每經AI快訊，中國銀河12月14日發布研報稱：給予醫藥生物行業推薦（維持）評級。

第四批高值耗材國采啟動，人工晶體和運動醫學耗材降價70%：第四批國家組織高值醫用耗材集中帶量采購11月30日在天津開標，產生擬中選結果。此次集采產品主要是人工晶體類及運動醫學醫用耗材，人工晶體主要包括治療白內障的人工晶體和粘彈劑。運動醫學醫用耗材主要包括用于治療肌肉、韌帶、軟骨損傷的鉚釘、固定釘、縫線等固定物，人工韌帶、半月板修復耗材以及人工合成骨、異種骨骨類重建物等。此次集采一共126家擬中選，擬中選產品平均降價70%左右。未來集采將持續常態化進行，覆蓋面持續擴大。

IVD試劑集采穩步推進，國產企業報量超預期：12月8日，安徽省醫保集中采購平臺發布了《二十五省（區、兵團）2023年體外診斷試劑省際聯盟集中帶量采購公告（第2號）》文件。此次集采采購品種包括5個類別，分別是基于PCR方法學的人乳頭瘤病毒（HPV-DNA）分型檢測、人絨毛膜促性腺激素（HCG）（化學發光發）、性激素六項（化學發光法）、傳染病八項（酶聯免疫法和化學發光法）及糖代謝兩項（化學發光法），帶量采購周期為2年。首年采購需求量達到7.1億人份，首年意向采購量為6.4億份。傳染病八項需求量達到5.2億人份，中國產企業在9家A組企業中占了6家，安圖生物占據22%的份額排名第一，邁瑞排名第二，占據16%的份額。此外邁克生物、科美診斷、萬泰生物以及新產業都進入了A組。

醫藥板塊估值處于偏低水平，中長期投資價值良好：截至2023年12月8日，醫藥行業一年滾動市盈率為28.73倍，滬深300為10.68倍。醫藥股市盈率相對于滬深300溢價率當前值為169.11%，歷史均值為170.2%，當前值較2005年以來的平均值低1.09個百分點，位于歷史偏低水平。

投資建議：1）醫藥創新產業升級（恒瑞醫藥、信達生物、榮昌生物等）；2）管理優良的平臺型醫藥企業（華東醫藥、科倫藥業等）及制劑出口企業（健友股份、普利制藥、華海藥業等）。3）國產器械裝備的國產替代及海外出口（邁瑞醫療、聯影醫療、澳華內鏡、安圖生物、新產業、萬孚生物等）；4）集采后滲透率提升的高值耗材：心血管（樂普醫療等）、骨科（大博醫療、威高骨科等）、電生理（惠泰醫療、微電生理-U）；5）受益于DRG的ICL（金域醫學、迪安診斷）；6）需求穩步提升的血制品（天壇生物、上海萊士等）、管線不斷豐富的疫苗（康泰生物、智飛生物等）；7）生命科學上游的國產替代（奧浦邁、納微科技等）、基因測序技術（華大智造、諾禾致源等）；8）消費醫療及醫療服務領域：體檢（美年健康）、眼科（愛爾眼科、愛博醫療、興齊眼藥等）、牙科（通策醫療）、醫美（愛美客、華熙生物等）和品牌中藥（同仁堂、昆藥集團、太極集團）；9）醫藥商業中具有特色業務的公司（上海醫藥、百洋醫藥等）。

風險提示：1.醫改政策推進不及預期的風險；2.醫保控費及集采降價力度超預期的風險；3.醫療“新基建”政策落地不及預期的風險；4.創新藥及創新器械企業融資困難的風險等。

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(記者 王曉波)

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