每經AI快訊，中國銀河12月08日發布研報稱：給予計算機推薦（維持）評級。

2023年復盤：回顧2023年，受新一輪AI浪潮推動，計算機行業指數年初至今累計漲幅15.05%，顯著強于上證指數及滬深300。但基本面受下游財政承壓等因素影響，前三季度業績表現不達預期，2023前三季行業營收同比增長5.00%，歸母凈利同比增長12.99%，行業ROE（攤?。?.79%，行業內公司平均毛利率39.95%（同比+1.8pct），凈利率-4.86%（同比+11.32pct）。

2024 年核心觀點：行業明年有望迎來戴維斯雙擊。市場擔心明年地方財政繼續承壓，導致行業依然有下行風險。我們認為，2024年計算機行業有望迎來“戴維斯雙擊”，分子端：AI“三要素”（算力、數據、算法）共振，積極財政政策預期帶來下游需求預期改善，以及數據要素入表，驅動行業整體業績有望觸底反彈；分母端：美聯儲2024年降息預期下，若明年國內貨幣政策預期寬松將利好科技成長，流動性改善，有助于估值進一步拔升。

投資建議：AI將開啟第六輪康波，2024年建議把握六大主線：主線一：算力側：人工智能驅動的第六輪康波已現曙光，海外大廠支出指引AIcapex占比繼續提升，國內受政策驅動及大模型參數對標海外升級，全球智能算力預計維持高景氣，未來5年中國智能算力規模CAGR預計52.3%。主線二：數據側：數據要素三次價值釋放元年，會計入表推動數據價值“顯性化”。“數據入表”將于2024年初實行，我們估算2025年數據資本存量市場規模35.49萬億。建議重點關注：1）數據資產化的確權、定價等政策落地時點；2）國資云廠商；3）擁有數據資產或數據運營權的企業；4）數據治理、數據安全、數據復制與災備等服務提供商。主線三：算法側：AIGC大模型從云到端持續推進，云端繼續升級，終端大模型呼之欲出，建議重點關注端側操作系統層軟件服務公司。主線四：終端側：GPT-4加持的AIPin橫空出世，人形機器人預計開始爬產，自動駕駛L2逐年穩增，L3有望迎來重要拐點，智能手機銷量企穩恢復。主線五：生態側：華為突圍帶動信創生態變革，鴻蒙產業鏈生態持續走向繁榮。主線六：場景側：AIGC+教育、金融、辦公、法律、醫療有望率先落地。

風險提示：1）技術研發進度不及預期風險；2）地緣政治引發供應鏈風險；3）政策推進不及預期風險；4）下游需求不及預期風險；5）貨幣政策不及預期風險；6）人工智能引發法律及倫理等風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——獄中董事長與資方大戰“搶公章”！誰的瀏陽河酒？

(記者 王曉波)

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