每經AI快訊，2023年12月19日，方正證券發布研報點評百龍創園。

事件：2023年12月18日，公司調入滬股通可買入標的名單，狀態變更為：可買入及賣出。

百龍創園調入滬股通可買入標的名單，有助于公司價值發現。我們認為，公司納入滬港通交易能夠增加更多潛在的內地投資者，促進公司價值發現，或有望提升公司的市場表現。

23Q3公司四大系列產品均表現出色，產能釋放持續拉動業績增長。23Q3膳食纖維系列/益生元系列/健康甜味劑系列/其他淀粉糖（醇）營收分別同比增長61.21%/59.85%/40.73%/38.84%，主要系公司年產20000噸功能糖干燥項目全面投產后，產能提升帶動業績增長。公司膳食纖維和阿洛酮糖項目預計2023年第四季度投產，投產后膳食纖維產能較2020年翻倍，阿洛酮糖產能實現規模化，2024年公司有望通過產能釋放持續提升業績表現。

泰國功能糖生產基地建設在即，中長期盈利能力有望提升。2023年10月，公司擬在泰國投資建設功能糖（阿洛酮糖生產線同時具備生產阿洛酮糖、結晶果糖、異麥芽酮糖等結晶糖產品；抗性糊精生產線可聯產低聚果糖、低聚異麥芽糖、低聚半乳糖等益生元產品）生產基地項目，預計總投資金額約4.52億元人民幣。次月，公司公告完成泰國子公司的國內備案登記事宜和泰國當地注冊登記手續，泰國項目進展迅速，我們預計泰國項目即將進入建設期。公司在泰國建設生產基地具有多重意義：1）踐行國際化戰略，提升國際競爭力；2）降低生產成本，提升盈利水平；3）降低關稅水平，避免貿易風險。我們認為，公司在泰國建廠意義重大，為公司持續拓寬海外業務邁出重要一步，待工廠建成投產后，公司盈利能力有望實現較大提升。

盈利預測：我們認為，公司納入滬股通后，將增加更多潛在的內地投資者，有助于公司價值發現。公司具備深厚的研發創新功力，能夠持續開發小而美的品種，公司膳食纖維和阿洛酮糖項目預計即將投產，泰國項目也將進入建設期，公司產能持續提升，推動業績增長，我們看好公司中長期的持續發展。我們預計公司2023-25年可實現歸母凈利潤2.02/2.99/4.37億元，同比分別+34%/+48%/+46%，當前股價對應2023-2025年PE分別為35X/24X/16X，維持“強烈推薦”評級。

風險提示：產能消化進度不及預期；技術快速迭代、市場競爭加劇；原材料價格大幅波動；投資項目建設進度不及預期等

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(來源：慧博投研)

(編輯 曾健輝)