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華泰資產(chǎn)首席經(jīng)濟學家王軍:以保障性住房等“三大工程”為抓手,通過財政擴張來帶動整體投資的反彈

每日經(jīng)濟新聞 2023-12-06 22:11:34

12月6日,由每日經(jīng)濟新聞主辦的第十四屆中國金融發(fā)展論壇暨中國金鼎獎(金融)頒獎禮在京舉行。主論壇期間,華泰資產(chǎn)首席經(jīng)濟學家王軍發(fā)表題為《暢通六大良性循環(huán) 促進經(jīng)濟持續(xù)增長》的主旨演講。他表示,要替代舊的“房地產(chǎn)-土地財政-金融”循環(huán),必須引入財政,暢通“金融-財政-房地產(chǎn)”的良性循環(huán),以“三大工程”為抓手,通過財政擴張來帶動包括房地產(chǎn)投資在內的整體投資的反彈和經(jīng)濟復蘇。

每經(jīng)記者 李彪    每經(jīng)實習記者 石雨昕    每經(jīng)編輯 馬子卿    

12月6日,由每日經(jīng)濟新聞主辦的第十四屆中國金融發(fā)展論壇暨中國金鼎獎(金融)頒獎禮在京舉行。本屆論壇以“前瞻2024”為主題,匯集各大金融機構研究成果,由多名經(jīng)濟學家就2024宏觀經(jīng)濟金融形勢進行分享,預見投資趨勢,眺望全球經(jīng)濟。

主論壇期間,華泰資產(chǎn)首席經(jīng)濟學家王軍發(fā)表題為《暢通六大良性循環(huán) 促進經(jīng)濟持續(xù)增長》的主旨演講,從“就業(yè)-收入-消費”“金融-財政-房地產(chǎn)”“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”“房地產(chǎn)-地方債務-金融機構”“物價-企業(yè)利潤-股市估值”“企業(yè)-居民-政府”收支六大循環(huán)出發(fā),深度展望2024年中國經(jīng)濟。

華泰資產(chǎn)首席經(jīng)濟學家 王軍 圖片來源:主辦方

王軍提出,要替代舊的“房地產(chǎn)-土地財政-金融”循環(huán),必須還要引入財政,暢通“金融-財政-房地產(chǎn)”的良性循環(huán),以“三大工程”為抓手,通過財政擴張來帶動包括房地產(chǎn)投資在內的整體投資的反彈和經(jīng)濟復蘇。

要暢通“金融-財政-房地產(chǎn)”的良性循環(huán)

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,1—10月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資9.59萬億元,同比下降9.3%,其中,住宅投資7.28萬億元,下降8.8%。1—10月份,商品房銷售面積92579萬平方米,同比下降7.8%,其中住宅銷售面積下降6.8%。商品房銷售額9.72萬億元,下降4.9%,其中住宅銷售額下降3.7%。

王軍表示,房地產(chǎn)市場的頹勢已經(jīng)形成了一定的“惡性循環(huán)”,影響了居民部門對未來的預期,損害了地方政府的資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流,也拖累了基建投資,進而拖累整體經(jīng)濟復蘇。

在這個背景下,今年的中央金融工作會議適時提出,促進金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)。會議要求,一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求,因城施策用好政策工具箱,更好支持剛性和改善性住房需求,加快保障性住房等“三大工程”建設,構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。會議從供求兩個方面廓清了金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)的含義。

王軍認為,要替代舊的“房地產(chǎn)-土地財政-金融”循環(huán),必須引入財政,暢通“金融-財政-房地產(chǎn)”的良性循環(huán),以“三大工程”為抓手,通過財政擴張來帶動包括房地產(chǎn)投資在內的整體投資的反彈和經(jīng)濟復蘇。

未來的投資規(guī)模到底能有多大?王軍表示,綜合不同機構的預測,若不考慮財政撬動的乘數(shù)影響,預計未來十年城中村改造投資在4萬億至6萬億的區(qū)間內,平均每年可以產(chǎn)生4000億-8000億的投資;“平急兩用”項目總投資較難估計,每年的投資額預計將小于4000億元;目前用于保障性安居工程的資金年均1萬億左右。

王軍預計,房地產(chǎn)“三大項目”未來每年合計投資1萬億至2萬億,新增投資約占50%,對年度經(jīng)濟增長的貢獻約為0.4%—1%。

完善住房租賃金融政策體系,加快推進長租房市場建設

王軍表示,房地產(chǎn)、地方債務和中小金融機構的風險相互關聯(lián)、相互傳遞,形成了明顯的“風險三角”。其中,房地產(chǎn)市場居于核心位置。要實現(xiàn)“房地產(chǎn)-地方債務-金融機構”的良性循環(huán),重點是采取堅決有力措施,加快探索新發(fā)展模式,在供需兩側持續(xù)發(fā)力,促進房地產(chǎn)業(yè)盡快實現(xiàn)風險化解、良性循環(huán)和健康發(fā)展。

一方面,要讓開發(fā)商能把房子賣出去,需求端政策應當持續(xù)加大力度,進一步優(yōu)化支持合理住房需求的政策,比如限購、限貸、限售、限價等在市場長期過熱階段陸續(xù)出臺的緊縮政策和各種行政性限制措施應盡早徹底放開,繼續(xù)降低首套住房和二套房的按揭貸款利率,并逐步降低所有存量住房的按揭貸款利率。

另一方面,要讓開發(fā)商能把房子蓋起來,供給端政策應當盡快完善,補齊短板。

首先,“三支箭”不能停。在引導金融機構保持房地產(chǎn)信貸融資渠道穩(wěn)定并持續(xù)增加的同時,需要在債券、股票發(fā)行等方面繼續(xù)支持房地產(chǎn)商的融資;

其次,不能光靠“三支箭”,還需要政府信用的強力介入,救房企、救市場。央行可安排專門資金,甚至是設立專門的處置房地產(chǎn)企業(yè)債務風險的專門金融機構。各級政府也應盡快成立專門的“保交樓”基金,加大力度救助問題房企、確保交樓,推動出險、暴雷房企盡快開展債務重組或者破產(chǎn)重整,盡快幫助房地產(chǎn)企業(yè)恢復融資能力,改善流動性,控制和穩(wěn)定金融體系風險,從而穩(wěn)定行業(yè)和市場預期;

最后,重點為保障性住房等“三大工程”建設提供中長期低成本資金支持。完善住房租賃金融政策體系,以金融政策加大對保障性租賃住房供給的支持,加快推進長租房市場建設,推動構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

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