每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

近期，碳酸鋰期貨價(jià)格大幅波動(dòng)，備受市場(chǎng)關(guān)注。在年末業(yè)績(jī)沖刺階段，卻有私募機(jī)構(gòu)折戟碳酸鋰期貨。據(jù)了解，這家私募機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品因應(yīng)對(duì)碳酸鋰期貨價(jià)格大幅波動(dòng)不足而遭遇大幅回撤，不得不向投資者致歉；同時(shí)承諾，此次涉及到的相關(guān)產(chǎn)品，從回撤修復(fù)到2023年12月6日的凈值期間，不收取任何業(yè)績(jī)報(bào)酬。

私募折戟碳酸鋰期貨，業(yè)績(jī)大幅回撤而致歉

從今年以來(lái)的私募整體業(yè)績(jī)來(lái)看，11月股票策略表現(xiàn)出色，離不開(kāi)小微市場(chǎng)股票的持續(xù)大漲。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，五大策略有業(yè)績(jī)記錄的14892只私募證券產(chǎn)品年內(nèi)收益均值為2.06%，其中8301只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益、占比55.74%。在實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品中，54只產(chǎn)品年內(nèi)收益超100%。

從期貨策略來(lái)看，截至11月底，今年有業(yè)績(jī)記錄的1860只期貨及衍生品策略產(chǎn)品11月收益均值為1.34%。而近期碳酸鋰期貨價(jià)格大幅波動(dòng)，在年末業(yè)績(jī)沖刺階段，有私募機(jī)構(gòu)折戟碳酸鋰市場(chǎng)。

12月11日，湘楚基金在《致投資者的一封信》中表示，“2023年12月7日，碳酸鋰標(biāo)的異常波動(dòng)，對(duì)于新標(biāo)的的市場(chǎng)預(yù)期不足，部分產(chǎn)品造成了大幅回撤，在此，湘楚基金鄭重的向廣大投資者致以深深的歉意。為了表達(dá)公司的歉意，公司決定，此次涉及到的相關(guān)產(chǎn)品，從回撤修復(fù)到2023年12月6日的凈值期間，不收取任何業(yè)績(jī)報(bào)酬”。

每經(jīng)記者查閱私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從湘楚麓山三號(hào)的凈值曲線來(lái)看，該產(chǎn)品在12月8日之前收益在15%以上；到了12月8日，該產(chǎn)品凈值呈現(xiàn)斷崖式下跌。截至12月8日最新凈值數(shù)據(jù)顯示，目前僅剩3.36%的收益。

從湘楚基金的操作來(lái)看，該私募賣出看漲期權(quán)，在碳酸鋰期貨下跌的情況下，該策略穩(wěn)賺，其產(chǎn)品業(yè)績(jī)穩(wěn)步向上。但是遇到極端行情，難免會(huì)出現(xiàn)大幅回撤的情況。據(jù)私募排排網(wǎng)資料，湘楚基金的基金經(jīng)理陳鵬宇，交易以超短線風(fēng)格為主，2017年開(kāi)始研究金融衍生品市場(chǎng)，擅長(zhǎng)于期權(quán)各種策略，以及利用各類金融衍生品進(jìn)行跨品種對(duì)沖套利和管理股票的風(fēng)險(xiǎn)。

競(jìng)價(jià)掛漲停板平倉(cāng)，封單太多未成交

碳酸鋰期貨上市后就持續(xù)大跌，主要原因是新能源汽車增速放緩，同時(shí)碳酸鋰產(chǎn)能增速在逐步增加。基于這樣的背景，碳酸鋰形成了易跌難漲的弱勢(shì)格局。湘楚基金在致信中表示：“12月6日，碳酸鋰期權(quán)LC2401行權(quán)日的前一天，當(dāng)時(shí)碳酸鋰LC2401走勢(shì)仍舊弱勢(shì)，告訴交易人員并沒(méi)有對(duì)C97000和C98000、C99000的合約進(jìn)行平倉(cāng)，并且加開(kāi)了認(rèn)沽P80000、P81000，認(rèn)為這些合約會(huì)在次日正常到期。”

12月7日是碳酸鋰期權(quán)的行權(quán)日，早盤LC2401小幅高開(kāi)，隨后從9點(diǎn)20分開(kāi)始LC2401一直震蕩，直到10點(diǎn)開(kāi)始迅速拉升，并且在10點(diǎn)12分封住漲停板，此時(shí)各期權(quán)合約的權(quán)利金價(jià)格迅速上漲。由于碳酸鋰標(biāo)的上市時(shí)間較短，歷史波動(dòng)數(shù)據(jù)標(biāo)本較少，公司部分交易人員只平倉(cāng)了C97000合約和部分C98000合約，對(duì)于C98000、C99000合約抱有不會(huì)行權(quán)的僥幸心態(tài)，沒(méi)有及時(shí)平倉(cāng)所有的認(rèn)購(gòu)端合約，導(dǎo)致最后收盤被行權(quán)了所有的C97000、C98000、C99000合約，換成了期貨空單。

12月8日，碳酸鋰期貨全線漲停，公司開(kāi)始競(jìng)價(jià)平倉(cāng)，掛了漲停板價(jià)格，但封單太多，導(dǎo)致一直沒(méi)有成交。此外，湘楚基金也想通過(guò)買入次月以及遠(yuǎn)月的LC2402至LC2411期貨多單進(jìn)行對(duì)鎖，但是其他月份合約同樣封住漲停，開(kāi)倉(cāng)同樣沒(méi)開(kāi)進(jìn)去。12月11日，為了止損，湘楚基金仍然掛漲停板把所有合約平倉(cāng)處理，部分產(chǎn)品出現(xiàn)大幅回撤。

為此公司也總結(jié)稱：“盡管此次我們持倉(cāng)沒(méi)有超過(guò)單標(biāo)的風(fēng)控指標(biāo)8%，但標(biāo)的的極端波動(dòng)仍讓我們有較大虧損。因此對(duì)于新標(biāo)的的上市交易和持倉(cāng)規(guī)則，風(fēng)控指標(biāo)，都會(huì)進(jìn)行重新計(jì)算和指標(biāo)核定，杜絕類似的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。”

碳酸鋰期貨行情極端，資金博弈激烈

今年市場(chǎng)資金圍繞碳酸鋰期貨的博弈相當(dāng)激烈，碳酸鋰期貨在出現(xiàn)連續(xù)漲停后有出現(xiàn)跌停，資金博弈激烈。由于碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)劇烈，廣期所八天連發(fā)四道“金牌”密集調(diào)控，采取了擴(kuò)板、提保、提手續(xù)費(fèi)、收緊交易限制等措施。

12月11日，廣期所公告稱，新增山東瑞福鋰業(yè)等3家公司為碳酸鋰期貨交割倉(cāng)庫(kù)，同時(shí)將9個(gè)存放點(diǎn)最低保障庫(kù)容由2000噸增加至5000噸。

排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華告訴記者，供給大幅增長(zhǎng)但需求明顯減弱，是導(dǎo)致碳酸鋰期貨品種近期大幅波動(dòng)的主要原因。需求端來(lái)看，隨著新能源汽車滲透率來(lái)到高位之后，增速明顯開(kāi)始放緩，對(duì)碳酸鋰需求下降，而且之前在產(chǎn)能快速擴(kuò)張期間，車企和電池企業(yè)的碳酸鋰庫(kù)存一直居高不下，導(dǎo)致目前仍處于去庫(kù)存階段，備貨積極性不高。供給端來(lái)看，前幾年的高利潤(rùn)導(dǎo)致碳酸鋰產(chǎn)能恢復(fù)較快，礦山和鹽湖產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，而且國(guó)外碳酸鋰生產(chǎn)成本較低導(dǎo)致價(jià)格也低，進(jìn)口碳酸鋰會(huì)導(dǎo)致供給過(guò)剩的局面進(jìn)一步加劇。

厚石天成投資總經(jīng)理侯延軍告訴記者，碳酸鋰期貨上市后就持續(xù)大跌，主要原因是碳酸鋰最大需求產(chǎn)業(yè)，新能源汽車增速放緩，新能源汽車銷量增速2021年165%、2022年97%、2023年33%；2024新能源汽車預(yù)期增速25%。同比碳酸鋰產(chǎn)能增速在逐步增加，2023產(chǎn)能增加35%，預(yù)期2024增加43%。明年有大量非洲產(chǎn)能開(kāi)始供給，津巴布韋、埃塞俄比亞等，這些產(chǎn)能控制住中資手里。基于礦山產(chǎn)能的持續(xù)釋放，市場(chǎng)并不支持碳酸鋰大幅度反彈。

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