每經記者 劉明濤    每經編輯 肖芮冬    

本周，人民幣匯率強勁回升，房地產政策頻發，市場情緒面不斷轉暖，不過A股市場表現相對分化，北證50上演獨立瘋漲行情，周漲幅超過20%，而A股主要三大股指全線收綠，每經品牌100指數則周漲0.63%，率先企穩。

利好不斷情緒面改善

受人民幣匯率大幅升值的利好刺激，周一三大指數集體收漲，此后指數在沖高60日線后震蕩回落，周五大盤進一步調整。最終三大指數周K線全線收跌，上證指數周跌0.44%，深成指和創業板指周跌幅跌超1%，北證50強勢上漲逾20%，每經品牌100指數則周漲0.63%，實現企穩反彈。

從市場環境來看，歐美央行依然保持謹慎，人民幣匯率強勁回升；政策方面，近期穩地產政策頻發，融資和需求端有望漸進恢復；資金面方面，本周央行逆回購操作有所放量，積極呵護月末流動性。往后看，資金面或延續“緊平衡”狀態，考慮到貨幣寬松仍是大方向，疊加政府債發行繼續推進，預計年內依然存在降準空間。

往后去看，隨著市場風險偏好回暖，資金供給端的規模有望整體改善，其中外資有望回流，融資交易有望繼續保持活躍，市場上行后公募基金發行規模也有望回暖。資金需求端在政策調節下將整體放緩，IPO、再融資、股東減持等大概率保持較低水平。

?有券商指出，隨著中國經濟基本面漸進企穩，疊加政策呵護明顯、中美關系階段性緩和等因素，外資機構普遍看好中國經濟增長前景，并競相唱多A股。此外，考慮到近期人民幣匯率出現明顯反彈，且A股估值仍有較大吸引力，外資入場意愿有望得到修復。隨著情緒面的改善和做多力量的持續積累，市場或在震蕩整理中維持上行格局。

在投資方面，有產業政策的行業需要關注，其一是居民消費傾向已基本恢復，未來政策或主要在于，活躍資本市場發揮金融資產的財富效應，以及優化政府支出結構，多渠道增加居民收入；其二則是地產，短期來看，“三大工程”有望托底地產投資；長期來看，政策將加快探索政府保障+市場配置的住房制度建設。

房地產市場行穩致遠

日前，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會聯合召開金融機構座談會，會議重申“一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求”，強調對正常經營的房地產企業不惜貸、抽貸、斷貸。繼續用好“第二支箭”支持民營房地產企業發債融資。支持房地產企業通過資本市場合理股權融資。

?自2022年以來，受部分民營房企公開債務違約的影響，部分保持規范經營的優質非國有房企的合理融資需求也受到一定干擾，此次中央金融工作會議重點強調“一視同仁滿足不同所有制房企合理融資需求”，在中央金融工作會議上進行這一定調具有重要意義，奠定了后續金融機構處理不同所有制房企合理融資需求的工作基調，即“一視同仁”，符合條件的合理融資需求應得到金融機構合理支持，將有利于為非國有房企創造公平公正的融資環境，避免房企供給側信用風險進一步外溢，保障房地產行業平穩健康發展。

央行等三部門召開座談會重申了中央金融工作會議的指導思想，同時參加座談會的金融機構包括政策性和開發性銀行、18家全國性商業銀行、5家全國性金融資產管理公司、4家大型證券公司，影響效果或較為明顯；座談會上強調對房地產信貸、債券、股權融資進行支持，后續或將有具體工作部署，一方面，將有利于不同所有制的房企增加融資性現金流入，助力房企維護公開債務信用，另一方面，也將助力地方保交樓工作的順利推進，加快行業供給端走出困境。

海通證券分析指出，行業政策整體將逐步向好，企業將從規模轉向質量發展，而龍頭和藍籌企業強者恒強的邏輯依然存在，相關企業將獲得供需改善下的成長機會。

地產龍頭價值猶存

從本周每經品牌100指數成分股來看，地產板塊整體出現反彈，碧桂園單周暴漲25.97%，龍湖集團周漲幅也達到19.09%，而華潤置地、萬科A周漲幅也近5%。

資料顯示，作為此輪周期后為數不多的規模優質民企，龍湖集團聚焦高能級城市，布局策略上，一是關注核心區域潛在機會，二是發掘城市擴張背景下的增量機會，或將明顯受益于競爭格局改善。

龍湖集團2023上半年新拓展項目20個，新增拿地建面257萬平米，對應拿地金額為250.4億元。拿地金額強度25.4%，較2022全年提升2.2個百分點。公司投資力度保持穩定，于周期底部慎重投資，加大核心城市布局，提升土儲質量。公司穩健經營策略鑄就資產高質量發展。優質持有型物業貢獻穩定現金流，也可抵押做長周期的經營物業貸，成為周期底部的資金壓艙石，助力公司率先進入運營模式。

作為內資商業運營引領者，華潤置地則第二增長曲線動能足。住開業務方面，在供給側改革下公司作為頭部央企受益競爭格局改善，前景向好，支持業績表現穩居市場前列；已售未結資源充沛，有望鎖定未來穩定收入；土地投資“調結構、調節奏、調布局”，以有效投資做實增量，優質存量土儲為后續盈利能力筑底企穩提供保障。經營性不動產業務方面，公司已然成為內資商業運營引領者，以“萬象系”購物中心為代表的投資物業是公司重點發展的業務板塊，同時亦是估值差異化體現所在。

?而萬科A作為行業標桿龍頭，保持了穩健的財務狀況，債務結構優化成效顯著，在多元業務轉型方面持續發展向好。

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