19世紀(jì)末，一支白熾燈，點(diǎn)亮了人類社會(huì)。高達(dá)3000℃的燈絲，利用熱輻射發(fā)出可見光，從此讓人類社會(huì)進(jìn)入了家庭用電時(shí)代，而這也常被認(rèn)為是家電行業(yè)的起源。隨后的數(shù)十年間，伴隨著電子、塑料工業(yè)的興起，以及晶體管、集成電路的發(fā)明，家電行業(yè)快速發(fā)展，電熨斗、電視、冰箱等產(chǎn)品相繼面世。

到了20世紀(jì)80年代，家電產(chǎn)品開始在中國(guó)普及，電視、冰箱、洗衣機(jī)取代手表、自行車、縫紉機(jī)成為了“新三大件”。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、城鎮(zhèn)化進(jìn)程，以及“家電下鄉(xiāng)”政策推動(dòng)，家電產(chǎn)品逐漸進(jìn)入了中國(guó)城鄉(xiāng)的每一個(gè)角落。

傳統(tǒng)家電普及的背景下，行業(yè)是否還有投資機(jī)會(huì)？

家電行業(yè)可以細(xì)分為白電、黑電、廚電、小家電等子行業(yè)。白電指的是空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)；黑電主要是電視；廚電目前以油煙機(jī)、燃?xì)庠睢⒄艨鞠?、洗碗機(jī)這四件套為主；小家電品類較多，包括廚房小家電、清潔小家電、個(gè)護(hù)小家電等。

今年以來(lái)，家電行業(yè)的基本面迎來(lái)了改善，板塊在二級(jí)市場(chǎng)的漲幅位居全部一級(jí)行業(yè)的前列，這不僅得益于內(nèi)銷市場(chǎng)的復(fù)蘇，也得益于國(guó)際市場(chǎng)去庫(kù)存尾聲的到來(lái)。分板塊來(lái)看，白電、廚電板塊主要公司的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)大多都超過(guò)了去年二季度，多家公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。黑電行業(yè)中，彩電的集中度上升，行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化。小家電方面，整體經(jīng)營(yíng)相比一季度迎來(lái)回暖，但盈利表現(xiàn)有所分化。

具體來(lái)看，由于空調(diào)內(nèi)銷景氣度較高，加上冰箱、洗衣機(jī)出口復(fù)蘇這兩方面因素的提振，白電板塊二季度的主營(yíng)增速環(huán)比有一定提升?？照{(diào)方面，近期回暖主要是來(lái)自于三方面：一是經(jīng)銷商的補(bǔ)庫(kù)需求，二是工程端商用需求的修復(fù)，三是更新需求規(guī)模抬升。在渠道端低庫(kù)存和經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的有利調(diào)節(jié)下，空調(diào)的需求有望持續(xù)恢復(fù)。

冰洗方面，雖然內(nèi)銷只表現(xiàn)出了小幅改善，但是外銷在明顯持續(xù)提升。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著以中央空調(diào)為代表的品類升級(jí)，加上保有量整體還偏低等因素，空調(diào)這類白電的滲透率仍然將存在提升空間。

另外，近期家電行業(yè)的外銷方面表現(xiàn)比較好，出口進(jìn)入了復(fù)蘇階段。從海關(guān)的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年二季度以來(lái)，家電的出口降幅迅速收窄，并且逐步迎來(lái)了增長(zhǎng)。尤其是8月份，家電出口明顯走強(qiáng)，出口數(shù)量是3.56億臺(tái)，同比增長(zhǎng)了26.75%，出口金額達(dá)到80.64億美元，同比增長(zhǎng)了11.44%，兩項(xiàng)都比7月有了大幅度的提升。具體到品類方面，冰箱、洗衣機(jī)、微波爐、電炒鍋等品種的增幅靠前。目前來(lái)看，家電出口企業(yè)的訂單已經(jīng)迎來(lái)好轉(zhuǎn)，后續(xù)有望在低基數(shù)的情況下，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性的增長(zhǎng)。

除了短期的改善，家電行業(yè)還有著國(guó)內(nèi)消費(fèi)提升和自主品牌出海這兩方面的長(zhǎng)期機(jī)遇。國(guó)內(nèi)消費(fèi)方面，從2022年的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)人均家電消費(fèi)水平大概是89美元，和俄羅斯、墨西哥、土耳其、阿根廷等國(guó)家比較接近。相比于美國(guó)、日韓、澳大利亞等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，人均能達(dá)到200至300美元以上的水平來(lái)看，我們?nèi)匀挥兄艽蟮奶嵘臻g。

家電出海方面，國(guó)產(chǎn)家電廠商首先具備了成本優(yōu)勢(shì)，同時(shí)還擁有先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品迭代能力。最近幾年來(lái)，中國(guó)家電在全球多個(gè)地區(qū)的銷售額占比不斷提升，未來(lái)隨著廠商完善全球化布局，自主品牌出海有望迎來(lái)長(zhǎng)期的發(fā)展空間。

家電行業(yè)未來(lái)有哪些發(fā)展趨勢(shì)？

家電需求中，很大的一部分是來(lái)源于新房裝修帶來(lái)的新增需求，所以它被稱為是地產(chǎn)的后周期行業(yè)。今年以來(lái)，國(guó)家持續(xù)出臺(tái)了很多項(xiàng)地產(chǎn)政策，包括認(rèn)房不認(rèn)貸、存量房貸利率調(diào)整等等。隨著政策從“保交付”到“放松干預(yù)”，再進(jìn)入到“降成本”的新階段，家電行業(yè)的需求有望迎來(lái)好轉(zhuǎn)。

在家電的各個(gè)細(xì)分行業(yè)當(dāng)中，地產(chǎn)后周期關(guān)聯(lián)性最強(qiáng)的板塊是廚電。在去年下半年，由于疫情的沖擊，疊加上地產(chǎn)的影響，板塊的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性和盈利能力都進(jìn)入到了底部位置。今年上半年，隨著保交付政策帶來(lái)了竣工的增長(zhǎng)，板塊的收入轉(zhuǎn)頭向上，未來(lái)也有望繼續(xù)保持一個(gè)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。

展望未來(lái)，家電行業(yè)的發(fā)展前景依然廣闊。現(xiàn)代生活的快節(jié)奏要求家電不僅滿足基本功能，更要具備智能化、便捷性與高效性。隨著人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步，家電行業(yè)正邁入一個(gè)更為智能化的新時(shí)代。

“全屋智能、萬(wàn)物互聯(lián)”已不再是一個(gè)遙遠(yuǎn)的概念，智能家電正逐漸走入千家萬(wàn)戶。這些家電不僅配備了人工智能技術(shù)，還具備自適應(yīng)進(jìn)化和網(wǎng)絡(luò)化功能。這意味著，這些設(shè)備不僅能夠模擬人類的智能決策過(guò)程，還能根據(jù)周圍環(huán)境及其自身狀態(tài)自動(dòng)調(diào)整工作模式，從而有效節(jié)省能源，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化的運(yùn)行效果。

此外，智能家電還能夠通過(guò)局域網(wǎng)連接，形成一個(gè)高度互動(dòng)的家居系統(tǒng)。用戶不僅可以遠(yuǎn)程控制，還能夠讓它們相互協(xié)作，自動(dòng)完成一系列的家務(wù)。例如，空氣凈化器可以與窗戶智能系統(tǒng)配合，實(shí)時(shí)調(diào)整室內(nèi)的通風(fēng)與凈化需求。這種互聯(lián)互動(dòng)不僅為用戶帶來(lái)了極致的使用體驗(yàn)，也極大地釋放了人們的時(shí)間與精力，使家居生活更為輕松、智能和高效。

就中國(guó)而言，一部家電進(jìn)化史也是中華民族偉大復(fù)興的縮影。在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，添置電器成為一個(gè)家庭在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展背景下財(cái)富積累的象征。隨著科技和創(chuàng)新的深入融合，中國(guó)家電行業(yè)也已實(shí)現(xiàn)了從“跟隨者”到“引領(lǐng)者”的歷史性跨越。如今，中國(guó)不僅僅是家電的大國(guó)，更是在研發(fā)和制造方面具有自主創(chuàng)新能力的家電強(qiáng)國(guó)。在科技創(chuàng)新的推動(dòng)下，家電產(chǎn)品不僅滿足了國(guó)民日益增長(zhǎng)的生活需求，還隨著“一帶一路”等國(guó)家戰(zhàn)略走向世界。也許在不久的將來(lái)，家電行業(yè)將助力國(guó)家完成從中國(guó)制造向中國(guó)智造的華麗蛻變。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：
投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金?；鹳Y產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。