華仁藥業（300110）被曲江系收購并實控多年后，其實際控制人恐發生變化。 《每日經濟新聞》記者注意到，10月26日，華仁藥業披露，華仁藥業間接控股股東西安曲江文化金融控股（集團）有限公司（簡稱“曲江金控”）擬籌劃將其所持華仁藥業控股股東西安曲江天授大健康投資合伙企業全部財產份額轉讓給陜西醫藥控股集團有限責任公司（簡稱“陜藥集團”）。 圖片來源：華仁藥業公告 這意味著，華仁藥業目前實控人為西安曲江新區管理委員會，若上述財產份額轉讓事項最終完成，華仁藥業實控人將變更為陜西省國資委。 “曲江系”于2019年取得華仁藥業控制權，并在此后通過并購將多家上市公司收入囊中。一眾標的中，華仁藥業算是易主后，背靠地方國資平臺，經營穩步向好的公司，2023年第三季度實現歸母凈利潤5480萬元，同比增長11.59%。 此番，華仁藥業實控人“升格”為陜西省國資委，且被轉讓到省屬國有大型醫藥企業龍頭陜西醫藥集團旗下，背后國資意欲何為？曲江系并購思路是否變調？地方醫藥資產整合預期？均值得關注。 陜藥“接手” 對于此次股權轉讓，華仁藥業亦在公告中表示，本次交易雙方系為聚焦主業，整合優質資源，落實陜西省做大做強做優生物醫藥產業鏈，加快重點產業鏈集群化發展的目標而籌劃本次交易。 每經記者亦聯系華仁藥業董秘辦進一步了解轉讓詳情，對方表示，基于陜西省一個產業整合目標去做的一項交易，目前雙方只簽了框架協議，告訴市場有這樣一個意向，后續推進還是以公司公告為主。 具體來看，此次受讓方陜藥集團來頭不小。其前身是陜西省醫藥管理局，1993年改制為陜西省醫藥總公司，2006年通過市場化改制重組為陜藥集團，由陜西省國資委直接控股。 圖片來源：陜藥集團官網 成立以來，陜藥集團與美國強生、泰國正大、中國醫藥集團等世界知名企業和中央企業合作，建成了西安楊森、西安正大、國控陜西等一批骨干企業，培育了西安環球、派昂醫藥等一批行業龍頭企業，產業覆蓋醫藥工業、醫藥流通、醫藥包裝、醫藥研發和健康服務業等領域。 2022年底，陜藥集團資產總額達到231.81億元，實現營業收入269.12億元，實現利潤總額8.03億元。 此次轉讓標的華仁藥業亦是老牌醫藥企業，其創建于1998年5月，為山東省應急儲備定點輸液生產企業，主要從事藥品、醫療器械、醫用包材等的研發、生產及銷售，2010年8月登陸創業板。 2019年7月，華仁藥業宣布控股股東協議轉讓上市公司股份過戶完成，公司控股股東由廣東永裕恒豐投資有限公司及永裕恒豐投資管理有限公司變更為天授大健康，公司實控人變更為西安曲江新區管理委員會。 “曲江系”4年運作 以2019年作為節點，回顧華仁藥業在“曲江系”麾下運作的這4年，每經記者發現華仁藥業確實漂亮地打了個“翻身仗”。 業績是最直觀的證明。 2013年，華仁藥業在營收8.67億元情況下，歸母凈利潤就已達到1.22億元，但此后公司接連歷經了“實控人變更”“收購流產”等變故，業績快速滑落，截至2019年華仁藥業營收為14.62億元，歸母凈利潤僅有4206.62萬元，岌岌可危。 2019年7月，“曲江系”入局后，利用“國企控股+上市公司+金融賦能”的協同效應下，華仁藥業頻頻通過資產重組等手段，將原有業務形態進行升級，圍繞“制藥+大健康+醫療器械+醫療服務”四大板塊逐步打開局面。 自此，華仁藥業擺脫業績頹勢，實現爆發式增長。 據萬德數據，華仁藥業2020—2022年營收分別為13.17億元、15.61億元、16.19億元，同比增長-9.94%、18.55%、3.75%；歸母凈利潤0.95億元、1.30億元、1.81億元，同比增長124.94%、37.81%、38.66%，盈利能力大幅提高。 增長態勢亦在今年延續。2023前三季度，華仁藥業實現營業收入12.16億元，歸母凈利潤1.37億元，同比分別增長10.10%和11.26%。其中，第三季度實現歸母凈利潤5480.17萬元，同比增長11.59%。 在此期間，公司業務領域亦多方面擴展。 例如，2021年8月其全資子公司西安曲江華仁藥業有限公司收購西安恒聚星醫藥暨安徽恒星制藥100%股權，將華仁藥業業務領域從大輸液、腎科領域向呼吸系統、精麻藥物領域拓展。 此外，公司藥品劑型從大容量制劑拓寬到小容量注射劑、片劑、膠囊劑、散劑、顆粒劑等多種劑型，品種和劑型進一步完善，實現“原料+制劑”的一體化發展。截至2022年，公司實現藥品銷售5.09億瓶（袋/支），同比增長31.25%。 稍有些美中不足的是，華仁藥業2020年后的銷售毛利率相比之前稍有下降，由2019年的56.63%降至2022年的43.27%。但公司銷售凈利率則有了大幅改善，2017年—2019年基本維持在3%左右，2020年—2022年分別為7.36%、8.59%、11.20%，將近翻了4倍。 總體而言，在“曲江系”國資手中的華仁藥業，已逐步完成蛻變，走回正軌。倘若股權移交，曲江國資的這場“跨界”收購也算是happyending。 未來預期 華仁藥業實控人“升格”至陜西國資委，這一舉措意味著幾個重要變化。 首先將獲得更大的發展機遇和資源支持。曲江金控是曲江新區所屬的金控平臺，雖然資本運作頻繁，但其產業布局基本集中在“媒體+商業+文旅+金融”等領域，醫藥行業是其此前從未接觸過的新賽道，在上下游產業配套上很難給予華仁藥業更大的支持。 但轉至陜藥集團后，意味著陜西省政府對華仁藥業的重視和支持程度將進一步提升。有助于提高華仁藥業在行業內的地位和影響力。同時依托省屬醫藥產業平臺資源，能夠加強上市公司的經營狀況，提升上市公司的盈利能力。 圖片來源：華仁藥業官網 其次，陜西國有資產證券化水平相對還是偏低，實現首次公開發行上市難度較大，以陜藥集團為例，其現有權屬企業17家，其中上市公司僅有環球印務1家。 因而，以上市公司為平臺，后續可以將優質醫藥標的裝入進行運作，既能進一步加強對華仁藥業的支持和引導，推動其在生物醫藥領域的發展，亦有利于進一步提升國有資源運營配置效率，為資本市場帶來更多經營穩健的優質資產。 最后，生物醫藥產業作為陜西重點打造的六大新支柱產業，一直是地方政府高度關注、積極布局和扶持的對象。通過控股華仁藥業，能夠加強國企產業協同和鏈內資源整合，賦能生物醫藥產業健康有序發展，為地方產業鏈的發展提供更多的機會和動力。 對于地方經濟來講，生物醫藥產業是一個具有較高附加值和發展潛力的產業，通過控股華仁藥業并推動其發展，通過優化資源配置和提升產業鏈的競爭力，運作好的話，對地方經濟亦有貢獻。