每經記者 彭斐    每經編輯 梁梟    

本著“做減法”的原則，國產葡萄酒老大張裕A（SZ000869，股價27.32元，市值189.12億元）要通過一次轉讓，主動放棄已經做了20多年股東身份。

11月9日晚間，張裕A公告披露，公司與煙臺張裕葡萄釀酒銷售有限公司（以下簡稱張裕銷售公司）、法國VASF公司將其持有廊坊開發區卡斯特-張裕釀酒有限公司（以下簡稱廊坊卡斯特）100%股權轉讓給廊坊市大軒商貿有限公司（以下簡稱大軒商貿）。

《每日經濟新聞》記者注意到，廊坊卡斯特為張裕A與法國VASF公司在2002年設立的合資公司，其中，張裕A與全資子公司張裕銷售公司持有廊坊卡斯特49%股權，該部分股權的轉讓價約為1092.15萬元。

對于轉讓目的，張裕A方面表示，通過本次股權轉讓，將加快公司資產閑置處置進度，減少資產減值損失，更好地回籠資金，優化資產結構，提高經營效益。

11月10日上午，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電張裕A證券部門，工作人員表示，廊坊釀酒公司主要生產中低端產品，幾年前已經停產，目前公司和卡思黛樂的合作正常，“我們還有煙臺開發區的卡斯特酒莊”。

值得注意的是，張裕A對上述股權的轉讓背后，是低迷的葡萄酒市場。近幾年受國內經濟增速放緩以及替代品強勢擠壓等各種因素影響，市場競爭十分激烈，國內葡萄酒消費量持續下滑，大量葡萄酒生產經營企業長期處于虧損邊緣，部分葡萄酒企業被市場淘汰。

平價轉讓合資公司股權

11月9日，張裕A召開2023年第二次臨時董事會，14名董事一致決議通過了《關于轉讓廊坊開發區卡斯特-張裕釀酒有限公司股權的議案》，決定將上市公司持有的廊坊卡斯特39%股權以869.26萬元轉讓給大軒商貿；將張裕銷售公司持有的廊坊卡斯特10%股權以222.89萬元轉讓給大軒商貿。

從股權信息來看，廊坊卡斯特的股東中，除了張裕A和張裕銷售公司合計持股49%外，還有持股51%的法國VASF公司。而在此次轉讓中，法國VASF公司也一同將其所持廊坊卡斯特股權轉讓給大軒商貿。

相關資料顯示，廊坊卡斯特前身為法國紅城堡廊坊釀酒有限公司，成立于2002年3月，注冊資本為300萬美元，由VASF公司、張裕A和張裕銷售公司分別出資153萬美元、117萬美元、30萬美元共同設立，占注冊資本的比例分別為51%、39%、10%。

在登陸A股后發布首份年報（2001年）中，張裕A披露，經公司第二屆董事會第三次會議審議通過，公司決定與法國卡斯特集團（現法國卡思黛樂集團）所屬全資子公司Vin Alcools et Spiritueux de France（簡稱VASF）在河北省廊坊市合資設立中法合資廊坊卡斯特-張裕酒業有限公司，注冊資本為300萬美元。

在這份20多年前的財報中，張裕A提到，截至報告期末（2001年底）合資雙方的全部出資均已到位，已完成對紅城堡葡萄酒業公司的清產核資和內部重整，辦理完資產轉移手續及營業執照的變更登記，完成了生產前的有關準備工作，預計該公司將于2002年3月初進行試生產并將產品投放市場。

據張裕A2002年財報披露，廊坊卡斯特資產規模3370萬元。不過，經歷過20多年的發展，廊坊卡斯特的資產并沒有長進。經評估，截至2023年10月20日，廊坊卡斯特資產總額為2231.66萬元，其中貨幣資金等流動資產369.18萬元，固定資產1512.89萬元，無形資產（土地22.033畝）349.59萬元；負債總額3.55萬元，凈資產為2228.11萬元。

《每日經濟新聞》記者注意到，對比廊坊卡斯特2002年成立時股東方出資300萬美元，按照當時的匯率，目前該公司的評估價值甚至出現了縮水情況。而按照張裕A公告中所披露的轉讓價格，三個股東對應廊坊卡斯特100%股權的轉讓款為2228.88萬元，基本為平價轉讓。

值得注意的是，11月10日上午，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電張裕A證券部門，工作人員表示，廊坊卡斯特主要生產中低端產品，幾年前已經停產。

葡萄酒行業態勢仍不樂觀

對于轉讓廊坊卡斯特股權的目的，張裕A在公告中稱，通過本次股權轉讓，將加快公司資產閑置處置進度，減少資產減值損失，更好地回籠資金，優化資產結構，提高經營效益。

對張裕來說，早在2017年底，廊坊卡斯特就已經成為閑置資產。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，在2017年年度報告中，張裕A提到，廊坊卡斯特為本公司與外國投資者合資成立的中外合資經營企業，本公司及子公司持有其49%的股權。本公司以協議安排的方式對廊坊卡斯特實現經營、投資及財務政策的完全控制權。該協議安排將于2022年12月31日到期。

不過，一年后，張裕方面就改變了口風。在2018年年度報告中稱，張裕A雖然仍然提到“本公司以協議安排的方式對廊坊卡斯特實現經營、投資及財務政策的完全控制權”，但該協議安排已于2017年12月31日到期。

雖然沒有明確該協議提前終止的原因，但這期間卻伴隨著國產葡萄酒、進口葡萄酒雙雙降溫的背景。此外，11月10日上午，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電張裕A證券部門，工作人員表示，公司與卡思黛樂的合作還正常進行，“我們還有煙臺開發區的卡斯特酒莊”。

早在2001年，卡思黛樂集團與煙臺張裕集團聯合創立了中國第一家現代葡萄酒酒莊，“酒莊酒”的概念自此在中國得以廣泛流傳。之后，伴隨著進口葡萄酒市場的“黃金十年”，法國酒莊酒也一度成為高端、高檔葡萄酒的代名詞。但在過去的幾年中，進口葡萄酒市場一起經受了“盤整期”的考驗，“名莊熱”和“天價酒”迅速退燒。

值得注意的是，近年來，中國葡萄酒消費量持續下滑。在進口葡萄酒量價齊降的同時，國產葡萄酒的處境也未見好轉。張裕A在2022年年度報告中稱，2022年，受經濟形勢影響，以及白酒和啤酒等酒類擠壓，國內葡萄酒市場持續下滑，進口葡萄酒和國產葡萄酒銷量延續了“雙下降”趨勢，原料及包裝成本上漲進一步拖累了企業盈利能力，絕大部分葡萄酒企業經營困難，國內葡萄酒行業總體仍處于虧損邊緣。

《每日經濟新聞》記者注意到，作為國產葡萄酒龍頭，張裕A近年來的營收增長也遭遇瓶頸，公司營收在2011年曾達到60億元，但在2022年，該項數字僅為39.19億元。

進入2023年，這種低迷的環境仍未有所改善。在2023年半年報中，張裕A稱，報告期內，我國經濟發展面臨的需求收縮、供給沖擊、預期轉弱等不利因素沒有根本性消除，國內葡萄酒企業整體盈利能力欠佳，市場投入和開拓創新能力嚴重不足，加之受其他實力強大的競品酒類擠壓，行業發展態勢仍然不容樂觀。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111295608445