每經(jīng)AI快訊，2023年12月22日，廣發(fā)證券發(fā)布研報點評光威復材（300699）。

公司是國內(nèi)高性能碳纖維行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。公司以碳纖維全產(chǎn)業(yè)鏈布局為主線，主要產(chǎn)品包括碳纖維及織物、碳纖維預浸料、玻璃纖維預浸料、碳纖維復合材料制品、風電碳梁等，應用于航空航天、風電葉片、高端休閑體育用品等領(lǐng)域，現(xiàn)已形成碳纖維領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

碳纖維復合材料已較為廣泛地應用在以航空航天等為代表高端裝備領(lǐng)域。裝備列裝疊加型號升級，有望促進國內(nèi)碳纖維復材需求規(guī)模與滲透率雙提升，單機滲透率提升趨勢推動其有望在新一代裝備中營收端彈性居前。商業(yè)航天加速建設(shè)，衛(wèi)星&運載火箭部分結(jié)構(gòu)、地面站等的輕量化、結(jié)構(gòu)性功能升級需求，有望進一步拉動復材應用場景拓展。

核心投資邏輯：（1）高端復材應用前景提升，長景氣成長可期。公司作為國內(nèi)航空航天碳纖維市場核心供應商之一，短期看T300景氣需求延續(xù)，中期看下一代主力材料T800，產(chǎn)品迭代卡位裝備配套，裝備現(xiàn)代化建設(shè)下有望率先受益。中長期看供應鏈改革結(jié)構(gòu)件外協(xié)外包、無人機、民航C919/C929大飛機、風電&儲能等廣闊放量的潛在需求。（2）商業(yè)航天領(lǐng)域：火箭、導彈及衛(wèi)星等裝備輕量化需求場景可期。商業(yè)航天加速建設(shè)背景下，公司已布局衛(wèi)星、無人機、火箭發(fā)動機殼體等高端裝備產(chǎn)品，有望率先受益應用場景拓展。（3）縱深復材產(chǎn)業(yè)鏈、布局復材構(gòu)件提升溢價能力。公司積極拓展復合材料制件領(lǐng)域，子公司光晟科技提供航天航空、船舶等特定場景下高可靠性、低成本的復合材料系統(tǒng)解決方案，布局航天航空復合材料產(chǎn)品。

盈利預測與投資建議：預計23-25年業(yè)績分別為1.05/1.34/1.63元/股，結(jié)合可比公司估值水平，我們認為適合給予公司24年25倍的PE估值，對應合理價值33.58元/股，維持“增持”評級。

風險提示：市場拓展不及預期，裝備需求及交付低預期，政策調(diào)整等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)