在2023年8月27日證監(jiān)會(huì)定調(diào)“階段性收緊IPO（首次公開募股）節(jié)奏”的背景下，A股IPO市場在10月“速凍”。具體來看，10月首發(fā)上會(huì)企業(yè)數(shù)以及IPO企業(yè)獲取注冊批文數(shù)均錄得年內(nèi)（截至10月31日，下同）新低，首發(fā)上市企業(yè)數(shù)量和募資額也都只有2022年10月的三分之一左右。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2023年以來，總共有298家公司首發(fā)上會(huì)，僅為2022年同期的約六成。新股方面，年內(nèi)總共有275家新股上市，首發(fā)募資金額總共3321.11億元，新股上市數(shù)和首發(fā)募資額分別是2022年同期的82.09%和64.64%。 值得注意的是，2023年A股二級(jí)市場表現(xiàn)相對較弱，但在階段性收緊IPO節(jié)奏之前，A股IPO熱度依舊較高，這與港股市場情況相反。多位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示，這或許是A股市場結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)所致。 10月僅有4家安排上會(huì) 10月，A股僅有4家公司安排首發(fā)上會(huì)，分別為來自北交所的萊賽激光和捷眾科技，來自科創(chuàng)板的燦芯股份，以及來自深證主板的世盟股份。其中燦芯股份被暫緩表決，其余3家公司則順利過會(huì)。 10月無疑也是2023年以來IPO市場熱度最低的月份。Wind（萬得）數(shù)據(jù)顯示，2023年以來共有298家公司首發(fā)上會(huì)，9月IPO企業(yè)上會(huì)31家，而IPO企業(yè)上會(huì)數(shù)最高峰在3月，達(dá)56家。 從IPO注冊來看，根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)共有290家IPO企業(yè)獲得首發(fā)批文。具體到10月，有11家IPO企業(yè)獲得注冊批文，其中有5家來自北交所。10月是截至目前，年內(nèi)獲得IPO注冊批文企業(yè)數(shù)量最少的月份。 10月有11家公司首發(fā)上市，首發(fā)上市募資額共計(jì)84.69億元。而在2022年10月，A股市場首發(fā)上市企業(yè)數(shù)量為31家，首發(fā)募資額達(dá)281.42億元。也就是說，2023年10月A股的首發(fā)上市企業(yè)數(shù)和募資額均僅為2022年10月的三分之一左右。放在年內(nèi)來看，10月首發(fā)上市企業(yè)數(shù)和募資額也均僅高于1月，1月首發(fā)上市企業(yè)數(shù)為10家，募資額69.20億元。 在IPO受理端，2023年以來總共有622家企業(yè)IPO獲得受理，主要集中在上半年，尤其是3月和6月受理數(shù)分別為206家和246家，這或與企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新的時(shí)間節(jié)點(diǎn)有關(guān)。進(jìn)入下半年，IPO受理極速降溫，7月、8月和10月受理IPO企業(yè)數(shù)分別為1家、2家和2家，9月受理數(shù)為27家。 進(jìn)一步來看，下半年受理的32家IPO企業(yè)中，來自北交所的有21家，占約三分之二。10月獲受理的兩家企業(yè)騰茂科技和匯興智造均來自北交所。 共有298家公司首發(fā)上會(huì) 從年內(nèi)情況來看，在IPO公司上會(huì)方面，總共有298家公司首發(fā)上會(huì)，其中257家過會(huì)，過會(huì)率86.24%。257家過會(huì)企業(yè)中，79家來自滬深主板，27家來自科創(chuàng)板，95家來自創(chuàng)業(yè)板，56家來自北交所。 相較而言，A股市場在2022年前10個(gè)月總共有478家公司首發(fā)上會(huì)，2023年前10個(gè)月僅為2022年同期的62.34%，2022年前10個(gè)月首發(fā)過會(huì)率為87.03%，也略高于2023年同期表現(xiàn)。 從年內(nèi)257家過會(huì)企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)分布情況來看，中信證券、海通證券、民生證券、中金公司、華泰聯(lián)合證券的保薦IPO企業(yè)過會(huì)數(shù)最多，分別有34家、19家、18家、16家和15家。 從過會(huì)企業(yè)的區(qū)域分布來看，來自江蘇、廣東、浙江、上海、北京、山東的IPO企業(yè)最多，分別有46家、45家、34家、21家18家和16家，上述6省市總共的過會(huì)企業(yè)數(shù)占到了整個(gè)A股過會(huì)企業(yè)數(shù)的一半以上。 IPO市場一直是“有人歡喜有人憂”，在超200家公司過會(huì)的同時(shí)，也有184家公司終止IPO項(xiàng)目審查，同時(shí)有7家已過會(huì)企業(yè)終止注冊。 上述191家終止IPO項(xiàng)目審查的公司中，來自滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的數(shù)量分別為48家、41家、73家和29家。 從終止IPO項(xiàng)目的保薦券商分布來看，中信證券、海通證券、民生證券、中信建投、國泰君安、華泰聯(lián)合證券保薦IPO項(xiàng)目終止數(shù)最多，分別有19個(gè)、16個(gè)、15個(gè)、14個(gè)、12個(gè)和10個(gè)，這些也都是年內(nèi)過會(huì)IPO項(xiàng)目保薦最多的券商。此外，興業(yè)證券和國信證券保薦IPO項(xiàng)目終止數(shù)均達(dá)到6家。 52只新股上市首日破發(fā) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，2023年內(nèi)總共有275家新股上市，首發(fā)募資金額共3321.11億元，平均募資額為12.08億元。分板塊來看，來自滬深主板的有47家，來自科創(chuàng)板的有63家，來自創(chuàng)業(yè)板的有102家，來自北交所的有63家。 2022年前10個(gè)月，A股市場有335家新股上市，首發(fā)募資金額達(dá)5137.74億元，平均募資額為15.34億元。以此計(jì)算，2023年前10個(gè)月，新股上市數(shù)量和首發(fā)募資總額分別是2022年同期的82.09%和64.64%，平均募資額為2022年同期的78.75%。 從年內(nèi)上市新股的區(qū)域分布來看，來自江蘇、廣東、浙江、上海、山東、北京、安徽、江西的最多，分別有54家、46家、37家、21家、16家、15家、13家和10家。同時(shí)，有9個(gè)省市的新股總募資額超過了100億元，分別為江蘇、廣東、上海、浙江、安徽、北京、山東、陜西和重慶，總募資額分別為575.66億元、548.99億元、479.62億元、386.07億元、239.25億元、234.80億元、132.29億元、116.58億元和100.74億元。 此外，在275家新股中，有52家在上市首日跌破發(fā)行價(jià)，首日破發(fā)率達(dá)18.91%；同時(shí)也有38家新股在上市首日漲幅超100%，最高的盟固利和阿為特在上市首日漲幅高達(dá)1742.48%和1008.33%。 分板塊來看，來自滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的新股在上市首日破發(fā)數(shù)分別為2家、13家、20家和17家，破發(fā)率分別為4.26%、20.63%、19.80%和26.98%，北交所破發(fā)率最高，滬深主板最低。 新股狂歡仍在不時(shí)上演 縱觀2023年A股IPO，二級(jí)市場表現(xiàn)成為至關(guān)重要的影響因素。尤其是下半年，A股加速探底，就在10月份，上證指數(shù)時(shí)隔一年再度跌破3000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指也跌破1900點(diǎn)，一度回到2020年3月的水平。這也被認(rèn)為是8月27日證監(jiān)會(huì)提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”的大背景。 不過，盡管二級(jí)市場表現(xiàn)較差，在提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”之前，A股IPO市場卻并未受到多大影響。如果監(jiān)管層不收緊的話，“今年依然（可能）是500家（新股），也就是說，我們的市場不能對IPO構(gòu)成約束。”尹中余在電話中向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。 如前文所述，A股市場的新股狂歡仍在不時(shí)上演。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2023年8月28日至10月31日間，A股市場34家首發(fā)新股中，有10家新股在上市首日漲幅超100%，占比近三成，其中還有阿為特在上市首日漲幅超10倍的情況，而在上市首日破發(fā)的新股則為7家，僅占年內(nèi)新股上市首日破發(fā)數(shù)的13.46%。從這一時(shí)段來看，市場上新股少了，新股也更加受到追捧。 對比來看，2023年初至今，恒生指數(shù)跌近14%，但港股IPO市場并未單獨(dú)興旺。畢馬威中國此前發(fā)布的報(bào)告顯示，2023年前三季度，港股市場僅有44家公司上市，募資246億元港元，同比分別下跌15%和65%，港交所在前三季度IPO首發(fā)募資額在全球排名也繼續(xù)下滑至第八位。 對于A股和港股IPO市場與二級(jí)市場關(guān)系的不同表現(xiàn)，記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士還是將原因放在了市場結(jié)構(gòu)的差異上。一家內(nèi)地券商的保薦代表人通過微信向記者表示，港股本身發(fā)行就難，A股發(fā)行其實(shí)不難，這主要還是投資人結(jié)構(gòu)的差異造成的。“A股市場資金和投資者更多，資金面要充裕些，并且還是有賺錢效應(yīng)。而港股則本身發(fā)行有難度，并且鎖定短，外面籌碼多，所以不敢高價(jià)發(fā)行。”上述保薦代表人進(jìn)一步表示。 “我理解可能是這么多年來的慣性，之前核準(zhǔn)制的時(shí)候，上市是稀缺資源，發(fā)行的時(shí)候也有23倍市盈率限制，以至于只要打新中了肯定能賺，大家形成習(xí)慣了。另外，可能還是因?yàn)橥顿Y者的結(jié)構(gòu)問題，A股散戶太多，所以總有人接盤，那機(jī)構(gòu)肯定也愿意高價(jià)去買。國外以及香港的成熟市場，新股很有可能根本就賣不出去。”一家上海律所的IPO律師通過微信向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。 在新股高價(jià)發(fā)行的背景下，2023年9月11日，金帝股份大股東在上市首日就通過轉(zhuǎn)融通將股票出借給機(jī)構(gòu)進(jìn)行賣空，曾一度引發(fā)市場較大爭議，直到監(jiān)管層隨后定調(diào)涉及到金帝股份的融券業(yè)務(wù)“符合當(dāng)前監(jiān)管規(guī)定”，市場才回歸進(jìn)一步的理性思考。 “這種賣空的量其實(shí)是很小的，對市場影響遠(yuǎn)沒有輿論宣傳的那么大，這也只是一種順勢而為罷了。”資深投行人士王驥躍通過微信向記者表示，A股市場更應(yīng)該做的是一開始就全流通。 成交額分化為大勢所趨 過去兩年是A股IPO大年。2020年至2022年各年度，A股市場新增上市公司數(shù)量分別為432家、524家、428家，對應(yīng)的首發(fā)募集資金分別為4779億元、5426億元、5869億元，上市新股數(shù)和首發(fā)募資額在2021年和2022年先后創(chuàng)出歷史新高。 那么，如何看待后續(xù)的A股IPO市場走勢？2021年、2022年火紅的市場能復(fù)現(xiàn)嗎？上述IPO律師向記者表示，其個(gè)人認(rèn)為，近一兩年A股IPO市場估計(jì)都不會(huì)怎么好，不光是二級(jí)市場表現(xiàn)的影響，監(jiān)管層可能會(huì)對整個(gè)IPO市場，尤其是滬深市場的IPO都有收緊的趨勢。 據(jù)上述IPO律師了解，現(xiàn)在一些地方政府希望擬上市的企業(yè)也考慮北交所。 “今年應(yīng)該整體行情不行，本身在控制發(fā)行節(jié)奏。預(yù)估明年也不會(huì)太好，從目前信息來看，應(yīng)該IPO就是會(huì)收緊。”同樣的保守心態(tài)，也出現(xiàn)在上述保薦代表人的看法中，“也算是階段性吧，一般會(huì)有一兩年的低谷期。” 尹中余則認(rèn)為，如果二級(jí)市場回暖，正常情況下，按照A股市場的邏輯，新股發(fā)行少有失敗，那以后新股發(fā)行肯定會(huì)多起來，可能又會(huì)回到一年四五百家新股的水平。“但我認(rèn)為不應(yīng)該再簡單地輪回了，（如果）二級(jí)市場好了，就開始猛發(fā)新股。”尹中余補(bǔ)充道。 此外，隨著A股上市公司數(shù)量快速增加，在業(yè)內(nèi)人士看來，市場個(gè)股成交的分化也是大勢所趨。 記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至10月31日的60個(gè)交易日內(nèi)，在5297家A股上市公司中，日均成交額在1000萬元以下的上市公司有232家，其中絕大部分來自北交所。 除去北交所公司，在5072家滬深交易所上市公司中，日均成交額在1000萬元以下的有31家，1000萬~5000萬元的有1685家，5000萬~1億元的有1355家，1億~10億元的有1920家，10億元以上的有81家。 也就是說，在最近60個(gè)交易日內(nèi)，日均成交額在5000萬元以下的上市公司有1716家，占滬深交易所上市公司總數(shù)的33.83%。 “日均成交額不到5000萬元的上市公司比例已經(jīng)很大了，1000萬元以下的就是流動(dòng)性極差的公司了。”王驥躍認(rèn)為，這種成交額分化趨勢的持續(xù)長期來看將是必然。