每經AI快訊，2023年12月22日，天風證券發布研報點評科銳國際（300662）。

科銳國際于23年12月20日晚發布股權激勵計劃，本次股權激勵計劃授予限制性股票452.65萬股，占總股本的2.3%，其中首次授予407.26萬股，預留授予45.39萬股，授予價格為15.66元，來源為公司定向增發。

1）本次激勵計劃授予對象：首次授予激勵對象不超過95人，包含董事長高勇，副董事長、總經理李躍章，副總經理、董秘陳崧，副總經理曾誠，副總經理段立新，財務總監尤婷婷，以及首席技術官劉之先生，此外還包括英國核心員工以及其他核心員工等。

2）公司層面業績考核：

①公司層面可歸屬比例=80%：24-26年營收或歸母凈利潤分別較23年增長24%/50%/82%，對應24-26年營收或歸母凈利潤YOY分別24%/21%/21%。

②公司層面可歸屬比例=100%：24-26年營收或歸母凈利潤分別較23年增長30%/62%/103%，對應24-26年營收或歸母凈利潤YOY分別為30%/25%/25%。

注：本次激勵計劃考核期剔除公司實施再融資承擔的費用、增加或減少的經營主體凈利潤、本次及其他激勵計劃產生的激勵成本。

3）個人層面考核：將每個會計年度績效考核結果劃分為4個等級，優秀/良好/合格/不合格分別對應個人層面可歸屬比例100%/80%/50%/0%。

激勵對象當期實際可歸屬的限制性股票數量=激勵對象當期計劃歸屬的限制性股票數量×公司層面可歸屬比例×個人層面可歸屬比例。預計本次股權激勵產生的激勵成本合計為4711萬，分攤至2024-2027年分別為2693萬、1372萬、569萬、77萬元。公司本次發布股權激勵計劃，進一步將公司高管以及英國及其他核心員工利益綁定，同時也顯示出公司對于未來經營層面發展的信心。

投資建議：科銳國際23Q3凈增靈活用工人數約2400人，環比上半年明顯改善，我們認為Q4及24年有望逐步穩中向好。根據公司三季報，公司國內靈活用工業務Q3毛利率已經恢復至去年正常水平，雖然海外業務增長同比有所下降，但我們認為隨公司成本結構改善，海外業績也有望得到一定優化。未來在公司不斷鞏固大客戶、重點布局技術研發類崗位、加強數字化以及技術平臺建設，短期待宏觀回暖后行業需求有望逐步釋放，中長期維度依舊看好公司業務成長表現以及未來發展潛力。考慮到宏觀影響以及股權激勵費用，我們暫時下調業績預期，預計23-25年歸母凈利潤分別為2.1/2.7/3.5億（前值為2.2/3.0/3.9億），24-25年YOY分別為29%/29.7%，24-25年pe為21X/16X，維持“買入”評級。

風險提示：宏觀經濟不及預期；市場競爭加劇；客戶開拓不及預期及客戶流失風險；股權激勵草案變更風險。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)