每經記者 張壽林    每經編輯 廖丹    

12月6日，每日經濟新聞主辦的第十四屆中國金融發展論壇即將開幕。屆時，工銀國際首席經濟學家程實將于主論壇發表演講，講述全球經濟大轉折與中國經濟新故事。

近日，程實在會前接受每日經濟新聞記者（以下簡稱“NBD”）專訪，就全球經濟熱點問題作深度解析。

程實指出，改革開放40多年后，中國經濟實力獲得質的提升，但結構性問題也有所積累。黨的二十大報告和今年7月中央政治局會議以及10月中央金融工作會議，先后對經濟金融共同發力、協同解決卡點問題作出了與時俱進的戰略部署，在資源配置方向持續優化轉變的過程中，相信中國經濟將爬坡過坎，在中國式現代化進程中逐步突破卡點，實現高質量發展。

工銀國際首席經濟學家程實 圖片來源：受訪者供圖

全球滯脹大背景不同國家壓力重心不同

NBD：當前中美經濟均面臨下行壓力，請問為何一個指向通縮風險，一個經受通脹壓力？

程實：當前中美經濟均面臨下行壓力，但一個通脹壓力尤為凸顯，另一個通縮風險不容忽視。這實際上深刻反映了當前全球經濟處于敏感、復雜宏觀狀態的事實：

一方面，全球在供給沖擊影響下，2022-2023年整體進入滯脹的異常狀態，經濟增長停滯和物價不穩定的壓力同時存在，值得注意的是，不同國家在全球滯脹大背景下面臨的壓力重心不同，美國經濟的壓力重心更多體現在“脹”這一面，中國經濟的壓力重心更多體現在“滯”這一面，所以宏觀狀態有所不同，但大背景是共通的；

另一方面，全球經濟在漸進復蘇的過程中呈現出分化特征，中美經濟的周期狀態存在一定錯位，經濟運行也具有個性化特點，美國是發達國家，中國是新興市場國家，在經濟復蘇過程中面臨不同類型的壓力也是正常的。

具體原因可以從以下幾個方面解釋：

從供需關系看，中美兩國的供需關系存在差異。在美國，由于政府支出增加和勞動力市場緊張，導致需求超過供應，推動物價上漲，形成通脹壓力；而在中國，由于預期偏弱和信心不足，導致內需處在緩慢恢復過程之中，需求不足的壓力始終存在，耐用品和固定資產投資供應相對過剩，引發一定的通縮風險（但并不構成嚴謹定義的通縮狀態）。

從宏觀政策看，中美兩國的貨幣政策也有所不同。美聯儲在2022年3月之前采取了寬松的貨幣政策，通過降低利率和購買債券來刺激經濟增長，流動性過剩超過潛在增長水平導致滯后的通脹壓力。相比之下，中國央行更加注重穩健的貨幣政策，堅決不搞大水漫灌，避免通脹風險，因此物價總水平更加穩定。

從貿易維度看，外需表現疲弱。中國是全球最大的出口國之一，在全球經濟體仍處于復蘇周期，外需疲弱訂單下滑且上游供應鏈成本整體抬高的情況下，中下游的企業會通過壓低價格保持市場份額。此外，外需疲弱導致流入境內市場的人民幣相對減少，弱化了通脹水平。

NBD：請問在您看來，當前我國經濟循環中，較為突出的卡點有哪些？

程實：我認為，主要包括以下幾個方面：

第一，外部環境不確定性：當前全球經濟面臨著復雜的局勢演變，包括貿易摩擦、地緣政治緊張局勢等，這些因素給中國經濟的穩定發展帶來了一定的壓力和不確定性。

第二，內部結構性問題：中國經濟在轉型升級過程中，面臨著結構性矛盾和問題。例如，產業結構存在一定失衡、基礎創新能力有待提高、勞動力市場供需匹配相對不足等，這些結構性問題一定程度上抑制了推動長期經濟發展的全要素生產率。

第三，總需求不足問題：主要體現在消費需求不足，當前經濟活動仍處于復蘇期，一些消費領域最終消費支出水平仍然疲弱。

第四，城鄉發展差距：中國經濟發展不平衡問題仍然突出，城鄉發展差距、區域發展不平衡等問題制約了經濟的整體發展水平。

第五，環境污染和可持續發展：中國經濟在快速發展的同時，也面臨著環境污染和可持續發展的挑戰。大氣污染、水資源短缺、生態環境破壞等問題需要得到有效解決，以保障經濟的長期可持續發展。

綜上，改革開放40多年后，中國經濟實力獲得質的提升，但結構性問題也有所積累，當前外部局勢則發生系統性變化，百年未有之大變局以超預期的形式徐徐展開，綜合導致經濟內外循環中的卡點愈發凸顯。

有鑒于此，黨的二十大報告和今年7月中央政治局會議以及10月中央金融工作會議，先后對經濟金融共同發力、協同解決卡點問題作出了與時俱進的戰略部署，在資源配置方向持續優化轉變的過程中，相信中國經濟將爬坡過坎，在中國式現代化進程中逐步突破卡點，實現高質量發展。

貨幣政策和財政政策需要緊密協調

NBD：在您看來，宏觀政策推動經濟復蘇過程中，貨幣政策與財政政策如何搭配會取得更佳效果？

程實：貨幣政策和財政政策如何相互搭配實現政策效用最大化是所有政策制定者面對的永恒難題，對于中國而言，在復雜環境中加強政策搭配、優化政策成效，需要考慮三個統籌，即統籌國內國際兩個大局，統籌經濟金融兩個領域，統籌短期長期兩個維度。具體來看：

首先，貨幣政策的松緊與財政政策的靈活性相匹配：貨幣政策的松緊程度可以通過調整利率、存款準備金率等手段來實現。當經濟復蘇需要刺激時，貨幣政策可以采取寬松的措施，如降低利率，增加貨幣供應量，以促進投資和消費。與此同時，財政政策可以采取相應的靈活性，通過增加政府支出、減稅等方式來增加總需求，進一步推動經濟增長。當前中國經濟仍處于復蘇階段，保持貨幣金融環境適宜，定向信貸支持中小企業具有必要性。同步的，在利率水平趨勢下行的過程中，財政需要扮演主導作用，中央政府通過提高財政支出刺激總需求修復仍是經濟提振的關鍵。

其次，貨幣政策和財政政策的協調：貨幣政策和財政政策應該協調一致，以實現經濟增長的最大效果。節奏上來看，貨幣政策和財政政策的執行和落地時間需要緊密協調。避免貨幣財政政策不同步。

再次，貨幣政策和財政政策的結構性配合：除了總需求的調節，貨幣政策和財政政策還可以結合起來，通過結構性改革來促進經濟增長。例如，貨幣政策可以通過提供低成本的融資支持，促進創新和技術升級。同時，財政政策可以通過提供稅收優惠、補貼等方式來支持新興產業和創新企業的發展。

最后，貨幣政策和財政政策的穩定性：在宏觀政策的制定過程中，貨幣政策和財政政策需要保持穩定性，避免頻繁的調整和干擾。穩定的政策環境可以增強市場信心，提高投資者和企業家的預期，從而促進經濟增長。

NBD：您平日寫文章著書，從經濟學視角談藝術、生活、人生等，似乎經濟學對什么領域都可發表見解，請問您如何理解經濟學？

程實：個人的一點粗淺見解：一方面，經濟學作為一門研究“如何選擇、如何決策”的社會科學，它提供了一種既有道理、又有意思的思維范式，就像是一扇窗，透過這扇窗可以用一種獨特視角看世界，所以經濟學方法可以應用在諸多領域，拓視野、啟思維；

另一方面，經濟學只是一門社會科學，它本身的功能是非常有限的，所以在用經濟學思維去審視非經濟問題時，一定要謙虛謹慎、謹言慎行，知邊界、明局限。

在過去十幾年里，我寫過很多經濟學與音樂、電影、人生的“共鳴文章”，也出過幾本相關的書籍，我這么做的原因，主要是想用一種廣大讀者喜聞樂見、易于理解的方式去展現經濟學世界、去詮釋各類經濟現象，我相信經濟學知識越是普及，越是有機會減小經濟社會中的信息不對稱和專業不對稱，進而幫助所有經濟主體更加理性地做出經濟抉擇，進而減小可能的經濟金融風險，提升整個社會的經濟福祉。

也就是說，我這些跨界的努力，都是經濟金融科普的嘗試，做得還遠遠不夠，需要繼續努力，這也是我一生業余時間都會去做的事情，有意思，更有意義。