每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 張益銘

民營企業(yè)作為經(jīng)濟中的重要組成部分，在促進就業(yè)、經(jīng)濟增長和保持社會穩(wěn)定方面具有重要的作用。近日，央行等八部門印發(fā)的《關(guān)于強化金融支持舉措助力民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的通知》（以下簡稱《通知》），從加大信貸資源投入、深化債券市場體系建設(shè)、發(fā)揮多層次資本市場作用、強化政策激勵和融資配套等方面出發(fā)，制定了優(yōu)化民營企業(yè)融資環(huán)境的25條政策舉措。

上述八部門此時發(fā)布《通知》有何深意？《通知》部署的各項措施可實踐性強嗎？民營企業(yè)融資具體能得到哪些改善？對于這些問題，多位首席經(jīng)濟學(xué)家、專家給出了權(quán)威解讀。

逐步提升民營企業(yè)貸款占比

《通知》明確金融服務(wù)民營企業(yè)目標(biāo)和重點。總量上，通過制定民營企業(yè)年度服務(wù)目標(biāo)、提高服務(wù)民營企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)在績效考核中的權(quán)重等，加大對民營企業(yè)的金融支持力度，逐步提升民營企業(yè)貸款占比。結(jié)構(gòu)上，加大對科技創(chuàng)新、“專精特新”、綠色低碳、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程等重點領(lǐng)域以及民營中小微企業(yè)的支持力度。

分析八部門此時為何再發(fā)文強化對民企的金融支持，中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長章俊指出，當(dāng)前，民營經(jīng)濟為我國貢獻了50%以上的稅收、60%以上的GDP、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新、80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)、90%以上的市場主體數(shù)量。

章俊稱，但由于全球地緣政治沖突頻發(fā)、逆全球化復(fù)辟、美聯(lián)儲激進加息壓制全球總需求，以及國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型的影響，中國經(jīng)濟疫后恢復(fù)進程呈現(xiàn)“波浪式發(fā)展、曲折式前進”局面，民營經(jīng)濟對包括高質(zhì)量金融服務(wù)在內(nèi)的全方位政策支持需求迫切。

中信證券固定收益部研究服務(wù)部聯(lián)席負責(zé)人王正國指出，“三支箭”政策在化解民企融資約束現(xiàn)狀難題方面發(fā)揮了重要作用。不過，受限于民營企業(yè)抗風(fēng)險能力較弱、可抵押資產(chǎn)規(guī)模較小等因素影響，民營企業(yè)融資便利性仍有待提升。

王正國稱，而且今年二季度我國經(jīng)濟上升動能明顯放緩，穩(wěn)增長訴求不斷提升，在7月政治局會議定調(diào)政策方針并加大宏觀調(diào)控力度后，三季度以來經(jīng)濟呈現(xiàn)觸底復(fù)蘇態(tài)勢，不過當(dāng)前國內(nèi)有效需求依舊不足、固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)偏弱，特別是民間固定資產(chǎn)投資完成額同比自今年5月以來一直為負，明顯弱于整體固定資產(chǎn)投資情況，反映出民營企業(yè)發(fā)展困境尚存。在當(dāng)前經(jīng)濟緩步修復(fù)的宏觀背景下，如何進一步有效支持民營企業(yè)發(fā)展對后續(xù)經(jīng)濟改善至關(guān)重要。

充分發(fā)揮民營企業(yè)債券融資支持工具作用

《通知》強調(diào)要從民營企業(yè)融資需求特點出發(fā)，著力暢通信貸、債券、股權(quán)等多元化融資渠道?；駹I企業(yè)債務(wù)融資工具注冊機制，充分發(fā)揮民營企業(yè)債券融資支持工具作用，擴大民營企業(yè)債券融資規(guī)模。鼓勵和引導(dǎo)機構(gòu)投資者積極科學(xué)配置民營企業(yè)債券，加大對民營企業(yè)債券投資力度。

中信建投證券研究發(fā)展部楊榮博士表示，《通知》要求金融機構(gòu)和資產(chǎn)管理機構(gòu)加大對民營企業(yè)債券投資力度。這將從投資端提升民營企業(yè)債券的吸引力，擴大持有主體，降低民營企業(yè)債券發(fā)行難度，提高發(fā)行規(guī)模。最后，《通知》也要求，充分發(fā)揮民營企業(yè)債券融資支持工具作用，探索發(fā)展高收益?zhèn)＿@將從金融創(chuàng)新的角度，鼓勵民營企業(yè)融資工具的多樣化，同時適應(yīng)民營企業(yè)融資的特點，多渠道多方式來滿足民營企業(yè)融資需求。

王正國表示，從供給視角，文件將近年來的一系列舉措進行了強化，通過健全中小微企業(yè)和個體工商戶信用評級和評價體系，進一步發(fā)展信用風(fēng)險緩釋工具，推動諸如科創(chuàng)票據(jù)、供應(yīng)鏈票據(jù)、股債結(jié)合類產(chǎn)品等的創(chuàng)新投融資工具發(fā)展，提供政府擔(dān)保增信、建立健全金融機構(gòu)風(fēng)險分擔(dān)機制、促進銀擔(dān)銀保雙向合作，為民企債券提供了更完備的投資保障以及更強的投資價值。

從需求視角，銀行、公募基金、保險公司及資產(chǎn)管理類機構(gòu)等機構(gòu)投資者以風(fēng)險防范和產(chǎn)品流動性為主，風(fēng)險偏好較為趨同，只有少量優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)債券才能進入可投資標(biāo)的庫。通過鼓勵和引導(dǎo)機構(gòu)投資者，增加金融機構(gòu)尤其是銀行對民企債券的配置，能夠提升民企債券的流動性，提振各類機構(gòu)投資需求，助力民企債券一二級市場的活躍。

此外，《通知》還指出，支持民營企業(yè)上市融資和并購重組，發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場、股權(quán)投資基金對民營企業(yè)的支持服務(wù)作用，擴大優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)股權(quán)融資規(guī)模。

楊榮稱，這將擴大區(qū)域股權(quán)市場的服務(wù)對象，提高民營企業(yè)從區(qū)域股權(quán)市場中的融資規(guī)模。而且近年來，我國民營企業(yè)“量質(zhì)齊增”，2022年平均每天新設(shè)企業(yè)2.38萬戶，工業(yè)和信息化部已培育近9000家專精特新“小巨人”企業(yè)，帶動地方培育8萬余家省級專精特新中小企業(yè)。民營企業(yè)的技術(shù)和商業(yè)模式有一定的創(chuàng)新性，非常契合股權(quán)投資基金的投資需求。政策鼓勵更多的股權(quán)投資基金投資有前景有市場的民營企業(yè)，這將提升民營企業(yè)股權(quán)投資占比。

金融機構(gòu)服務(wù)民營企業(yè)質(zhì)量和效果將進一步提升

《通知》還強調(diào)，加大外匯便利化政策和服務(wù)供給，通過提升經(jīng)常項目收支便利化水平、完善跨境投融資便利化政策、優(yōu)化跨境金融外匯特色服務(wù)，支持民營企業(yè)“走出去”“引進來”。

《通知》提出，要綜合運用貨幣政策工具、財政獎補和保險保障等措施，提升金融機構(gòu)服務(wù)民營經(jīng)濟的積極性。加強部門合作，完善信用信息共享、融資擔(dān)保、便利票據(jù)貼現(xiàn)、應(yīng)收賬款確權(quán)、稅收等配套政策和機制，增強民營經(jīng)濟金融承載力。

談及《通知》部署的各項措施將帶來哪些積極效應(yīng)。楊榮指出，《通知》落地預(yù)計將實現(xiàn)的政策效果：一是優(yōu)化民營企業(yè)營商環(huán)境，增強民營企業(yè)融資的可得性，民營企業(yè)貸款占比不斷提升，促進民營企業(yè)的發(fā)展。

二是提振民營企業(yè)家信心，修復(fù)疫情給民營企業(yè)帶來的創(chuàng)傷。外源融資幫助民營企業(yè)家擴大投資、增加產(chǎn)能、推動民營企業(yè)提質(zhì)增效、激發(fā)民營企業(yè)活力。

三是鼓勵民營企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提升企業(yè)經(jīng)營效益。《通知》將推動民營企業(yè)“走出去”和“引進來”相結(jié)合，合理利用國際國內(nèi)兩種資源，帶動自身發(fā)展，提升民營企業(yè)的經(jīng)營效益。四是增強金融服務(wù)民營經(jīng)濟的能力。深化工商對接正確引導(dǎo)，加大對民營企業(yè)的融資支持力度，推動金融市場的產(chǎn)品創(chuàng)新和發(fā)展，提高金融機構(gòu)服務(wù)民營企業(yè)的能力。

王正國指出，《通知》部署的各項措施系統(tǒng)、全面且可操作性強，特別是結(jié)合民營企業(yè)的發(fā)展特點針對性地完善了融資渠道，對于降低民營企業(yè)融資成本、提升民營企業(yè)融資規(guī)模、促進民營企業(yè)長期發(fā)展有著至關(guān)重要的意義。預(yù)計在上述一攬子措施的支持下，金融機構(gòu)服務(wù)民營企業(yè)質(zhì)量和效果將進一步提升。

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