19日復牌后，高新發展已經連續兩天漲停。

股價上揚，或源于華鯤振宇是一家華為生態鏈企業，雖然預案中只字未提華為，根據華鯤振宇的官網介紹，其全面負責基于華為“鯤鵬+昇騰”處理器的“天宮”自主品牌服務器、存儲、PC、機器視覺等系列產品的設計、生產、銷售及服務。

根據華鯤振宇官方微信公眾號10月發布的一篇文章，中國電信公布《AI算力服務器（2023-2024年）集中采購項目》中標候選人，華鯤振宇第一份額中標，總額達8.63億元，在訓練型風冷服務器（G系列）、訓練型液冷服務器（G系列）的中標份額占比31%，風冷、液冷均位居第一。

今年以來，隨著生成式人工智能大模型的火熱，國內算力產業需求大增，AI算力服務器是智算中心的關鍵設備，國產AI算力服務器更是成為了市場上的香餑餑。

實際上，除了高新發展股價大漲，華鯤振宇概念股股價同樣一路上漲，另外，有不少A股上市公司近日被投資者詢問是否與華鯤振宇存在業務往來。

Wind數據顯示，華鯤振宇概念股共有15只個股，自高新發展披露收購計劃至今，即9月27日至10月20日收盤，15只個股大多漲幅明顯。其中，真視通（SZ002771，股價24.48元，市值51.35億元）區間漲幅為80.27%，君逸數碼（SZ301172，股價55.55元，市值68.44億元）區間漲幅為52.43%，四川長虹（SH600839，股價6.68元，市值308.37億元）區間漲幅為47.79%。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1268220057