每經(jīng)編輯 楊建    

（一）重要市場(chǎng)新聞

1、北京時(shí)間10月27日凌晨，美股三大指數(shù)集體收跌，道指跌0.76%，納指跌1.76%，大型科技股普跌，英偉達(dá)、微軟、Meta、特斯拉跌超3%，蘋(píng)果、谷歌跌超2%。熱門(mén)中概股普漲，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)漲0.46%。小鵬汽車(chē)、騰訊音樂(lè)、京東漲超3%。
2、WTI 12月原油期貨結(jié)算價(jià)收跌2.55%，報(bào)83.21美元/桶；布倫特12月原油期貨結(jié)算價(jià)收跌2.44%，報(bào)87.93美元/桶。COMEX 12月黃金期貨收漲0.13%，報(bào)1997.40美元/盎司；COMEX 12月白銀期貨收跌0.43%，報(bào)22.908美元/盎司。
3、在岸人民幣兌美元北京時(shí)間03:00報(bào)7.3158，較上一交易日夜盤(pán)收盤(pán)漲7點(diǎn)。成交量171.83億美元。離岸人民幣（CNH）兌美元北京時(shí)間04:59報(bào)7.3247元，較周三紐約尾盤(pán)漲52點(diǎn)，盤(pán)中整體交投于7.3336-7.3231元區(qū)間。

（二）宏觀新聞

1、10月26日，第二屆北斗規(guī)模應(yīng)用國(guó)際峰會(huì)在湖南省株洲市舉行。工業(yè)和信息化部黨組書(shū)記、部長(zhǎng)金壯龍致辭。金壯龍強(qiáng)調(diào)，積極拓展北斗在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等新興領(lǐng)域應(yīng)用，助力工業(yè)企業(yè)“智改數(shù)轉(zhuǎn)”，培育“北斗+”新模式新業(yè)態(tài)，促進(jìn)形成新質(zhì)生產(chǎn)力。

（三）機(jī)構(gòu)、大V觀點(diǎn)

華福證券：歷次超跌反彈行情結(jié)構(gòu)特征
　　
1、10月23日，匯金公司公告稱(chēng)當(dāng)日買(mǎi)入交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，并將在未來(lái)繼續(xù)增持。24日，新華社報(bào)道，中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債1萬(wàn)億元。24至25日，A股市場(chǎng)主要指數(shù)除創(chuàng)業(yè)板指小幅下跌外其余指數(shù)均上漲，上證指數(shù)累計(jì)漲1.2%。

2、回顧了2008年金融危機(jī)以來(lái)A股超跌反彈行情，并對(duì)該階段的行情特征進(jìn)行了歸納整理。從持續(xù)時(shí)間上來(lái)看，反彈階段大多在1個(gè)月到2個(gè)月左右，最長(zhǎng)是在2019年年初持續(xù)了3個(gè)月，最短是在2018年年初，反彈時(shí)間僅持續(xù)了17天。從時(shí)間上看，市場(chǎng)反彈的啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)多發(fā)生在歲末年初。過(guò)去14次超跌反彈中，有9次反彈行情在四季度或者一季度啟動(dòng)，特別是2016年以來(lái)，反彈行情在歲末年初啟動(dòng)的概率更是大幅增加。
　　
3、從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，歷次大跌反彈中表現(xiàn)最好的行業(yè)并沒(méi)有特別明顯的規(guī)律。例如，2008年四萬(wàn)億政策后建筑材料等基建板塊表現(xiàn)最好，2015年第二次股災(zāi)后非銀金融漲幅最大，2019年計(jì)算機(jī)行業(yè)反彈力度最強(qiáng)。在超跌后的反彈階段，上市公司反彈幅度的強(qiáng)弱基本與盈利能力無(wú)關(guān)。以反彈啟動(dòng)時(shí)的ROE對(duì)上市公司進(jìn)行分組，不同組別上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)并未出現(xiàn)明顯的差異。
　　
4、上市公司在超跌后反彈階段的反彈幅度受市值的影響，但不受市盈率、市凈率這類(lèi)相對(duì)估值指標(biāo)的影響。
從市值維度來(lái)看，小盤(pán)股在反彈階段的表現(xiàn)要優(yōu)于大盤(pán)股。但從市盈率、市凈率等相對(duì)估值維度來(lái)看，不同估值的公司在超跌反彈階段的市值表現(xiàn)并無(wú)明顯規(guī)律。
超跌是反彈的最大動(dòng)力。反彈啟動(dòng)前的市場(chǎng)表現(xiàn)是影響反彈階段個(gè)股反彈幅度的最顯著變量，超跌反彈中反轉(zhuǎn)效應(yīng)顯著，前期跌幅越大的股票組合在反彈中漲幅往往也越大。
短期內(nèi)的反轉(zhuǎn)效應(yīng)最為顯著。即使將市場(chǎng)表現(xiàn)的觀測(cè)區(qū)間從反彈前1個(gè)月拉長(zhǎng)至反彈前3個(gè)月、6個(gè)月甚至1年，反轉(zhuǎn)效應(yīng)仍然存在，但從強(qiáng)度來(lái)看，越短時(shí)間內(nèi)跌的越多的組合反彈力度越大。
　

（四）行業(yè)掘金

1、隨著各類(lèi)大模型和深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的涌現(xiàn)，如何制造出滿足人工智能發(fā)展、兼具大算力和高能效的下一代 AI 芯片，已成為國(guó)際前沿?zé)狳c(diǎn)。據(jù)報(bào)道，近日，清華大學(xué)團(tuán)隊(duì)在超高性能計(jì)算芯片領(lǐng)域取得新突破。相關(guān)成果以《面向高速視覺(jué)任務(wù)的純模擬光電計(jì)算芯片》為題發(fā)表在 Nature 上。這枚芯片基于純模擬光電融合計(jì)算架構(gòu)，在包括 ImageNet 等智能視覺(jué)任務(wù)實(shí)測(cè)中，相同準(zhǔn)確率下，比現(xiàn)有高性能 GPU 算力提升三千倍，能效提升四百萬(wàn)倍。實(shí)現(xiàn)算力飛躍并非易事，特別是當(dāng)前傳統(tǒng)的芯片架構(gòu)，受限于電子晶體管大小逼近物理極限。全新計(jì)算架構(gòu)成為破局的關(guān)鍵。光計(jì)算以其超高的并行度和速度，被認(rèn)為是未來(lái)顛覆性計(jì)算架構(gòu)的最有力競(jìng)爭(zhēng)方案之一。概念股包括太辰光，華工科技等。

2、據(jù)報(bào)道，近日上海第九人民醫(yī)院輔助生殖科科研團(tuán)隊(duì)先后于國(guó)際著名科研期刊發(fā)表最新科研成果，創(chuàng)新突破試管嬰兒世界前沿技術(shù)——核質(zhì)置換技術(shù)（又稱(chēng)線粒體替換技術(shù)，MRT）中關(guān)鍵瓶頸問(wèn)題，分別為第二極體核質(zhì)置換技術(shù)和紡錘體核質(zhì)置換技術(shù)臨床應(yīng)用國(guó)際難題的解決提出了自己的方案。自2022年8月《關(guān)于進(jìn)一步完善和落實(shí)積極生育支持措施的指導(dǎo)意見(jiàn)》公布以來(lái)，全國(guó)多地相關(guān)部門(mén)出臺(tái)了相關(guān)支持政策，通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼或醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)等方式降低不孕不育患者接受輔助生殖的費(fèi)用負(fù)擔(dān)，有效刺激了輔助生殖業(yè)務(wù)需求。未來(lái)隨著人們對(duì)輔助生殖技術(shù)的認(rèn)知加深、鼓勵(lì)生育的政策推動(dòng)等，中國(guó)輔助生殖的滲透率有望持續(xù)提升。概念股包括悅心健康，賽升藥業(yè)等。

3、據(jù)華為智能礦山官微，2023年10月25日，華為聯(lián)合中國(guó)華能集團(tuán)、興盛露天礦等合作伙伴共同發(fā)布了 “露天礦無(wú)人化解決方案”，并分享了成功實(shí)踐，其中重裝遠(yuǎn)控、無(wú)人駕駛等無(wú)人化關(guān)鍵技術(shù)已規(guī)模商用，效率已持平人工作業(yè)水平。華為方面透露，露天礦重裝遠(yuǎn)控可實(shí)現(xiàn)穿孔與鏟裝從人機(jī)互動(dòng)到機(jī)機(jī)交互，采裝現(xiàn)場(chǎng)100%人工到遠(yuǎn)程80%自動(dòng)化遠(yuǎn)控。露天礦無(wú)人駕駛解決了惡劣環(huán)境可靠性、車(chē)網(wǎng)連接可靠性、礦山工況變化適應(yīng)性、常態(tài)化作業(yè)效率和規(guī)模化運(yùn)營(yíng)等難題，實(shí)現(xiàn)露天礦無(wú)人駕駛常態(tài)化規(guī)模化作業(yè)。礦山智能化建設(shè)是提高礦山安全生產(chǎn)及勞動(dòng)生產(chǎn)率水平的重要舉措，是礦山安全高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。概念股包括精準(zhǔn)信息，梅安森等。