每經AI快訊，中國銀河12月04日發布研報稱：給予農林牧漁推薦（維持）評級。

本周農業板塊表現強于滬深300：11.27-12.1農林牧漁指數下跌1.15%，在申萬一級行業中居第22位；同期滬深300下跌1.56%。各子行業中，漁業（+1.60%）、種植業（+1.08%）漲幅居前，而養殖業（-2.12%）、飼料（-1.31%）表現靠后。個股方面，*ST佳沃、益客食品、秋樂種業漲幅居前。

生豬養殖：12月1日生豬養殖板塊PB為3.11倍，周環比-1.89%，處于歷史低位區間。根據博亞和訊，12月1日生豬價格14.48元/kg，周環比-1.13%；15kg仔豬價格21.38元/kg，周環比+1.66%。根據涌益咨詢，商品豬周度出欄體重123.42kg，周環比+0.13%。12月1日自繁自養生豬養殖利潤-253.88元/頭，虧損周度環比擴大41.33元/頭。在當前時點，仔豬價格大幅下滑后進入企穩狀態，但銷量并未顯著恢復；豬價低位運行，同時關注降溫后豬病疫情擴散情況（北方部分省份存抬頭趨勢），觀察產能去化節奏（根據農業農村部數據，10月能繁母豬存欄量為4210萬頭，環比-0.7%）。考慮行業估值處歷史低位，我們建議優選成本優勢領先、管理能力持續改善、資金鏈安全、出欄保持增長、估值合適的豬企，建議重點關注牧原股份、溫氏股份、天康生物等。

肉雞養殖：12月1日肉雞養殖板塊PB為2.06倍，周環比-2.83%，處歷史低位區間。白羽雞：根據博亞和訊，12月1日毛雞均價3.77元/斤，周環比-1.82%；雞苗均價2.13元/羽，周環比-8.19%；白羽雞養殖利潤-2.57元/羽，虧損周度環比+0.15元/羽；屠宰量開工率70%，周環比-1pct。根據協會數據，11月19日在產父母代存欄2175萬套，周環比-3.00%；父母代雞苗銷量128萬套，周環比-3.66%。根據養殖鏈傳導，我們認為后續父母代存欄或現拐點，可關注益生股份、民和股份等。黃羽雞：根據新牧網，11月30日黃羽雞全國均價7.08元/斤，周環比持平。產能端低位等多因素或將推動黃雞價格上行，頭部企業成本優勢疊加價格好轉，盈利彈性有優勢，建議積極關注立華股份。

飼料：根據匯易網，12月1日玉米現貨價2681元/噸，周環比-0.71%；小麥現貨價2974元/噸，周環比-0.74%；豆粕現貨價3964元/噸，周環比-3.34%。根據博亞和訊，12月1日魚粉現貨價14710元/噸，周環比-2.52%。個股方面考慮產業鏈管理能力、研發實力等，建議關注海大集團。

投資建議：農業板塊整體估值處歷史低位區間。個股建議關注生豬養殖中的牧原股份、溫氏股份、天康生物等；白羽雞養殖中的益生股份、民和股份等；黃羽雞養殖中的立華股份；種業中的轉基因龍頭企業及隆平高科、登海種業等；飼料業務中的海大集團；動保業務中的科前生物、中牧股份、普萊柯等；寵物板塊中的中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份。

風險提示：畜禽價格不達預期的風險，疫病的風險，原料價格波動的風險等。

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(記者 蔡鼎)

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