每經評論員 畢陸名

近日，鋰電行業巨頭多氟多（SZ002407；股價：15.16元；市值：180.9億元）發布了一則令人咋舌的業績預告，公司稱2023年凈利潤將同比下降68.17%-71.25%。原因何在？多氟多表示，主營產品六氟磷酸鋰，也就是鋰電池的重要原料，價格大幅下跌，導致其盈利能力大打折扣。

六氟磷酸鋰，是一種高能量密度、高安全性、高穩定性的鋰鹽，被廣泛應用于新能源汽車、儲能、3C電子等領域。多氟多是國內最大的六氟磷酸鋰生產商，占據了國內市場的半壁江山，截至2022年底，多氟多六氟磷酸鋰產能達5.5萬噸，規劃今年新增產能4萬噸。然而，就是這樣一個看似有著無限前景的炙熱產品，卻在今年遭遇價格持續下行。iChoice數據顯示，六氟磷酸鋰價格于2021年一季度觸及高點（單噸一度達到四五十萬元），隨后震蕩下行。近期六氟磷酸鋰價格已觸及近幾年的新低（已跌破9萬元/噸）。這是到底怎么回事？

筆者認為，六氟磷酸鋰的價格是受到了供需的影響。一方面，由于新能源汽車的需求增長，六氟磷酸鋰的產能也隨之擴張，價格競爭極其激烈，導致市場上的供應過剩；另一方面，由于鋰電池技術的進步等因素，六氟磷酸鋰的用量也在減少，導致市場上的需求下降。這樣一來，供大于求的局面就形成了，六氟磷酸鋰的價格就不得不下調，以吸引更多的買家。

多氟多的利潤就是在上述背景下受到了沖擊。雖然公司的產量和銷量都有所增長，但是由于產品的毛利率下降，公司的利潤就大幅縮水。這讓多氟多的股東們感到了心痛，也讓多氟多的管理層頓感壓力。于是，多氟多想出了一個妙招，就是籌劃分拆控股子公司中寧硅業也來深圳證券交易所上市。分拆上市決定已通過董事會審議。

中寧硅業是一家專注于電子級硅烷等電子氣體和電子新材料的研發、生產和銷售的公司，是國內電子級硅烷的領先企業，產品主要應用于半導體芯片、TFT液晶顯示器、光伏行業等戰略性新興產業領域。數據顯示，多氟多直接持有中寧硅業41.85％股權。

電子級硅烷是一種被稱為“晶圓制造之血液”的電子級特氣，是半導體產業的典型的“卡脖子”材料，本土替代的迫切性較強，市場前景廣闊。筆者認為，多氟多的意圖不排除是想借助中寧硅業上市，為自己增加一筆收入，同時也為中寧硅業“輸血”，以支持其擴大產能和提升競爭力。

分拆上市真的能夠扭轉多氟多的頹勢嗎？然而，在筆者看來，這還有待觀察。畢竟，多氟多的主營業務還是六氟磷酸鋰，而六氟磷酸鋰的價格走勢還是受到市場供需決定。如果多氟多不能夠有效地調整自己的產品結構和市場策略，提升自己的核心競爭力，那么分拆上市也只能是治標不治本的操作。同時，多氟多還需要在新材料和新能源領域不斷創新和突破，才能真正實現自己的高質量發展。