全面注冊制來臨，更多企業擁有機會步入資本市場，與投資者共享發展機遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關之旅并非都是坦途。《每日經濟新聞》記者以周為單位，對上周IPO過會、被否及新增獲受理企業進行梳理，對企業價值進行辨析，同時觀瞻IPO市場節奏、政策動向等，以饗讀者。 從IPO節奏來看，上周（12月4日至12月10日，下同），A股有3家公司首發上會，其中2家過會、杰銳思臨時取消審核，IPO周過會率為66.67%。其中，過會的紅四方是中鹽集團農肥業務板塊的運營主體，在報告期內業績呈增長態勢，值得投資者關注。 與此同時，A股IPO市場撤回數量繼續保持高位。上周，又有5家IPO企業主動撤回申請，其中尚航科技在報告期內業績波動明顯，而且公司關聯交易額占比較高。 本周（12月11日至12月17日，下同），A股市場有2家公司首發上會，同時有5家公司迎來首發申購，數量明顯提升。興欣新材是行業領先的哌嗪衍生物生產商，但其在2023年上半年業績略有下滑。 此外，作為動力電池系統領先供應商的冪源科技在上周遞表港交所IPO，其擁有堪稱豪華的股東陣容，但公司2023年上半年業績也出現明顯下滑。 紅榜：上周“3過2”中鹽集團農肥業務子公司過會 上周，A股有3家公司迎來上會，分別為來自上證主板的紅四方、創業板的杰銳思，以及來自北交所的云星宇。其中，紅四方、云星宇順利過會；杰銳思臨時取消審核。 紅四方主要從事復合肥和氮肥產品研發、生產、銷售和服務，是中鹽集團農肥業務板塊的運營主體。 招股書（申報稿）顯示，根據中國磷復肥工業協會統計數據，2020年、2021年和2022年，紅四方復合肥產銷量行業排名分別為第13位、第12位和第11位，公司復合肥2022年度市場占有率約為2.40%。 從業績情況來看，2020年~2022年及2023年上半年，紅四方的營業收入分別為26.81億元、30.54億元、41.70億元和21.24億元，扣非歸母凈利潤分別為9870.74萬元、1.06億元、1.14億元和7872.28萬元。 展望行業發展前景，紅四方在招股書（申報稿）中表示，我國化肥復合化率在2020年進一步提高到42.30%，但是與世界平均復合化率50%，以及與發達國家復合化率70%~80%相比，我國的復合化率仍存在較大的提升空間。 黃榜：7家公司IPO項目終止尚航科技2022年業績下滑明顯 上周，共有7家公司入列“黃榜”，即主動撤回IPO項目的邁創股份、尚航科技等5家公司，中止審查的紅東方，以及上周首發上會時臨時取消審核的杰銳思。 上述7家公司中，尚航科技是從事互聯網數據中心領域的一站式服務提供商，主營業務包括IDC綜合服務、云綜合服務及其他服務，其客戶包括搜狗集團、歡聚集團、廣州津虹、UC等知名互聯網企業。 招股書（申報稿）顯示，2020年至2022年各年度，尚航科技的營業收入分別為4.19億元、4.64億元和4.57億元，扣非后歸母凈利潤分別為4650.74萬元、6709.64萬元和5885.88萬元，在2022年下滑明顯。 與此同時，尚航科技存在占比不低的關聯交易。其中，2020年至2022年，尚航科技的關聯銷售金額占當期主營業務收入的比例分別為30.50%、20.42%和4.08%，關聯采購金額占當期主營業務成本的比例分別為12.38%、13.16%和17.86%。 此外，2020年至2022年各年度，尚航科技的帶寬租用服務（屬于IDC綜合服務）毛利率分別為52.50%、54.81%和49.50%，而同行業可比公司大部分未披露該業務近期毛利率，前期毛利率基本在10%-30%之間。 本周2家公司迎來上會中潤光能募投項目必要性曾被質疑 本周，A股市場有2家公司迎來首發上會，為中潤光能和龍圖光罩，分別來自創業板和科創板。 上述2家公司中，中潤光能主要從事高效太陽能電池片的研發、生產和銷售，2023年上半年公司電池片出貨量位居全球第三。 招股書（申報稿）顯示，2020年至2022年及2023年上半年，中潤光能的營業收入分別為25.33億元、50.89億元、125.52億元和107.69億元，扣非后歸母凈利潤分別為-2433.72萬元、-2.07億元、7.30億元和8.76億元。 與此同時，中潤光能的電池片產能在2022年6月30日為14.42GW，但預計到2023年末將形成單晶電池片產能約63.30GW，擴張非常迅猛。而在此背景下，中國電池片市場份額將由頭部廠商持續整合，形成新的產業生態平衡。也因此，在審核問詢函中，交易所要求中潤光能說明IPO募投項目“年產8GW高效光伏電池項目（二期）”的必要性。 此外，在報告期內，中潤光能控股股東、實控人龍大強，子公司中宇光伏及副總經理孟百順存在被列為失信被執行人的情況，這也為監管層所關注。 5家公司本周迎來申購行業領先的哌嗪衍生物生產商興欣新材價值幾何？ 上周，新股市場有4家公司首發上市，即來自上交所的C錦江（SH601083，股價14.32元，市值185.32億元），科創板的C艾森（SH688720，股價60.09元，市值52.96億元），創業板的C中遠通（SZ301516，股價28.60元，市值80.28億元），以及北交所的廣廈環能（BJ873703，股價38.70元，市值28.89億元）。其中，C中遠通在上市首日漲幅最大，為316.30%。 在IPO受理端，上周A股市場有2家企業獲得IPO受理，為來自北交所的岷山環能和珠海鴻瑞。 本周，A股市場有安邦護衛、興欣新材、西磁科技、宏盛華源和國際復材5家公司將迎來申購。 擬上市深市主板的興欣新材，主要從事有機胺類精細化學品的研發、生產和銷售，產品包括哌嗪系列、酰胺系列等，主要用于電子化學品、環保化學品、高分子材料、醫藥等領域。 招股書（申報稿）顯示，興欣新材打造了完整的哌嗪衍生物產業鏈，2022年公司哌嗪系列產品收入占全球哌嗪市場份額約23.81%，是行業領先的哌嗪衍生物生產商。 在業績方面，2020年、2021年和2022年，興欣新材的營業收入分別為3.74億元、5.08億元和7.74億元，其扣非后歸母凈利潤分別為4937.92萬元、1.14億元和2.07億元。不過，興欣新材在2023年的營業收入預計同比變動比例為-12.20%至-6.9%，扣非后歸母凈利潤預計同比變動比例為-22.07%至-13.04%。 展望未來發展，興欣新材在招股書（申報稿）中表示，下游應用領域的持續快速發展將帶動公司所處行業的快速發展。與此同時，隨著有機胺類精細化學品的應用領域不斷擴大，興欣新材將迎來新產品的持續開發及現有產品應用領域的不斷拓展。 動力電池系統領先供應商冪源科技遞表港交所IPO2023年上半年業績下滑明顯 上周，來自安徽合肥的冪源科技控股有限公司（以下簡稱冪源科技）在港交所遞表IPO，公司主要從事電動汽車定制電池系統的設計、制造及銷售。 招股書顯示，根據相關報告，按出貨量計，冪源科技在2022年是中國乘用純電動汽車的第三大動力電池系統供應商，市場份額為9.6%。截至2023年6月30日，冪源科技的電池系統已為中國超過100萬輛電動汽車提供動力，包括2022年中國約十分之一的乘用純電動汽車和超過三分之一的A00級乘用純電動汽車。而在海外，冪源科技主要在印度和美國開展國際業務。 從業績情況來看，2020年至2022年及2023年上半年，冪源科技的收益分別為10.15億元、25.67億元、55.74億元和11.22億元，凈利潤分別為-0.89億元、-0.66億元、1.08億元和-0.038億元。對于2023年上半年的明顯下滑，冪源科技解釋稱，由于預期政府對電動汽車補貼政策變動在2023年生效，導致2023年上半年客戶需求相對較低。 值得一提的是，冪源科技的股東陣容堪稱豪華，包括KPCBChinaFund,L.P.（凱鵬華盈中國基金）、軟銀中國美元基金SBCVCFundVPte、中國電子信息產業集團旗下公司，以及由SamsungVentureInvestmentCapital及SAICCapital（上汽的風投部門）管理的基金。