每經記者 肖世清    每經編輯 馬子卿    

12月LPR繼續“按兵不動”。12月20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布最新LPR報價：1年期品種報3.45%，5年期以上品種報4.20%，兩項利率與上月持平。

圖片來源：央行網站

LPR報價由MLF操作利率和商業在此基礎上加點構成。12月MLF操作利率維持2.5%，這意味著當月LPR報價的定價基礎未發生變化。彼時多位市場分析人士也指出，這很大程度上預示當月LPR報價將保持不動。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，12月LPR報價維持不變，自8月實現非對稱下調以來繼續“按兵不動”，主要與MLF政策利率維持不變、市場利率延續高位運行、銀行凈息差持續承壓等因素有關，LPR報價沒有相應下調的動力和空間。

12月LPR“按兵不動”

12月LPR報價出爐，1年期和5年期以上LPR分別為3.45%、4.2%，均與上月持平。至此，LPR已連續4個月“按兵不動”。據悉，今年以來，央行已經兩次實施降準，累計下調存款準備金率0.5個百分點，1年期和5年期以上LPR年內分別下降20個基點、10個基點。

央行公布11月金融統計數據顯示，11月份同業拆借加權平均利率為1.89%，比上月低0.03個百分點，比上年同期高0.34個百分點。質押式回購加權平均利率為1.98%，比上月低0.08個百分點，比上年同期高0.37個百分點。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，10月宏觀經濟數據，顯示我國內需穩步修復，實體經濟貸款和社融表現超預期，信貸平穩適度增長，反映貸款市場利率處于合理區間，短期LPR利率調降迫切性不高。

溫彬指出，年內已進行兩次降息、新舊房貸利率連續下調以及穩匯率、穩息差、提效率、防空轉等多重考量下，近期政策利率持穩。12月MLF延續“量增價平”續作，也使得本月LPR報價調降的概率大幅降低。

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緊接著，溫彬還指出，一方面，8月以來，資金面維持緊平衡狀態，市場利率大部分時間在政策利率上方運行。另一方面，在銀行負債端壓力較大下，同業存單利率遠超MLF利率，跨年期存單利率更高。

他稱：“短期和中長期市場資金利率位于高位，超出政策利率水平，意味著銀行資金成本較前期明顯上升，直接削弱了報價行下調LPR報價加點的動力。”

分析師：2024年央行大概率仍將引導LPR適度下行

預測后續LPR是否具有調整空間，溫彬指出，2024年，央行大概率仍將引導LPR適度下行，進而推動融資成本穩中有降，激活生產消費信貸需求，但LPR和新發貸款利率進一步下行空間將有所收窄。為實現“靈活適度、精準有效”，結構性工具也有望發揮更大作用，負債端成本進一步管控必要性仍強。

對2024年經濟工作做出全面部署和安排，今年的中央經濟工作會議要求，要繼續“加大宏觀調控力度”，要“強化宏觀政策逆周期和跨周期調節”。這意味著穩增長政策會保持連續性。對于2024年的貨幣政策，要求“穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效”。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，在物價水平仍將低位運行的前景下，著眼于提振內需，支持地方債務風險化解，2024年央行降息降準都有空間。2024年美、歐央行將轉向降息，為我國央行“以我為主”、靈活實施貨幣政策提供了更大空間。

王青稱，基于宏觀經濟走勢，2024年上半年MLF操作利率有可能下調1次，屆時兩個期限品種的LPR報價將跟進下調，進而“促進社會綜合融資成本穩中有降”。我們同時認為，即使2024年MLF利率保持不動，5年期以上LPR報價不調整，著眼于推動房地產行業盡快實現軟著陸，政策面也會通過全面下調房貸利率下限等方式，引導居民房貸利率較大幅度下行。

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