始終保持貨幣政策穩健性

著力營造良好的貨幣金融環境

貨幣政策司

中央金融工作會議強調，金融是國民經濟的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分，要堅持把服務實體經濟作為根本宗旨。人民銀行堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，始終保持貨幣政策的穩健性，統籌運用總量和結構、數量和價格工具，加大貨幣信貸政策支持，助力實現穩經濟、調結構、穩物價的平衡，金融服務質效不斷提升。

一、今年以來多措并舉實施好穩健的貨幣政策貨幣政策堅持“穩健”取向。

人民銀行把好貨幣供給總閘門，力度不緊不松，持續穩固對實體經濟的貨幣信貸支持，又沒有量化寬松超發貨幣。堅持動態平衡，前瞻性統籌考慮跨周期政策目標，兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡。強化逆周期調節，綜合施策、精準發力，積極主動應對超預期因素的擾動，有效支持穩住宏觀經濟大盤。

一是保持總量合理增長。進入2023年，我國經濟仍處于恢復過程中，國內信貸需求有所放緩，貸款平穩可持續投放難度增大，穩貨幣穩信貸挑戰增多。人民銀行著力支持擴大內需，3月、9月兩次在關鍵時點降準，中期借貸便利每月均到期超額續作，適時投放流動性支持政府債券順利發行，促進市場利率圍繞公開市場操作利率平穩運行，維持貸款在去年高基數上延續兩位數增速，有力實現貨幣信貸平穩增長與實體經濟需求逐步向好的正向反饋，助力實現一季度經濟開門紅、二季度穩住恢復勢頭、三季度增速明顯超出市場預期。同時，堅持按照市場化法治化原則引導金融機構信貸投放，充分滿足實體經濟有效融資需求，及時優化房地產金融政策，支持房地產行業合理融資需求，配合做好地方政府債務重組化解，盤活存量貸款支持高質量發展。

二是優化資金供給結構。人民銀行在引導貨幣信貸平穩增長的同時，不斷調整和完善結構性貨幣政策工具體系，充分發揮貨幣信貸政策導向作用，推動信貸結構明顯優化。目前存續的結構性工具有十余項，余額達7萬億元。結構性工具的運用堅持聚焦重點，統籌考慮經濟運行中較為突出的結構性矛盾，以及金融機構提升對特定領域金融服務的意愿和能力。今年以來持續推動存續工具落地顯效，及時明確六項到期工具的延續實施，有效激發普惠金融、制造業企業的經濟活力，促進綠色低碳、科技創新等新動能加快發展，助力穩住實體經濟需求。

三是把握好內外均衡。面對國內外經濟、政策周期不同步的挑戰，人民銀行堅持以我為主，沒有跟隨加息，優先確保國內發展，6月、8月兩度調降政策利率，并持續釋放貸款市場報價利率改革效能，企業融資和居民信貸成本降至歷史低位，有力支持提升投資、消費需求。同時，堅持實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，既注重發揮市場的決定性作用，又綜合運用外匯存款準備金率、跨境融資宏觀審慎調節參數等工具，對市場順周期、單邊行為進行糾偏，人民幣對一籃子貨幣匯率保持基本穩定還略有升值。

二、金融高質量服務實體經濟的成效逐步顯現

穩健的貨幣政策成效顯著，傳導效率明顯提高。金融指標持續提前發力，9月末廣義貨幣M2、社會融資規模存量同比增速在10%左右，與名義經濟增速基本匹配并略高，金融資源配置明顯優化。

一是企業貸款增長較快，投資對優化供給結構的關鍵作用持續發揮。企業融資需求有效滿足，前9個月企業貸款新增15.7萬億元，在全部貸款中占比達79%，制造業中長期貸款、專精特新中小企業貸款同比增速分別保持在40%和20%左右。企業投資意愿回升，結構明顯優化，1-9月制造業投資同比增長6.2%，高出全部投資3.1個百分點，高技術制造業投資、制造業民間投資分別為11%和9%，有力支持實體經濟加快轉型升級和供給側結構性改革持續深化。

二是居民信貸成本穩中有降，消費對經濟發展的基礎性作用不斷增強。居民房貸利息負擔減輕，9月新發放個人住房貸款平均利率為4.02%，較高點回落1.6個百分點，22萬億元存量首套房貸利率調整工作基本完成，為5000萬戶家庭每年節省利息1600-1700億元。居民消費能力得到實實在在增強，我國人均可支配收入增速連續2個季度快于名義GDP增速，前三季度最終消費對經濟增長的貢獻率達83.2%。

三是人民幣匯率保持基本穩定，外貿暢通國內循環的聯動效應較為穩固。今年以來人民幣對主要非美貨幣相對強勢，對一籃子貨幣匯率穩中略升，企業匯率風險中性意識增強。人民幣資產投資避險屬性凸顯，人民幣國際清算網絡不斷健全，人民幣匯率基本穩定有堅實基礎。外貿發展的韌性和活力彰顯，1-9月以人民幣計價的出口、進口金額均創歷史同期新高，上半年我國出口的國際市場份額同比提升0.9個百分點至14.6%。

三、下階段要著力營造良好的貨幣金融環境

新時代金融發展面臨新的挑戰，人民銀行將堅決貫徹落實中央金融工作會議精神，合理把握金融發展規律，完善金融宏觀調控，始終保持貨幣政策的穩健性，更加注重做好跨周期和逆周期調節，充實貨幣政策工具箱，優化資金供給結構，疏通資金進入實體經濟的渠道，著力營造良好的貨幣金融環境。

總量上，保持貨幣信貸和融資總量增長合理、節奏平穩、效率提升。

準確把握貨幣信貸供需規律和新特點，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量和社會融資規模合理增長。增強信貸增長的穩定性和可持續性，盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率。要從更長時間的跨周期視角去觀察，更為合理把握對“保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配”的理解和認識。要更多關注存量貸款的持續效用，提升存量貸款的使用效率。

結構上，提升貨幣信貸政策的引導效能。結構性貨幣政策工具聚焦重點、合理適度、有進有退，引導更多金融資源用于科技創新、先進制造、綠色發展、中小微企業以及國家重大戰略，加快培育新動能新優勢。

價格上，平衡好內部均衡和外部均衡。完善央行政策利率體系，持續發揮貸款市場報價利率改革和存款利率市場化調整機制的作用，保持融資成本持續下降。綜合施策、穩定預期，加強外匯市場管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

傳導上，協同發揮政策合力疏通傳導效率。堅持系統思維，加強貨幣與財政、產業、監管等政策協調配合，強化溝通聯動，引導和穩定市場預期，共同維護經濟金融大局穩定。