每經編輯 肖芮冬    

11月8日大盤午后受北向資金流出影響下探，收盤前有所回升，三大指數漲跌不一。截至收盤，上證指數跌0.16%，深證成指跌0.04%，創業板指漲0.02%。整體看，資金仍舊圍繞TMT及“龍鳳”簡稱個股炒作，游資相較機構更加活躍，在政策和業績真空期階段，中小票或更受資金青睞。

兩市全天成交1.04萬億元，北向資金全天凈流出37.1億元。板塊方面，影視、游戲、芯片、醫藥板塊漲幅居前，證券、保險、有色金屬、油氣等板塊不同程度回調。

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近期游戲板塊反彈迅猛，從10月26日至今游戲ETF（516010）已反彈18%。

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最近，真人互動游戲火爆帶動游戲板塊反彈?！锻甑埃∥冶幻琅鼑耍　愤@款游戲上線于2023年10月18日，一周內便登頂Steam銷量榜榜首并在各大社交平臺上出圈。該游戲全程采用第一人稱視角拍攝，為玩家提供沉浸式模擬戀愛體驗，并設計了百余個劇情分支及隱藏彩蛋以激發探索樂趣，強情緒價值引起眾多玩家共鳴。

據“HippoJoy河馬游戲”6日消息，將與《完蛋！我被美女包圍了！》制作發行方INTINY達成深度戰略合作。針對女性向的空白市場，目前已經緊鑼密鼓籌備下一款新作《完蛋2！我被帥哥包圍了！》。中信建投研報表示，近日真人互動游戲出圈，短劇關注度也提升，本質是拓寬了傳媒的內容創新、產品供給，游戲和影視公司有望受益。

后續來看，游戲板塊股價已經歷三個月的調整，在情緒面釋放后可持續關注2023年四季度的布局窗口，政策底-信用底-市場底的演繹路徑中，特別是弱復蘇背景下，成長有望重回主線，AI在應用端的熱度與價值在震蕩中有望持續。

游戲行業作為AIGC降本增效落地最確定的方向，在行業加速投入下，降本增效及玩法創新等行業變革均將逐步體現。版號常態化之下，游戲行業供給周期逐步開啟。市場空間依然較為廣闊，可繼續關注游戲ETF(516010)的投資機會。

近期醫藥板塊整體反彈，生物醫藥ETF（512290）11月8日收漲1.35%。消息面上，禮來首席科學官表示，阿爾茨海默病重大突破即將到來，醫藥板塊受此提振。

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在經歷長時間的寒冬后，醫藥政策和投融資等負面因素迎來了一些邊際轉好；正面刺激增加，如大單品放量等；長期向好的邏輯（人口老齡化+消費升級+國產化+出海）不變，當前醫藥行業倉位和估值都較低，反彈邏輯較為突出。

三季報收官，從基本面來看，申萬醫藥行業所有公司2023年前三季度營業收入同比增長5.79%，歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降1.96%，扣非歸母凈利潤同比下降2.32%。雖然三季度行業環境因素導致醫藥板塊部分細分領域業績相對承壓，但總體來看醫藥板塊仍維持穩健增長，多數公司業績符合預期，體現出較強韌性。

現階段，我們認為醫藥板塊政策預期和業績低點或已過，2024年有望迎來業績和政策面雙重改善。低基數環境下，營收利潤增長的復蘇和創新管線的逐步兌現，有望帶來醫藥板塊的系統性景氣度改善，醫藥板塊行情的最大驅動因素將由資金面和市場面轉向基本面。自上而下的趨勢性機會不再是最大機遇，自下而上的基本面改善彈性將成為核心機會。

當前看好醫藥板塊的邏輯不變，可繼續重點關注創新藥（包含創新藥產業鏈）、創新器械、消費醫療主線。相關產品可關注生物醫藥ETF（512290）和創新藥滬深港ETF（517110）。

芯片板塊連續多日上漲，半導體設備ETF（159516）、芯片ETF（512760）分別上漲1.43%、0.2%。

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消息面上，三星本季度將NAND Flash芯片報價調漲10%至20%之后，已決定明年一季度與二季度逐季調漲報價20%，遠超業界預期。

另外，上海市經濟和信息化委員會等多部門近日發布關于印發《上海市推動人工智能大模型創新發展若干措施（2023-2025年）》的通知，構建智能芯片軟硬協同生態。

2023年芯片半導體行業整體承壓，全球經濟短期內增長乏力導致消費動力不足，庫存消化進程緩慢。但從周期角度看，半導體設備行業即將走出周期低點，中長期階梯式上升趨勢不變。國產替代方面，國內半導體設備和材料廠商產品布局正逐漸完善，但多樣性仍有待提高，設備材料國產化率仍有大幅提升空間。

據國家統計局數據，今年9月集成電路產量同比增長13.9%。另外，海關出口數據顯示集成電路進出口在8月、9月連續環比回升，9月手機、電腦出口同比降幅明顯收窄。全球半導體月度銷售額連續7個月環比提升，半導體行業整體庫存持續邊際改善，行業景氣周期整體有望逐步回暖，可以持續關注半導體設備ETF（159516）、芯片ETF（512760）、集成電路ETF（159546）的投資機會。

全球半導體月度銷售額，來源：Wind

實際上，在前述醫藥和半導體板塊的行情驅動下，同時重倉這兩大賽道的科創板100ETF（588120）最近也持續攀升，11月8日盤中凈值創新高，收漲1.46%。

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科創板100指數聚焦醫藥生物、電力設備、電子、機械設備、計算機等關系國家戰略發展重要方向的行業，硬科技含量高。最近這波反彈中，上述行業的整體表現還是比較強勢的，這也助推了科創板100近期表現明顯領先其他主流寬基指數。

數據來源：wind，數據區間2023/10/26-2023/11/8

從最近10天各主流寬基指數的表現來看，成長風格明顯占優，而其中被稱為“成長中的成長”的科創板100指數彈性十足，近10天漲了10.44%，遠超其他指數。

整體來看，當前市場或已處于底部企穩階段，國內經濟也已出現改善信號，科技產業政策頻繁出臺，科創板100ETF（588120）有望在市場反彈行情中，表現出更強的爆發力，值得重點關注。

軟件ETF（515230）、計算機ETF（512720）同樣已連續多日收漲，5日漲跌幅位于全市場前列。

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消息面上，OpenAI于本周初召開首屆開發者大會，發布了多個強力的新產品和全新的應用商店新模式。OpenAI在ChatGPT的商業化和生態建設上做出了重大突破，為國內大模型生態發展提供了新的商業化思路。

隨著監管層面的大模型牌照的下發，四季度國內可能有較多AI應用正式推出。需求側，AI大模型帶來了大量算力需求。供給側看，多政策支持多元化算力供給，“東數西算”工程也提出了實現算力資源跨區域調度的需求。隨著未來算力資源加速增長，算力調度需求也將隨之激增。

當前，我國通用人工智能產業政策逐步完善，國產大模型能力持續升級。美國對華半導體出口管制升級，將倒逼我國國產AI芯片產業鏈加快成熟，我國AIGC產業未來發展前景廣闊。但與此同時，板塊今年上半年受益于AI概念，整體估值持續攀升，目前處于歷史中位水平附近，關注計算機ETF（512720）和軟件ETF（515230）投資機會的同時也應適當注意風險。

來源：Wind

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。

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