每經記者 趙李南    每經編輯 張海妮    

12月11日，紫金礦業（SH601899，股價11.67元，市值3072億元）發布公告稱，其旗下位于巴布亞新幾內亞（以下簡稱巴新）的波格拉金礦已于近日達成全面復產所需的全部前提條件，并將于2023年12月22日正式啟動復產。

《每日經濟新聞》記者注意到，波格拉金礦在停產之前是紫金礦業名下最大的金礦，其于2020年4月停產，迄今已三年有余。

“隨著采礦及選礦等生產系統的恢復運轉，波格拉金礦復產后第一批合質金預計將于2024年第一季度產出。”紫金礦業表示。

中國國際銅業、鋁業展覽會上的紫金礦業展臺 視覺中國圖

波格拉金礦已停產超3年

2015年，紫金礦業出資2.98億美元收購了在巴布亞新幾內亞的巴理克（新幾內亞）有限公司（以下簡稱BNL）50%的權益。

波格拉金礦停產之前，BNL持有巴布亞新幾內亞恩加省波格拉金礦項目95%的權益。BNL由紫金礦業和國際黃金巨頭巴理克黃金（GOLD，股價16.79美元，市值295億美元）分別持有50%股權。

2020年4月，紫金礦業發布公告稱，BNL在巴布亞新幾內亞的波格拉金礦的采礦權于2019年8月到期，巴布亞新幾內亞政府于2020年4月24日發布新聞，決定不批準波格拉金礦特別采礦權延期申請。

紫金礦業2019年年報顯示，按照47.5%的權益計算，2019年度波格拉金礦歸屬于紫金礦業的礦產金為8827千克，是當年紫金礦業擁有的權益產金量最大的礦山。

即便是放在2022年，停產前的波格拉金礦為紫金礦業貢獻的權益產金量也遠超過2022年紫金礦業名下第一的哥倫比亞武里蒂卡金礦。

同時，波格拉金礦的成本很低，屬于優質金礦。據巴理克黃金2019年年報，波格拉金礦2019年度的銷售成本為909美元/盎司，全部現金成本為757美元/盎司，全部維持成本為894美元/盎司。該成本在巴理克黃金旗下的所有礦山當中屬于成本較低的礦山。Minxcon集團的研究顯示，2017年南非的黃金平均生產成本約為1257美元/盎司，處于1000美元/盎司成本以下的金礦都屬于優秀者。

紫金礦業曾表示，截至波格拉金礦停產前，紫金礦業已收回該項目的投資成本。

公司權益減少至24.5%

波格拉金礦停產之后，紫金礦業開啟了漫長的談判過程。

BNL認為，巴新政府的決定沒有經過正當程序，違反了巴新政府對BNL的法律義務，決定積極利用法律手段維護自身的合法權益。2020年7月，BNL向世界銀行下屬的國際投資爭端解決中心（ICSID）提起了國際調解申請，希望通過ICSID調解程序，與巴新的利益相關方達成公平合理的延期協議。

然而，ICSID調解也并未對波格拉金礦的復產起到實質性效果。

2021年4月，BNL與巴新政府簽署框架協議。根據該框架協議，波格拉金礦將由巴新各方和BNL組建的新合資公司持有，其中：巴新各方合計持有51%權益，BNL持有49%權益，BNL將繼續成為波格拉金礦的運營商。

換言之，按照上述框架協議，BNL對波格拉金礦的權益將由95%下降至49%，紫金礦業對波格拉金礦的權益將由47.5%減少到24.5%。

同時，框架協議還約定，巴新各方和BNL在波格拉金礦總開采年限內的經濟收益分成比例為53%和47%；BNL負責重啟波格拉金礦運營的資本融資；提高波格拉金礦項目所在地的土地主擁有的權益；巴新方保留10年后以市場公允價值收購BNL持有的波格拉金礦49%權益的權利。

對于該框架協議，紫金礦業曾表示：“波格拉金礦的早日重啟符合各方利益，BNL與巴新政府及各利益相關方達成伙伴關系，有助于波格拉金礦長期穩定運營。”

紫金礦業對上述框架協議曾寄予厚望，在2021年4月的公告中稱：“波格拉金礦有望于今年恢復運營。”然而，即便是作出了如此大的讓步后，波格拉金礦也并未能夠復產。

2022年4月，紫金礦業公告稱，BNL與巴新政府及相關方簽署了波格拉金礦項目啟動協議（PPCA）的修正案和新合資公司10%股權的托管協議。

PPCA修正案并未對BNL持有波格拉金礦的股權比例進行調整，仍然為49%。同時，該修正案約定了波格拉金礦其余的股權：KMHL（巴新國有公司）持有36%，恩加省礦產資源公司持有5%，其他巴新利益相關方持有10%。

貢獻權益年黃金產量約5噸

今年4月，紫金礦業公告稱，BNL于近日與巴新政府、新波格拉合營公司（BNL持有49%股權，巴新利益相關方合計持有51%股權）簽署一份《新波格拉推進協議》。根據該協議，協議三方均同意盡快啟動波格拉金礦的全面復產。

經過了漫長的三年多時間，波格拉金礦也終于迎來了復產的曙光。

今年12月11日，紫金礦業公告稱，波格拉金礦已于近日達成全面復產所需的全部前提條件，并將于2023年12月22日正式啟動復產。隨著采礦及選礦等生產系統的恢復運轉，波格拉金礦復產后第一批合質金預計將于2024年第一季度產出。

紫金礦業表示，根據BNL最新規劃，波格拉金礦保有黃金資源量417噸，在復產、達產后，礦山預計平均年產黃金21噸，礦山剩余壽命超過20年。按公司通過BNL間接持有波格拉金礦24.5%權益計算，歸屬公司權益的年黃金產量約5噸，將顯著增加公司的黃金產量，并為公司帶來持續穩定的利潤貢獻。

值得注意的是，波格拉金礦歸屬于紫金礦業5噸的權益年黃金產量相較于此前2019年的8.8噸已經大幅下降，5噸的權益年黃金產量也很可能導致波格拉金礦將不再是紫金礦業旗下最大的金礦。

從另外一個角度而言，2022年，紫金礦業礦山產金約56.4噸，波格拉金礦的復產也將為紫金礦業的黃金產量提升做出較大貢獻。

此外，對于利益分配上，紫金礦業表示：“巴新相關方和BNL在波格拉金礦總開采年限內的經濟收益分成比例為53%和47%；經濟收益分成是根據現金流分配計算的，巴新相關方享有的經濟分成包括政府稅費、從項目公司的分紅與其他現金分配所得等。”

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