各位老鐵，大家好，我是錢研君。

本周A股市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整，錢研君不得不再次提起那句玩笑話：每當(dāng)我找不到值得分享的研報(bào)時(shí)，市場(chǎng)都處于調(diào)整狀態(tài)。道達(dá)研選重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)上一次更新是在11月3日，距今已經(jīng)過(guò)快4周。

今年市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，但道達(dá)研選重點(diǎn)行業(yè)的整體表現(xiàn)其實(shí)還是不錯(cuò)的。在《連鎖藥店板塊逆勢(shì)大漲！原因找到了——道達(dá)研選2023年特別版》一文中，錢研君對(duì)今年道達(dá)研選重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)的表現(xiàn)做了一個(gè)簡(jiǎn)單的復(fù)盤，感興趣的老鐵可以看一下！

接下來(lái)，我們一起來(lái)看看最近一周券商有哪些值得關(guān)注的研報(bào)。

醫(yī)療：需求有望觸底回升

本周價(jià)值類板塊，分享的是醫(yī)療行業(yè)的投資邏輯。

今年道達(dá)研選重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)中，分享了內(nèi)窺鏡和骨科這兩個(gè)醫(yī)療細(xì)分板塊的投資邏輯。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，這兩個(gè)板塊的表現(xiàn)還是不錯(cuò)的。以骨科板塊的春立醫(yī)療為例，分享之后最高漲幅超過(guò)50%。

醫(yī)療行業(yè)的關(guān)注點(diǎn)主要有兩個(gè)：需求復(fù)蘇和國(guó)產(chǎn)替代。

先來(lái)看需求復(fù)蘇。2023年7月國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布推薦性衛(wèi)生行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)《縣級(jí)綜合醫(yī)院設(shè)備配置標(biāo)準(zhǔn)》，自2024年1月1日起施行，規(guī)定了縣級(jí)綜合醫(yī)院萬(wàn)元及以上設(shè)備配置的基本原則，針對(duì)呼吸機(jī)、CRRT等269種基本設(shè)備品目做出了最低標(biāo)準(zhǔn)，2024年起將逐步加大基層醫(yī)療設(shè)備配置，醫(yī)療設(shè)備的需求有望快速釋放。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，自2022年12月政策疫情逐步優(yōu)化以后，2023上半年終端民營(yíng)口腔、眼科、輔助生殖患者流量逐步回升。

再來(lái)看國(guó)產(chǎn)替代。2023年2月3日國(guó)家醫(yī)保局發(fā)函繼續(xù)支持國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新醫(yī)療器械，進(jìn)一步提到針對(duì)具有我國(guó)發(fā)明專利、技術(shù)上具有國(guó)內(nèi)首創(chuàng)、國(guó)際領(lǐng)先水平，并且具有顯著臨床應(yīng)用價(jià)值的醫(yī)療器械設(shè)置特別審批通道。西部證券認(rèn)為，在醫(yī)療資源進(jìn)一步下沉的行業(yè)背景下以及政府對(duì)于國(guó)產(chǎn)器械的大力扶持趨勢(shì)下，2024年高端醫(yī)療設(shè)備行業(yè)有望保持高景氣。

最后我們來(lái)看一下醫(yī)療板塊的估值情況。據(jù)西部證券統(tǒng)計(jì)，醫(yī)療設(shè)備（申萬(wàn)）指數(shù)估值分位點(diǎn)處于近十年5.47%水平，醫(yī)療服務(wù)（申萬(wàn)）指數(shù)估值分位點(diǎn)處于近十年9.77%水平，安全邊際較高。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；2、研發(fā)不及預(yù)期；3、醫(yī)療事故等。

機(jī)器人：或?qū)⑦M(jìn)入小批量量產(chǎn)元年

本周成長(zhǎng)類板塊，分享的是機(jī)器人行業(yè)的投資邏輯。

機(jī)器人板塊也是今年道達(dá)研選重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)的重點(diǎn)領(lǐng)域，錢研君分享了減速器和絲杠這兩個(gè)細(xì)分板塊的投資機(jī)會(huì)。這兩個(gè)板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)也不錯(cuò)，分享之后，部分公司的最高漲幅超過(guò)了50%。

國(guó)家出臺(tái)了多項(xiàng)政策支持機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展，隨著人口老齡化加劇以及人工成本上升，機(jī)器人行業(yè)發(fā)展前景廣闊。我們可以先來(lái)看一下機(jī)器人行業(yè)過(guò)去幾年產(chǎn)量變化的數(shù)據(jù)。

2021年，中國(guó)、日本、美國(guó)、韓國(guó)、德國(guó)工業(yè)機(jī)器人裝機(jī)量分別為26.82萬(wàn)臺(tái)、4.72萬(wàn)臺(tái)、3.5萬(wàn)臺(tái)、3.11萬(wàn)臺(tái)、2.38萬(wàn)臺(tái)。不難看出，中國(guó)工業(yè)機(jī)器人裝機(jī)量比世界其他地區(qū)的裝機(jī)量總額更多。中國(guó)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)還表現(xiàn)出了更好的成長(zhǎng)性，2016年至2021年復(fù)合增速為23%，遠(yuǎn)超日本、美國(guó)、韓國(guó)、德國(guó)。

相較于工業(yè)機(jī)器人，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)更值得重視。2022年10月，特斯拉人形機(jī)器人首次亮相。國(guó)產(chǎn)廠商也迅速跟進(jìn)，目前呈現(xiàn)百花齊放的態(tài)勢(shì)，部分公司的產(chǎn)品已進(jìn)入發(fā)售階段。

未來(lái)人形機(jī)器人的市場(chǎng)空間有多大呢？據(jù)浙商證券測(cè)算，2030年人形機(jī)器人需求量約177萬(wàn)臺(tái)，屆時(shí)全球市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1692億元，8年復(fù)合增速高達(dá)27%。浙商證券還認(rèn)為，2024年人形機(jī)器人或?qū)⑦M(jìn)入小批量量產(chǎn)元年，產(chǎn)業(yè)化落地進(jìn)度有望超預(yù)期。

該如何把握人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)呢？浙商證券推薦高壁壘、高價(jià)值、國(guó)產(chǎn)替代迫切的環(huán)節(jié)中具有高確定性或產(chǎn)業(yè)鏈地位邊際改善的公司。這里要提醒各位老鐵的是，這種確定性強(qiáng)的成長(zhǎng)性板塊，估值都不便宜，因此需要耐心等待大幅回調(diào)之后的布局機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、AI技術(shù)迭代不及預(yù)期；2、數(shù)據(jù)測(cè)算偏差風(fēng)險(xiǎn)。

限于篇幅，本周周期類板塊就不再做分享了。“好行業(yè)、好公司、好價(jià)格”，我是錢研君，期待和你一起聊聊投資有關(guān)的那些事兒，祝各位老鐵投資成功！

本期道達(dá)研選參考研報(bào)如下：

西部證券-醫(yī)療器械&醫(yī)療服務(wù)行業(yè)2024年度策略報(bào)告：醫(yī)療設(shè)備加速進(jìn)口替代和下沉，醫(yī)療消費(fèi)有望觸底回升

浙商證券-2024年人形機(jī)器人行業(yè)投資策略：量產(chǎn)元年，百舸爭(zhēng)流

（錢研君）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝