每經(jīng)記者 黃海    每經(jīng)編輯 魏官紅    

11月6日至11日，白酒板塊出現(xiàn)部分回調(diào)，鵬華中證酒ETF（512690）跌2.16%。公司方面，金沙酒業(yè)常務(wù)副總經(jīng)理、原董事長(zhǎng)張道紅離任；茅臺(tái)和瑞幸推出的醬香拿鐵市場(chǎng)反響平淡。

一、公司動(dòng)態(tài)

1.金沙酒業(yè)常務(wù)副總經(jīng)理張道紅離任

11月9日有消息稱，貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司黨委副書(shū)記、常務(wù)副總經(jīng)理張道紅已遞交辭職信。此前，張道紅通過(guò)微信回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者：“宜化發(fā)展需要，調(diào)回宜化工作。”詳見(jiàn)報(bào)道《原董事長(zhǎng)張道紅結(jié)束金沙酒業(yè)10年工作 醬酒黑馬123億嫁入華潤(rùn)后期待跑出調(diào)整期》

將進(jìn)酒點(diǎn)評(píng)：

自2013年從湖北宜化集團(tuán)來(lái)到金沙酒業(yè)，張道紅在金沙酒業(yè)做了10年。在其帶領(lǐng)下，金沙酒業(yè)一路高歌猛進(jìn)。數(shù)據(jù)顯示，2021年，公司獲得60.66億元經(jīng)銷(xiāo)商回款額，躋身醬酒第二陣營(yíng)。

去年10月，華潤(rùn)啤酒宣布擬入主金沙，后斥資123億元拿下控股權(quán)，隨后一批華潤(rùn)系高管進(jìn)駐金沙酒業(yè)為其帶來(lái)了一系列變化。在今年9月，金沙酒業(yè)管理層表示，正式完成股權(quán)交割后這半年多時(shí)間壓力很大，面臨的問(wèn)題很多，“但是我們一步一步下來(lái)，今天可以很有底氣地告訴大家，我們的信心越來(lái)越強(qiáng)，看到的空間越來(lái)越大，未來(lái)的目標(biāo)期待也是越來(lái)越大。我們會(huì)很堅(jiān)定地按照我們的策略執(zhí)行下去。”

雖然背靠央企巨頭華潤(rùn)集團(tuán)，但在華潤(rùn)啤酒入主金沙之時(shí)，白酒行業(yè)正經(jīng)歷著新一輪的調(diào)整中。庫(kù)存、價(jià)格倒掛、動(dòng)銷(xiāo)受阻成為行業(yè)面臨的三座大山。金沙酒業(yè)也不例外，庫(kù)存導(dǎo)致的價(jià)格問(wèn)題或依舊是金沙酒業(yè)發(fā)展的難點(diǎn)。

2.古井貢酒再陷“年份酒”風(fēng)波，律師：只是營(yíng)銷(xiāo)手段

近日，古井貢酒（000596.SZ，股價(jià)266.37元，市值1408.03億元）再次因?yàn)?ldquo;假年份酒”陷入輿論風(fēng)波。公司核心產(chǎn)品“年份原漿”系列中，“古5”“古8”“古20”被認(rèn)為涉嫌虛假宣傳——其所標(biāo)注的數(shù)字與年份無(wú)關(guān)，僅僅是數(shù)字，并非代指8年、20年的年份酒。11月7日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以消費(fèi)者身份詢問(wèn)古井貢酒官方旗艦店客服，客服表示：“‘年份原漿’不屬于年份酒。‘年份原漿’是古井貢酒特有的商標(biāo)、產(chǎn)品名稱。”詳見(jiàn)報(bào)道《古井貢酒又陷“假年份酒” 風(fēng)波律師：只是營(yíng)銷(xiāo)手段，要認(rèn)定“虛假宣傳”很難舉證》

將進(jìn)酒點(diǎn)評(píng)：

長(zhǎng)期以來(lái)，有關(guān)年份酒的爭(zhēng)議時(shí)有出現(xiàn)。部分酒企使用的品牌營(yíng)銷(xiāo)策略往往以“擦邊球”的方式，影響消費(fèi)者判斷。其實(shí)，圍繞古井貢酒“年份原漿”引發(fā)的爭(zhēng)議早已有之。2009年12月，古井貢酒申請(qǐng)“年份原漿”商標(biāo)，直到2016年12月才通過(guò)核準(zhǔn)。2017年、2019年，劍南春、五糧液分別提出“年份原漿”商標(biāo)無(wú)效宣告請(qǐng)求，但終審均敗訴。

有律師指出，古井貢酒沒(méi)有宣傳商標(biāo)中的數(shù)字就代表年份。如果一個(gè)人不喝酒，對(duì)酒不了解，這種營(yíng)銷(xiāo)手段可能是會(huì)誤導(dǎo)，但是判斷它是不是有欺騙性，也要從公眾的普遍認(rèn)知水平及認(rèn)知能力出發(fā)。主觀判斷的東西沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)，個(gè)別消費(fèi)者也不能代表公眾，要舉證很難。

3.張?jiān)擬出清轉(zhuǎn)讓合資公司股權(quán)

11月9日晚間，張?jiān)（000869.SZ，股價(jià)26.55元，市值181.79億元）公告披露，公司與煙臺(tái)張?jiān)Ｆ咸厌劸其N(xiāo)售有限公司（以下簡(jiǎn)稱張?jiān)ｄN(xiāo)售公司）、法國(guó)VASF公司將其持有廊坊開(kāi)發(fā)區(qū)卡斯特-張?jiān)ａ劸朴邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱廊坊卡斯特）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給廊坊市大軒商貿(mào)有限公司（以下簡(jiǎn)稱大軒商貿(mào)）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，廊坊卡斯特為張?jiān)與法國(guó)VASF公司在2002年設(shè)立的合資公司，其中，張?jiān)與全資子公司張?jiān)ｄN(xiāo)售公司持有廊坊卡斯特49%股權(quán)，該部分股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)約為1092.15萬(wàn)元。詳見(jiàn)報(bào)道《張?jiān)擬出清轉(zhuǎn)讓合資公司股權(quán)：20多年前出資147萬(wàn)美元，如今要賣(mài)1092萬(wàn)元人民幣》

二、A股市場(chǎng)

三季報(bào)結(jié)束后的第二周，A股白酒板塊整體回調(diào)，11月6日至10日，白酒板塊整體下跌1.09%，酒ETF周內(nèi)下跌2.16%。在多家券商看來(lái)，目前白酒行業(yè)的需求仍存韌性，不過(guò)各品牌之間的分化仍在加劇。

安信證券：需求有韌性，內(nèi)部顯分化

安信證券指出，2023年以來(lái)，消費(fèi)需求表現(xiàn)先高后低當(dāng)下緩慢改善的節(jié)奏，場(chǎng)景修復(fù)帶動(dòng)宴席市場(chǎng)火爆成為恢復(fù)的主要驅(qū)動(dòng)力，而商務(wù)活動(dòng)較低迷，需求呈結(jié)構(gòu)性弱復(fù)蘇。高端白酒業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，在需求結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇、消費(fèi)力較弱時(shí)仍能保持穩(wěn)中略升的態(tài)勢(shì)；次高端因商務(wù)需求恢復(fù)較弱承壓明顯，第三季度因雙節(jié)禮贈(zèng)場(chǎng)景有所改善；區(qū)域名酒以穩(wěn)固的消費(fèi)者和經(jīng)銷(xiāo)商基本盤(pán)表現(xiàn)亮眼，盈利能力亦有明顯提升。

天風(fēng)證券：酒企業(yè)績(jī)普遍符合預(yù)期，看好板塊情緒修復(fù)行情

天風(fēng)證券指出，根據(jù)已公布白酒企業(yè)業(yè)績(jī)總結(jié)來(lái)看：凈利潤(rùn)/收入增速保持正向剪刀差顯示行業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)延續(xù)，區(qū)域酒（尤其是徽酒）業(yè)績(jī)表現(xiàn)最強(qiáng)勁，高端酒表現(xiàn)最穩(wěn)健和富彈性，次高端酒業(yè)績(jī)?nèi)杂袎毫Γǚ诰茦I(yè)績(jī)?cè)鏊購(gòu)?qiáng)勁帶動(dòng)板塊增速上行，酒鬼酒仍處深度改革期）。我們認(rèn)為隨著消費(fèi)加速修復(fù)，價(jià)升驅(qū)動(dòng)力有望持續(xù)修復(fù)，行業(yè)集中度持續(xù)提升利于上市公司可持續(xù)發(fā)展，且環(huán)比提升的合同負(fù)債為后續(xù)板塊業(yè)績(jī)奠定基礎(chǔ)，白酒行業(yè)后續(xù)業(yè)績(jī)?nèi)跃邆漭^強(qiáng)彈性。