今日受萬億國債利好刺激，滬指、深成指早盤一度漲逾1%，隨后震蕩回落，上證指數收漲0.4%報2974.11點，深證成指漲0.47%報9528.31點，創業板指跌0.9%報1863.8點。量能方面，兩市成交情緒回暖，成交額達8744.3億元，北向資金實際凈賣出12.95億元。盤面上，受消息面提振，大基建、水利相關的建材、鋼鐵等順周期板塊領漲。

萬億國債提振信心，建材ETF（159745）上漲4.92%

上漲原因分析：中央財政將在今年四季度增發2023年國債10000億元，增發國債、提高政府赤字率或體現出更為積極的財政政策思路，一定程度提振市場情緒。 

據新華社消息，中央財政將在今年四季度增發2023年國債10000億元，增發的國債全部通過轉移支付方式安排給地方。財政部副部長朱忠明在國務院政策例行吹風會上對此回應稱，此次增加發行國債的主要目標是集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板，整體提升我國抵御自然災害的能力，更好保障人民群眾生命財產安全。 

朱忠明表示，按照全國人大常委會審議批準的方案，這次增發2023年1萬億元國債以后，全國財政赤字將由3.88萬億元增加到4.88萬億元，預計財政赤字率將由3%提高到3.8%左右。雖然赤字率小幅提高，但我國政府的負債率仍處于合理區間，整體風險可控。

國債資金投入使用以后，也會積極帶動國內的需求，進一步鞏固我國經濟回升向好的態勢。根據相關工作進展和項目儲備等情況，增發的國債資金初步考慮在2023年安排使用5000億元，結轉2024年使用5000億元，能夠以強有力的資金保障工作落實。此次四季度調整預算，或顯示出明年財政可能更加前置發力，對經濟進一步轉暖構成利好，也有效提振市場情緒，順周期相關板塊回暖較多。 

此時增發2023年國債、提高政府赤字率或體現出更為積極的財政政策思路。根據統計局初步核算數據，前三季度國內生產總值913027億元，按不變價格計算，同比增長5.2%。分季度看，前三季度GDP實際同比增長分別為4.5%、6.3%、4.9%，兩年復合增速分別為4.6%、3.3%、4.4%。四季度低基數背景下，完成全年GDP目標值的壓力較小。此時增發國債，或體現出政策端對明年經濟工作的進一步重視，后續更加積極的財政、貨幣政策可能配合出臺。

后市展望：

本次國債投向聚焦北方區域&水利相關領域，水利建設有望加速，建材板塊中PCCP管等相關管材有望受益。具體投向來看，朱忠明表示，根據安排資金將重點用于八大方面：災后恢復重建、重點防洪治理工程、自然災害應急能力提升工程、其他重點防洪工程、灌區建設改造和重點水土流失治理工程、城市排水防澇能力提升行動、重點自然災害綜合防治體系建設工程、東北地區和京津冀受災地區等高標準農田建設。PCCP管（預應力鋼筒混凝土管，用于跨區域水源地之間的大型輸水工程、自來水、工業和農業灌溉系統的供配水管網）等水利工程相關板材有望進一步受益。

此外基建相關的水泥、防水等品類需求同樣有望進一步回暖。本次國債有望拉動基建投資增速向上，災后重建、水利工程等均有望帶動水泥、防水等需求。整體來看，四季度提升財政赤字率、經濟持續復蘇疊加存量項目較多的背景下，重大項目正在逐漸落地形成實物工作量，基建項目依然有望拉動建材板塊的需求。此外我國與中亞經貿合作加強正在逐步落地，“一帶一路”的推進有望為基建項目及相應的建材需求打開增量空間。中長期可繼續關注建材ETF（159745），但需要警惕短期經濟修復數據不及預期、市場預期悲觀所帶來的調整波動風險。

風險提示：

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