亚洲永久免费/亚洲大片在线观看/91综合网/国产精品长腿丝袜第一页

每日經(jīng)濟(jì)新聞
要聞

每經(jīng)網(wǎng)首頁(yè) > 要聞 > 正文

債市偏強(qiáng)震蕩,中長(zhǎng)期純債基金凈值增長(zhǎng),短債產(chǎn)品開始承壓

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-11-13 17:39:26

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

上周,市場(chǎng)資金面的波動(dòng)繼續(xù)對(duì)債市形成壓制,短期依然影響短久期債券情緒,這也推升了長(zhǎng)久期債券的收益率向好,相關(guān)中長(zhǎng)期純債基金凈值在上周繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

對(duì)于后市的判斷,業(yè)界關(guān)注年內(nèi)寬貨幣的預(yù)期將如何演繹,如果降息落地,債市無(wú)疑將延續(xù)走強(qiáng)。

中長(zhǎng)期債券基金凈值增長(zhǎng)穩(wěn)健,短債承壓

上周(11.6-11.12),市場(chǎng)延續(xù)此前資金面的波動(dòng),影響波及債券市場(chǎng)。從資金面來(lái)看,上周公開市場(chǎng)到期18980億,央行公開市場(chǎng)投放12500億,公開市場(chǎng)凈回籠6480億。銀行間資金經(jīng)歷過(guò)10月底超預(yù)期波動(dòng)后,逐步趨穩(wěn)并回歸至政策利率附近。

不過(guò),由于以大行和股份制為代表的銀行對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債需求依然較大,存款存單價(jià)格引領(lǐng)二級(jí)市場(chǎng),提價(jià)意愿較強(qiáng)。受此影響,短久期債券情緒較弱,而長(zhǎng)久期債券收益率經(jīng)過(guò)調(diào)整后處于相對(duì)均衡位置,維持高位震蕩。

從基金收益的角度來(lái)看,上周中長(zhǎng)期債券基金凈值增長(zhǎng)穩(wěn)健,短債則承壓。對(duì)比來(lái)看,頭部業(yè)績(jī)產(chǎn)品當(dāng)中,從中長(zhǎng)期純債基金收益前十來(lái)看,全部獲得0.25%以上正收益;反觀短債基金頭部業(yè)績(jī)產(chǎn)品,上周收益前十中,僅有1只在0.25%以上。

事實(shí)上,今年從8月MLF及LPR調(diào)降以來(lái),以10年期國(guó)債收益率為錨利率降至年內(nèi)低點(diǎn)2.55%后震蕩回升。9月利率上行幅度近10bp,進(jìn)入10月,利率延續(xù)9月上行趨勢(shì),月內(nèi)區(qū)間最高上行幅度達(dá)5bp,從10月初的2.66%上行至10月末的2.71%。11月初債市震蕩走強(qiáng),利率隨著10月官方制造業(yè)PMI的發(fā)布出現(xiàn)一定回落。

諾安基金分析指出,當(dāng)前,資金波動(dòng)率的提升壓制債市情緒。往后看,再融資債和特別國(guó)債的發(fā)行、信貸投放、穩(wěn)定匯率以及跨年等因素,或需央行在必要時(shí)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的流動(dòng)性工具支持,否則市場(chǎng)預(yù)期資金波動(dòng)率加大的局面可能難以有效緩解。

因此,債市在資金不穩(wěn)定的預(yù)期下大概率延續(xù)震蕩偏弱格局,未來(lái)需密切關(guān)注央行政策和宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的變化對(duì)債市方向選擇的影響。中歐基金分析指出,對(duì)于債券市場(chǎng),當(dāng)前行情和3月初有相似之處,短端受制于資金和存單利率下行受阻,市場(chǎng)轉(zhuǎn)而提前聚焦長(zhǎng)債博弈寬松。

關(guān)注寬貨幣預(yù)期變化,短期債市仍有博弈空間

那么,關(guān)注資金面的變化,貨幣政策的調(diào)整在今后一個(gè)時(shí)期將如何對(duì)債市形成影響?

德邦證券的研報(bào)就指出,當(dāng)前1年期上行而5年期下行,短端資金利率偏緊的同時(shí)中長(zhǎng)端收益率維持窄幅波動(dòng),或指向當(dāng)前市場(chǎng)的對(duì)增量貨幣寬松的預(yù)期正在逐步后置,市場(chǎng)或更加傾向于認(rèn)為明年一季度是概率更高的時(shí)點(diǎn)。

東海證券的研報(bào)分析認(rèn)為,本周央行將開啟本月MLF操作,如果降息落空,債市短期或出現(xiàn)調(diào)整。年末兩月MLF到期量壓力較大,11月~12月到期合計(jì)1.5萬(wàn)億元,且歷年債券供給放量的時(shí)期,多有央行配合呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性,故寬貨幣預(yù)期更多轉(zhuǎn)向降準(zhǔn)可能。

特別需要指出的是,伴隨著降準(zhǔn)預(yù)期的升溫,存款利率會(huì)否再度下調(diào)牽動(dòng)人心。以工商銀行為例,2022年9月一年期、二年期、三年期和五年期存款利率分別下調(diào)10BP、10BP、15BP和10BP,2023年6月各期限分別保持不變、下調(diào)10BP、15BP和15BP,2023年9月各期限分別下調(diào)10BP、20BP、25BP和25BP,為2015年以來(lái)的首次掛牌存款利率下調(diào)。

存款利率下調(diào)對(duì)債市的影響并不如直接調(diào)降政策利率般明顯,但從中長(zhǎng)期來(lái)看,仍會(huì)營(yíng)造出對(duì)利率債相對(duì)順風(fēng)的環(huán)境。東吳證券分析指出,一方面,存款利率的下降令銀行負(fù)債端成本下降,在資產(chǎn)端會(huì)傾向于配置收益率和風(fēng)險(xiǎn)均較低的利率債與之匹配;另一方面,銀行存款利率的下調(diào)會(huì)令其對(duì)于居民的吸引力下降,選擇存款類產(chǎn)品的居民通常風(fēng)險(xiǎn)偏好較低,傾向于選擇理財(cái)產(chǎn)品或債基進(jìn)行替代,從而增加債券的需求。

策略方面,博時(shí)基金分析指出,目前PMI和通脹數(shù)據(jù)依然疲軟,經(jīng)濟(jì)基本面并未對(duì)債市形成太大壓力。但存單利率依然在上行,短端利率約束了長(zhǎng)端利率的下行空間,后續(xù)建議關(guān)注銀行體系負(fù)債端壓力以及經(jīng)濟(jì)基本面的變化。目前短端利率和1年期MLF利率的利差處于歷史偏高水平,短端利率進(jìn)一步上行的空間已不大。

封面圖片來(lái)源:視覺中國(guó)-VCG211221772591

如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。

讀者熱線:4008890008

特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請(qǐng)作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。

利率 債市 基金 債基

歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP

每經(jīng)經(jīng)濟(jì)新聞官方APP

0

0