每經記者 袁園    每經編輯 張益銘    

長期資金入市重磅進展來了！

繼前期金融監管總局發布通知降低保險公司權益投資風險因子后，10月30日，財政部金融司發布《關于引導保險資金長期穩健投資 加強國有商業保險公司長周期考核的通知》（以下簡稱《通知》），其中提到，對國有商業保險公司凈資產收益率實施三年長周期考核。

根據金融監管總局公布的信息，截至2023年8月底，保險資金運用余額達26.97萬億元。有業內人士認為，此舉有利于降低短期考核對保險資金投資行為的影響，提升保險資金權益投資的積極性和穩定性，增加資本市場中長期資金規模，優化市場結構，降低市場波動，促進資本市場平穩健康發展。

目前，由財政部或中央匯金控股的保險公司主要有中國人民保險、中國人壽保險、中國太平保險、中國出口信用保險、中國農業再保險、中國再保險、新華人壽保險、中匯人壽保險等8家公司。根據2022年年報披露信息，截至2022年底，上述保險公司的資金運用規模共9.37萬億元，占全行業資金運用余額的比例約34.74%。

資料來源：金融監管總局、華泰研究楊靖制圖、視覺中國圖

匹配保險資金長期屬性

《通知》將《商業保險公司績效評價辦法》（財金〔2022〕72號，以下簡稱《辦法》）中經營效益指標的“凈資產收益率”由“當年度指標”調整為“3年周期指標+當年度指標”相結合的考核方式，其中，3年周期指標和當年度指標權重各占50%。3年周期指標采用近3年凈資產收益率幾何平均數，當年度指標采用當年凈資產收益率。

為引導國有商業保險公司投資經營更好匹配保險資金長期屬性，《通知》在投資資質、資金投向和內部管理方面提出了相關要求。

一是在投資資質方面。國有商業保險公司應當依法合規開展各類投資，遵守監管要求的償付能力、風險管理、公司治理等相關規定，匹配自身投資管理能力、風險控制能力和相關資質。

二是在資金投向方面。國有商業保險公司要堅持審慎、安全、增值的原則，根據保險資金長期屬性，平衡好投資收益和風險，優化資產配置，保險資金要投向風險可控、收益穩健、具有穩定現金流回報的資產。

三是在內部管理方面。國有商業保險公司要制定專門的投資管理制度，建立透明規范的投資決策程序，設置科學有效的投資風險評估體系，做好投資項目的盡職調查和可行性研究，加強投資風險管理、交易管理和投后管理等。

同時，《通知》還進一步強調績效評價結果運用，要求國有商業保險公司進行經營業績對標，分析差距、找出原因，并進一步強化績效評價數據真實性的要求。自2023年度績效評價起，國有商業保險公司按照《辦法》及《通知》執行，其他商業保險公司可參照執行。

權益類投資還有很大空間

據了解，我國保險公司的經營績效考核主要采取年度考核方式。以國有商業保險公司為例，目前財政部每年對國有商業保險公司凈資產收益率（ROE）實施考核，ROE主要受資產回報率、負債成本率、杠桿率等影響。

財政部相關負責人表示，《通知》進一步加強國有商業保險公司長周期考核，并對其投資管理提出了相關要求，主要目的在于：按照保險行業運營規律，增強資產與負債的匹配性，繼續引導國有商業保險公司長期穩健經營，防止因單純考核年度目標，出現突增業績、忽視風險的短期行為，鼓勵其進行長期投資、穩定投資、價值投資。同時，也有利于更好發揮中長期資金的市場穩定器和經濟發展助推器作用。

有業內人士認為，此舉有利于降低短期考核對保險資金投資行為的影響，提升保險資金權益投資的積極性和穩定性，優化市場結構，降低市場波動，促進資本市場平穩健康發展。

“對于國有保險公司來說，財政部的績效評價指標調整必然會引導保險公司內部管理制度和考核指標的調整，使國有保險公司更加注重長期績效，更加穩健地經營，一方面抑制承保時的賭博心態；另一方面鼓勵公司在資金運用時增加長期投資比重，減少短期操作，既更符合保險資金特點，又能夠更好地穩定資本市場，這一定程度上也有利于當前股市的穩定。”首都經貿大學農村保險研究所副所長李文中對《每日經濟新聞》記者表示，當然，這還會起到行業示范效果，引導其他非國有保險公司逐步重視公司的長期績效考核與評價，帶動行業更穩健地經營與發展。

根據金融監管總局公布信息，截至2023年8月底，保險資金運用余額達26.97萬億元，同比增長10.21%，其中投資股票、基金3.49萬億元，同比增長13.84%，占比12.94%。2016年以來，保險資金投資股票、基金的比例基本穩定在10%到15%之間，距離監管部門規定的權益類資產投資比例上限還有很大空間。

封面圖片來源：視覺中國