每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

上周，債券型基金延續此前大賣勢頭，市場認可度再獲提升。周內不僅有兩只債券基金結募金額近80億元，央行大幅加量平價續作MLF，年內仍有降準可能，致使債市短期情緒進一步走高。

每經記者注意到，各家機構對于目前信用債的配置信心較強，該類品種也是今年一季度多數債基凈值回升的關鍵，未來市場環境如何變化依舊是投資者關注的重點。

7只基金結束募集，2只首募近80億元

前不久，東瑞一年定開債單日結束募集并募得20億元的消息引發市場關注，核心關注于投資者對債券資產的配置意愿或在增強，從上一周的情況看來，債基繼續保持了較好的新發勢頭——已經結束募集的基金當中，7只基金結束募集，2只募集近80億元。

這兩只基金分別是華商鴻裕利率債、富國瑞豐純債，依次募得79.82億元、79.90億元。從近期的基金募集情況來看，債基明顯好過權益類產品，而債基的新發募集勢頭繼續火熱，部分產品不到一周就提前結束募集。

業內人士表示，債券基金在資產配置中一般起到穩定器、壓艙石的作用，投資者的投資初心一般是追求穩健收益。Wind統計顯示，上周（11.13-11.19），純債基金凈值周收益較好，頭部產品當中許多接近1%，如英大安盈30天滾動A達到0.91%，二級債基英大智享A達到1.10%。

債市投資持續火熱，也與近期債市的調整或告一段落有關。近期，債市歷經短暫波動，出現企穩回升的趨勢。鑒于年內大部分投資者的風險偏好仍然較低，相對低風險的債基尤其是純債類產品持續受到市場歡迎。根據Wind數據，截至9月末，全市場中短債主題基金總規模4665.97億元，比去年末新增近2千億元，前三季度規模增幅73.7%，同期中長期純債基金規模也增長了9.75%。

由于投資者穩健理財的需求相對火熱，目前不少基金公司也在陸續推出純債類產品以滿足市場需求。有的在債券指數發力，有的則繼續關注短債基金。

有分析指出，當前市場上的短債基金較多采用票息策略，隨著城投化債背景下信用利差的收窄和基金規模的攀升，票息策略的實施難度大幅增加。

也有分析指出，資金面上，銀行負債端存在一定壓力，特別國債的發行節奏以及貨幣政策的配合程度尚未明朗，市場較為關注短期資金面擾動，疊加資本新規影響銀行投資行為，年內短端收益率可能面臨一定上行壓力。

部分機構人士繼續注重信用債配置

出于對債市謹慎的態度并不鮮見，由于國內貨幣政策的變化仍在進行之中，未來有關利率的傳導效應或將持續。部分機構分析指出，未來國內貨幣政策將在較長時期維持在低利率水平。

據新華社消息，央行11月15日發布消息稱，當日開展4950億元公開市場逆回購操作和14500億元中期借貸便利（MLF）操作，利率均保持不變。由于11月15日有8500億元1年期MLF和4740億元7天期逆回購到期，央行凈投放6000億元MLF。Wind數據顯示，該規模創2016年12月以來的單月最大紀錄。

民生銀行首席經濟學家溫彬公開表示，10月份以來特殊再融資債密集發行，萬億元國債預計于11月中下旬啟動發行，年內國債和地方債發行量較大，信貸投放也有較大資金需求，中長期流動性仍面臨較大壓力。MLF大幅超額續作有助于強化貨幣與財政政策的協同，為寬財政、寬信用營造良好的環境。

在他看來，考慮到MLF余額、到期壓力以及政府債加快發行和稅期高峰等造成的流動性缺口，需要通過MLF大幅超額續作來緩釋資金面壓力，平穩市場預期，避免流動性分層加劇和資金利率的大幅波動。

因此，對于短期的配置策略，部分機構認為信用債配置可以作為選項之一，甚至有的債券的評級較低或沒有評級。觀察泰信添鑫中短債債券，未評級債券同樣占據絕大部分持倉，二季度末未評級債券占比約75%。

對此，泰信基金曾公開表示，在具體擇券方面，該基金以優質信用債為底倉，綜合考慮票息收益、利差情況等選擇個券；交易盤根據對債市基本面的判斷和收益率曲線形態動態調整具體券種，以期通過波段交易獲得資本利得。基金收益來源主要有票息收入和資本利得。

需要指出的是，在債券投資中，債券的利息越高，意味著投資的風險越大。今年一季度，信用債的投資熱度趨高，很多在去年四季度遭遇凈值回撤的債基通過重倉信用債扳回一城，但隨后此類債券因部分事件性影響被市場謹慎對待。

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