每經(jīng)AI快訊，2023年12月21日，國(guó)信證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)科銳國(guó)際（300662）。

事項(xiàng)：公司公告2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案

國(guó)信社服觀點(diǎn)：

1、方案內(nèi)容：本次激勵(lì)計(jì)劃共計(jì)授予限制性股票452.65萬(wàn)股，占總股本2.30%，股票來(lái)源為公司定向增發(fā)普通股。1）激勵(lì)對(duì)象：首次授予的激勵(lì)對(duì)象不超過(guò)95人，激勵(lì)對(duì)象包括公司董事長(zhǎng)、高級(jí)管理人員以及公司（含子公司）其他核心員工。其中實(shí)控人高勇/李躍章分別獲授30萬(wàn)/6萬(wàn)股；此外激勵(lì)對(duì)象還包括外籍激勵(lì)對(duì)象（預(yù)計(jì)系英國(guó)子公司員工為主），其獲授股份數(shù)占授予總量31.52%。2）考核目標(biāo)：以2023年?duì)I業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)為考核基數(shù)，若2024-2026年?duì)I業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)同增增速不低于30.00%/24.62%/25.31%，公司層面可歸屬比例為100%；若2024-2026年?duì)I業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)同增增速不低于24.00%/20.97%/21.33%，則公司層面可歸屬比例為80%。3）授予價(jià)格：首次及預(yù)留授予價(jià)格為15.66元/股，較昨日收盤(pán)價(jià)27.95元折價(jià)43.97%。4）成本攤銷(xiāo)：本次激勵(lì)總成本為4711.48萬(wàn)元，其中2024-2027年分期攤銷(xiāo)成本分別為2693/1372/569/77萬(wàn)元。

2、人服行業(yè)：企業(yè)招聘意愿復(fù)蘇節(jié)奏偏溫和，人服公司經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)分化。久謙數(shù)據(jù)顯示，2023年11月前程無(wú)憂/智聯(lián)招聘/同道獵聘/BOSS直聘職位數(shù)分別約211/263/312/1151萬(wàn)，同比-29%/-9%/-1%/-5%，在線招聘平臺(tái)是企業(yè)招聘意愿的晴雨表，月度數(shù)據(jù)顯示目前B端招聘意愿較之去年同期仍有差距。從2023年三季度人服行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，科銳國(guó)際、同道獵聘2家以高端招聘業(yè)務(wù)為主的公司，三季度利潤(rùn)層面仍面臨一定壓力，而外服控股/BOSS依靠崗位外包以及藍(lán)領(lǐng)招聘的支撐，經(jīng)營(yíng)仍逆勢(shì)保持增長(zhǎng)好于同業(yè)。

3、風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；疫情等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；人才流失風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期等；新技術(shù)投入增加。

4、投資建議：綜合考慮企業(yè)招聘意愿現(xiàn)狀以及員工激勵(lì)帶來(lái)的攤銷(xiāo)費(fèi)用，更新公司盈利預(yù)測(cè)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為2.07/2.76/3.51億元（維持2023年預(yù)測(cè)、下調(diào)2024-2025年預(yù)測(cè)，原預(yù)測(cè)為3.33/4.13億元），對(duì)應(yīng)PE估值為26.6/19.9/15.7x。雖順周期獵頭業(yè)務(wù)仍需靜待下游需求復(fù)蘇，但三季度以來(lái)靈活用工在管人數(shù)環(huán)比回升釋放積極信號(hào)，且逆風(fēng)環(huán)境下公司推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型修煉內(nèi)功，民企的經(jīng)營(yíng)主觀能動(dòng)性與靈活度仍在，本次激勵(lì)進(jìn)一步綁定英國(guó)子公司核心管理團(tuán)隊(duì)，公司國(guó)際化戰(zhàn)略持續(xù)夯實(shí)鞏固，未來(lái)有望貢獻(xiàn)新增長(zhǎng)看點(diǎn)，我們維持公司中線“增持”評(píng)級(jí)，靜待公司經(jīng)營(yíng)的觸底反彈。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(來(lái)源：慧博投研)

(編輯 趙橋)