每經AI快訊，2023年12月22日，國泰君安發布研報點評中航機載（600372）。

投資要點：

首次覆蓋中航機載，目標價19.78元，給予“增持”評級。市場認為公司增速較小，但我們認為隨著換股吸收中航機電平穩落地，機載產業上市旗艦平臺將得到快速建設，防務航空電子領域龍頭地位得以強化;國內民機市場空間廣闊，公司布局C919等多款民機型號，業績有望高速增長。預計公司2023-2025年EPS為0.53/0.65/0.73元，給予目標價19.78元，增持。

防務航電系統市場規模巨大，行業龍頭中航機載顯著受益。根據《World Air Force 2023》，目前美國軍機數量是我國的四倍，為建設國防現代化，實現建軍百年奮斗目標，未來先進戰機放量速度有望加快，帶動國內防務航電系統市場需求超預期提升。

換股吸收合并中航機電，定向增發募資近50億元。公司2023年7月19日公告顯示，中航機載以發行A股方式換股吸收合并中航機電。經除權除息調整后中航機載換股價格為18.94元/股，中航機電換股價格為12.59元/股，換股比例為1：0.6647。換股吸收合并發行的股份數量為2,567,240,755股。此外，公司向包括中航科工（擬認購5億元）、航空投資（擬認購3億元）、中航沈飛（擬認購1.8億元）、航空工業成飛（擬認購1.8億元）在內不超過35名特定投資者發行A股股票募集配套資金不超過50億元，主要用于機載產品產能提升。

催化劑：先進戰機及國產民機超預期放量。

風險提示：民機配套產品研發不及預期，軍品下游需求不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)