每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

中歐基金葛蘭在三季度卸任了多只基金的基金經(jīng)理，截至9月底，目前在管的3只基金，累計(jì)規(guī)模約為638億元，相比于二季度末的約767億元，下降了近130億元。

隨著基金三季報(bào)的持續(xù)披露，葛蘭目前管理的3只基金最新持倉(cāng)也浮出水面。每經(jīng)記者注意到，在兩只醫(yī)藥主題基金的配置上，主要減持了藥明康德，增加了愛(ài)爾眼科、恒瑞醫(yī)藥、康龍化成等個(gè)股的持倉(cāng)；而在中歐明睿新起點(diǎn)混合上，則是進(jìn)行了大幅調(diào)倉(cāng)，前十大重倉(cāng)股換了7只，藥明康德成為了第一大重倉(cāng)股。

1、中歐醫(yī)療健康混合

先從中歐醫(yī)療健康混合來(lái)看，三季度葛蘭主要減持了藥明康德、同仁堂、邁瑞醫(yī)療，增加了愛(ài)爾眼科、恒瑞醫(yī)藥、康龍化成的持倉(cāng)。

2、中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票

再看中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票，三季度葛蘭主要也是減持了藥明康德，增加了恒瑞醫(yī)藥、藥明生物、愛(ài)爾眼科、康龍化成、九洲藥業(yè)等個(gè)股的持倉(cāng)。

3、中歐明睿新起點(diǎn)混合

再來(lái)看下中歐明睿新起點(diǎn)混合，該基金三季度的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作就非常明顯了——前十大重倉(cāng)股更換了7只，北方華創(chuàng)、寧德時(shí)代、金山辦公、愛(ài)旭股份、中國(guó)船舶、中芯國(guó)際和中興通訊均退出了前十大，而新進(jìn)前十大的是藥明康德、貴州茅臺(tái)、恒瑞醫(yī)藥、愛(ài)爾眼科、瀘州老窖、立訊精密和通策醫(yī)療。

這相當(dāng)于是把基金的主要賽道從科技、新能源，轉(zhuǎn)向了醫(yī)藥、消費(fèi)，當(dāng)然還持有一些科技。

葛蘭在三季報(bào)中表示：“國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)極大的分化格局，定位精準(zhǔn)、供給創(chuàng)新、專(zhuān)注下沉等都有希望產(chǎn)生新興的消費(fèi)趨勢(shì)。同時(shí)還有一直以來(lái)具備較強(qiáng)品牌知名度的消費(fèi)行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司在逆勢(shì)環(huán)境下保持穩(wěn)健。”

此外，葛蘭還指出，“展望未來(lái)，我們依然中長(zhǎng)線看好本輪科技創(chuàng)新周期，各個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)正在以及即將發(fā)生深刻的變化。在硬件創(chuàng)新領(lǐng)域，優(yōu)質(zhì)企業(yè)和其他企業(yè)的差距在迅速拉大，即使在整體競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，優(yōu)質(zhì)公司的技術(shù)能力、品牌能力、組織管理能力、上下游議價(jià)能力保持領(lǐng)先，依然能夠兌現(xiàn)出超預(yù)期、快速增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。”

“除此之外，人工智能發(fā)展趨勢(shì)越發(fā)明確，大模型帶來(lái)的行業(yè)變革日新月異，我們對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)在本輪科技競(jìng)爭(zhēng)中保持樂(lè)觀，不少科技公司具有資金、人才、競(jìng)爭(zhēng)格局等多方面優(yōu)勢(shì)，未來(lái)會(huì)不斷夯實(shí)技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施能力。相關(guān)的子領(lǐng)域包括大模型、算力、應(yīng)用等，都值得重點(diǎn)研究。”葛蘭進(jìn)一步表示。

4、葛蘭：國(guó)內(nèi)行業(yè)受合規(guī)化擾動(dòng)，有望在四季度有所修復(fù)

在三季報(bào)中，葛蘭詳細(xì)談到了對(duì)于醫(yī)藥供給、銷(xiāo)售、需求等各個(gè)方向的看法。她表示：“展望2023年4季度，國(guó)內(nèi)行業(yè)受合規(guī)化擾動(dòng)有望在4季度有所修復(fù)，全球的投融資環(huán)境有望逐步恢復(fù)，雖然宏觀環(huán)境仍在復(fù)蘇進(jìn)程中，這可能會(huì)對(duì)醫(yī)療行業(yè)產(chǎn)生一定程度影響，但優(yōu)秀企業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力并未出現(xiàn)重大變化。”

“我們認(rèn)為，行業(yè)外部環(huán)境的短期變化可能會(huì)對(duì)企業(yè)盈利乃至股價(jià)表現(xiàn)造成一定擾動(dòng)，但跨越周期的技術(shù)創(chuàng)新能力、企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力仍然是行業(yè)成長(zhǎng)的最強(qiáng)驅(qū)動(dòng)力，也是我們爭(zhēng)取中長(zhǎng)期超額收益的重要來(lái)源。從政策層面，創(chuàng)新藥的審評(píng)審批政策框架相對(duì)穩(wěn)定，支付端無(wú)論是從國(guó)家談判還是多種支付途徑的探索，對(duì)于創(chuàng)新藥企都有望形成長(zhǎng)期利好。”

“從供給端看，經(jīng)過(guò)多年的洗禮，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企整體研發(fā)管線布局已經(jīng)更加理性，此外越來(lái)越多的企業(yè)已經(jīng)出海開(kāi)展關(guān)鍵臨床、獲批上市以及對(duì)外產(chǎn)品授權(quán)，4季度也有望持續(xù)取得收獲，這些不僅是創(chuàng)新能力的體現(xiàn)，未來(lái)也可能會(huì)體現(xiàn)在業(yè)績(jī)和估值的雙重提升。”

“在銷(xiāo)售層面，國(guó)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在多年前就開(kāi)始注重銷(xiāo)售的合規(guī)性，臨床價(jià)值導(dǎo)向也更有利于公司形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。此外，國(guó)內(nèi)的創(chuàng)新藥服務(wù)企業(yè)也逐步形成了有全球競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)集群，在部分細(xì)分領(lǐng)域達(dá)到全球領(lǐng)先水平。我們認(rèn)為，相關(guān)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力更多地體現(xiàn)在平臺(tái)技術(shù)和管理能力，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的市占率仍將持續(xù)提升，保持較高的景氣度。”

“從需求端看，居民對(duì)消費(fèi)性醫(yī)療及醫(yī)療服務(wù)的需求也在快速增長(zhǎng)。雖然減重、阿爾茨海默癥等領(lǐng)域都不斷有新的研發(fā)突破，但依然有大量臨床需求未得到充分滿(mǎn)足，創(chuàng)新藥及創(chuàng)新器械都有著廣闊的成長(zhǎng)空間。回溯過(guò)去幾年所面臨的市場(chǎng)大幅調(diào)整的考驗(yàn)，我們認(rèn)為通過(guò)深度基本面研究，聚焦核心優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)個(gè)股，盡可能避免永久性損失，是做好長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的有效策略。”

“站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)來(lái)看，經(jīng)過(guò)2年左右的調(diào)整，醫(yī)藥板塊總體估值和市場(chǎng)持倉(cāng)都在相對(duì)較低的水平，反應(yīng)了較為悲觀的基本面預(yù)期。我們認(rèn)為隨著后續(xù)基本面的逐步改善，板塊整體仍有著較好的長(zhǎng)期投資價(jià)值。”葛蘭進(jìn)一步表示。

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