每經記者 黃宗彥    每經編輯 楊夏    

11月16日，由每日經濟新聞主辦的“2023第十二屆中國上市公司高峰論壇”系列活動在四川瀘州郎酒莊園拉開帷幕。以“合規治理 全新起航”為主題的“青花郎2023第七屆中國上市公司董秘年會”率先登場，于當日下午隆重舉行。

年會上，中國公司治理50人論壇學術委員會執行主任兼秘書長，北京師范大學公司治理與企業發展研究中心主任、教授（二級）、博導高明華在題為“公司治理合規與上市公司高質量發展”的主旨演講中表示，公司治理的核心是契約和合規。沒有規則就談不上契約，所以契約是以規則作為前提的，尤其是以法律規則作為前提。如果沒有法律規則，契約就不會得到執行。

中國公司治理50人論壇學術委員會執行主任兼秘書長高明華

同時，高明華指出，為什么ESG（環境、社會、治理）現在受到全世界的廣泛重視，因為其中的“G”直接關系到決策是否具有科學性，并且它決定著社會責任和環境保護。

在他看來，公司治理在廣義范疇涉及的利益相關方不僅僅是股東，還包括內部的員工，外部的債權人、客戶、供應商以及周邊的社區居民等，他們的權益都需要得到保護。

公司治理的核心是契約與合規

近年來，我國在完善資本市場法律體系以及提高上市公司合規能力建設方面，出臺了一連串的法律法規和政策性的指導意見。

在2020年10月國務院發布的《關于進一步提高上市公司質量的意見》中，第一條就是公司治理，其他各條也都涉及公司治理；正在修訂中的《公司法》，核心內容也是公司治理，例如賦予董事會監督權；可以不設監事會；股東臨時提案權門檻的降低等；再比如2023年9月4日開始實施的《上市公司獨立董事管理辦法》，也對公司治理機制完善提出了更高要求。

高明華在主旨演講中表示，公司治理的核心是契約與合規，沒有規則就談不上契約，所以契約是以規則作為前提的，尤其是以法律規則作為前提的。沒有法律規則，契約就不會得到執行。

他強調說，合規包括兩個方面，第一，要有完善的規則，尤其是法律體系，否則合規就無從談起。第二，執法要有效，沒有有效的執法，規則就是擺設。我國的規則體系這些年確實在進步，但還有一些問題需要解決。

如果企業身處一個法律比較穩定，而且比較完善的環境下，那么企業家對自己的行為是有預期的，他很清楚違法違規行為將要承擔什么法律后果。這樣，就倒逼他在做決策時，需要先做出充分的論證，違法或者違規的概率就比較低。

高明華表示，如果沒有相應的穩定的法律制度，不管是企業家還是投資者，都很難有合理的預期。比如對于投資者來說，如果利益受到損害時，他們知道如何維權、索賠多少、需要花費多少維權成本，維權成功率過高，都有合理預期，他們就會容易做出判斷，如何投資、投資多少，無疑這都需要穩定的、嚴謹的法律。我國近年在這方面不斷強化，比如2020年開始實行的投資者集體訴訟制度。

ESG中“G”直接關系決策是否科學

談及公司治理，就不得不提近年來在全球范圍內備受推崇的ESG理念。

高明華認為，ESG為什么受到重視，因為其中的“G”直接關系著決策是否具有科學性。

他進一步表示，這個詞應該反過來說，叫GSE。ESG其實就是上個世紀90年代以來被廣泛認同的廣義公司治理。在ESG中，G又變回狹義公司治理了。

在廣義公司治理中，股東是價值創造的重要力量，但不是唯一的力量。除了股東之外，還有很多的利益相關者，包括內部的員工，外部的債權人、客戶、供應商，以及周邊的社區居民等，他們的權益都需要得到有效保護。

此外，社會責任也需要合規，比如依法納稅等。即使是公司自愿的社會責任，如公益捐贈，也必須通過董事會決策（屬于授權范圍內的除外），甚至還要通過股東大會討論通過，否則就是不合規的。環境保護也涉及到合規的問題，比如公司經營活動中有環境污染，就會受到相關部門的處罰。所以說，E、S、G三個方面都要合規，它們直接關系到企業的可持續和高質量發展。

在高明華看來，ESG其實是從公司治理延伸出來的。ESG概念于2004年才出現，但公司治理這個詞是上個世紀70年代末就已被提出，而其實踐則有上百年。而且，廣義的公司治理已經包括了社會責任，而社會責任則又包括環境保護。在ESG中，G回歸狹義的公司治理，但卻是最核心的范疇G，因為公司治理是依賴規則來維系的。

值得一提的是，中國上市公司不僅要“合”國內的“規”，如果涉及海外業務，還必須“合”業務或公司所在國家的“規”，還要“合”國際的“規”。

高明華特別提到《G20/OECD公司治理原則》（《二十國集團/經合組織公司治理原則》），這是一項國際公司治理規則。包括中國在內的G20和OECD國家共同簽署了這個《原則》。這是公司治理的國際共同語言或共同的價值觀，如果不尊重這個《原則》，就會被認為沒有契約精神，在國際經貿關系中就會處于不利地位。

（文中圖片來源：每經記者 張建 攝）