全面注冊制來臨，更多企業擁有機會步入資本市場，與投資者共享發展機遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關之旅也并非都是坦途。《每日經濟新聞》記者以周為單位，對上周IPO過會、被否及新增獲受理企業進行梳理，對企業價值進行辨析，同時觀瞻IPO市場節奏、政策動向等，以饗讀者。 從IPO節奏來看，上周（11月6日至11月12日，下同），A股市場安排了2家公司首發上會，并最終全部成功過會，IPO周過會率100%。本周（11月13日至11月19日，下同），A股市場同樣安排了2家公司首發上會。 不過，本周首發申購的僅有來自創業板的思泰克一家公司。作為機器視覺檢測設備供應商，思泰克在核心技術和客戶資源等方面擁有優勢，并稱正逐步實現產品的進口替代。 在IPO市場繼續低位運行的同時，上周又有4家企業主動撤回了IPO項目。其中，恒業微晶曾在今年1月被抽中進行現場檢查，并被發現多項問題。 此外，繼夢金園于9月底遞表港交所IPO后，另一家珠寶黃金企業老鋪黃金也正式轉戰港交所IPO。 紅榜：上周“2過2”，有機顏料供應商信凱科技過會 上周，A股有2家公司迎來上會，分別為來自深證主板的信凱科技，以及來自創業板的云漢芯城，兩家公司順利過會。 信凱科技主要從事有機顏料等著色劑的產品開發、銷售及服務，產品主要應用于油墨、涂料和塑料等領域。 招股書顯示，信凱科技從2015年至2022年連續多年位居全國有機顏料出口行業第一名，主要客戶包括DIC株式會社、富林特集團、盛威科集團、宣偉集團、艾仕得集團等國際知名企業。2020年至2022年各年度，信凱科技在全球有機顏料市場的占有率分別約為2.71%、3.39%和3.11%。 從業績情況來看，2020年至2023年上半年三年一期，信凱科技的營業收入分別為9.99億元、12.06億元、11.92億元和5.34億元，扣非后歸母凈利潤分別為5386.38萬元、7820.07萬元、9108.96萬元和4088.69萬元。 展望有機顏料行業的未來發展，信凱科技在招股書中表示，在供給方面，未來幾年我國有機顏料市場將持續保持穩步發展；在需求方面，近幾年全球有機顏料行業總體保持平穩發展的趨勢，產量和市場需求量基本保持平衡。不過，產業升級與產業集中是未來的發展趨勢，行業內領先企業的競爭力持續提高，行業利潤正逐漸向具有核心競爭力的企業集中。 黃榜：4家公司撤回IPO項目恒業微晶在現場檢查中曾被發現諸多問題 上周，共有4家公司入列“黃榜”，即主動撤回IPO項目的朗坤智慧、星星冷鏈、佳鵬股份和恒業微晶。 4家公司中，恒業微晶從事分子篩相關產品的研發、生產、銷售和技術服務，主要產品包括分子篩原粉、分子篩活化粉及成型分子篩。 招股書顯示，2020年至2022年各年度，恒業微晶的營業收入分別為2.22億元、4.31億元和4.11億元，扣非后歸母凈利潤分別為2249.39萬元、8198.98萬元和7704.74萬元，業績表現并不穩定。 值得一提的是，包括恒業微晶在內的5家IPO公司在今年1月被抽中進行現場檢查。而此后交易所發布的審核問詢函顯示，恒業微晶存在跨期調節費用的風險，以及通過財務人員個人賬戶向銷售人員指定賬戶匯入“回扣費”，通過財務人員個人賬戶收取供應商商品銷售返利等問題。 本周2家公司迎來上會，海昇藥業毛利率遠高于同行業可比公司 本周，A股市場有2家公司將迎來首發上會，分別為來自創業板的建發致新，以及來自北交所的海昇藥業。 2家公司中，海昇藥業主要從事獸藥原料藥、醫藥原料藥及中間體的研發、生產和銷售。 招股書顯示，2020年至2023年上半年三年一期，海昇藥業的營業收入分別為2.07億元、2.69億元、2.64億元和1.27億元，扣非后歸母凈利潤分別為7850.57萬元、1.14億元、1.10億元和5360.95萬元。 與此同時，2020年至2022年，海昇藥業累計現金分紅1.488億元。如今，海昇藥業擬通過IPO募資6.79億元，這一數字甚至遠高于海昇藥業在2023年上半年末2.76億元的資產總額。 此外，海昇藥業此前已被交易所下發四輪問詢函，其中毛利率成為關注的重點。具體來看，2020年至2022年各年度，海昇藥業的毛利率分別為51.73%、57.36%和52.47%，遠高于同行業可比公司平均水平的37.95%、35.49%和33.30%。 對此，海昇藥業回應稱，主要系因公司主要關鍵中間體為自產，具備成本優勢；同時公司在原料藥市場深耕多年，產品質量穩定，得到了客戶的認可，與其建立起了持續穩定的合作關系，具有一定的議價能力。 1家公司本周迎來申購，機器視覺檢測設備供應商思泰克價值幾何？ 上周，新股市場有4家公司首發上市，包括來自創業板的C聯域（SZ001326，股價74.45元，市值54.50億元），來自上證主板的C麥加（SH603062，股價63.41元，市值68.48億元），以及來自北交所的前進科技（BJ873679，股價21.98元，市值11.83億元）和美心翼申（BJ873833，股價13.10元，市值10.55億元），4家公司股價在上市首日都錄得上漲，其中最高的為美心翼申，漲幅達66.60%。 在IPO受理端，上周，A股市場有2家企業獲得IPO受理，為來自北交所的九州風神和萬達軸承。 本周，A股市場僅有思泰克1家公司將迎來申購。 擬上市創業板的思泰克，主要從事機器視覺檢測設備的研發、生產、銷售及增值服務，主要產品包括3D錫膏印刷檢測設備（簡稱3DSPI）及3D自動光學檢測設備（簡稱3DAOI）。 思泰克在招股書中表示，公司具備多項技術優勢，同時也具有一定的人才優勢。例如，公司總經理兼研發總監姚征遠自1996年開始在上海西門子移動通信有限公司歷任SMT（表面貼裝技術）工程師、SMT項目主管、工業工程部主管、生產技術部主管，具有較強的研發管理能力。 思泰克還表示，2020年、2021年和2022年，公司3DSPI產品銷量分別為1335臺、1850臺和1810臺，產品銷量穩步提升，并且公司能夠與德律科技、高迎檢測、奔創科技等境外知名品牌競爭，實現進口替代。在未來我國加速進口替代的大趨勢下，思泰克還有望獲得更高的市場份額。 此外，2020年至2022年各年度，思泰克的營業收入分別為2.53億元、3.56億元和3.87億元，扣非后歸母凈利潤分別為7001.69萬元、1.14億元和1.09億元。而在2023年前三季度，思泰克的營業收入和扣非后歸母凈利潤分別同比下降9.18%和10.65%。業績表現存在一定波動性。 緊跟夢金園，老鋪黃金正式遞表港交所IPO 上周，老鋪黃金股份有限公司（以下簡稱“老鋪黃金”）和經緯天地控股有限公司正式遞表港交所IPO，珠海萬達商業管理集團股份有限公司則宣布終止委任瑞士信貸（香港）有限公司為其港股IPO其中一名整體協調人。 根據招股書，老鋪黃金是中國古法手工金器專業第一品牌，按照相關報告，其單店收入在2022年中國所有黃金珠寶品牌中排名第一。 2020年至2023年上半年三年一期，老鋪黃金的收入分別為8.96億元、12.65億元、12.94億元和14.18億元，毛利分別為3.86億元、5.21億元、5.42億元和5.91億元，增長較快。 事實上，早在2021年，老鋪黃金就曾沖刺A股IPO，但此后遭遇失敗。這也是目前多家黃金珠寶企業沖刺資本市場的縮影。 在兩次沖刺A股IPO失敗后，夢金園黃金珠寶集團股份有限公司在今年9月底向港股遞交了IPO招股書；周六福珠寶股份有限公司則正在第三次沖刺IPO，其欲在A股深證主板市場上市，目前因更新財務資料處于中止狀態。