每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今日A股三大指數(shù)集體下跌，游戲傳媒重挫，離2023年收官還剩幾個(gè)交易日，不少投資者選擇“躺平”。而更多的私募機(jī)構(gòu)把眼光放在了2024年，近期不少頂級(jí)私募機(jī)構(gòu)的年度策略出來(lái)了。對(duì)于明年A股市場(chǎng)怎么走，該怎么投都做出了最新的預(yù)判。

私募排排網(wǎng)調(diào)查顯示，78.57%的私募認(rèn)為2024年A股有望震蕩向上，最看好科技等三大板塊的投資機(jī)會(huì)。

2024年的A股市場(chǎng)怎么走？私募年度策略來(lái)了

近期，多家頂級(jí)私募舉行了2024年度投資策略會(huì)，分享了對(duì)于明年A股市場(chǎng)的最新研判。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，A股估值處于底部，權(quán)益市場(chǎng)進(jìn)入布局節(jié)點(diǎn)等成為關(guān)注的焦點(diǎn)。

科技、醫(yī)藥、高端制造等板塊，成為策略會(huì)反復(fù)提及的高頻詞。近期百億私募星石投資召開了2024年度策略會(huì)，其主題是“強(qiáng)矛硬盾，攻守兼顧”。星石認(rèn)為，2023年以來(lái)地方財(cái)力受限等諸多困境，市場(chǎng)主體信心不足，疊加中美利差走闊帶來(lái)的估值壓力，A股市場(chǎng)總體表現(xiàn)欠佳，但轉(zhuǎn)機(jī)正在來(lái)臨。

從國(guó)內(nèi)方面來(lái)看，預(yù)計(jì)中央財(cái)政加杠桿將成為2024年破局的關(guān)鍵，財(cái)政發(fā)力成為明年的看點(diǎn)。目前我國(guó)中央財(cái)政仍有較大的潛在杠桿空間，有望為社會(huì)和市場(chǎng)主體注入更強(qiáng)的支撐和信心。海外來(lái)看，預(yù)計(jì)美元虹吸效應(yīng)接近尾聲，2023年以來(lái)美國(guó)財(cái)政赤字超預(yù)期擴(kuò)張，延緩了加息對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的抑制效應(yīng)，但高赤字的副作用是透支了美債信用、加劇了美債供需失衡，財(cái)政再融資難度加大，預(yù)計(jì)2024年美國(guó)財(cái)政將不可避免地走向收斂，屆時(shí)中美財(cái)政脈沖將走向收斂。

對(duì)于資本市場(chǎng)而言，均值回歸將是2024年A股的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)。一方面，盈利開啟修復(fù)，將支撐企業(yè)實(shí)際價(jià)值。2023年三季度上市公司利潤(rùn)同比增速已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，隨著逆周期政策發(fā)力，需求端改善力度強(qiáng)化，存量?jī)?yōu)勢(shì)企業(yè)的業(yè)績(jī)有望逐季改善。另一方面，當(dāng)前A股估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)充分釋放，隨著美元虹吸效應(yīng)臨近尾聲，中美利差收斂將推動(dòng)資產(chǎn)定價(jià)均值回歸，國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)已經(jīng)具備較好的配置價(jià)值。

投資策略上，重點(diǎn)關(guān)注“強(qiáng)矛”“硬盾”兩大方向。長(zhǎng)期視角下，技術(shù)突破和市場(chǎng)突破的成長(zhǎng)性行業(yè)，將是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎，國(guó)內(nèi)科技龍頭對(duì)標(biāo)海外同行仍有較大成長(zhǎng)空間，是投資組合中“最強(qiáng)的矛”，可持續(xù)挖掘醫(yī)藥、科技領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)公司。中期視角下，最大的看點(diǎn)在于均值回歸，過(guò)去三年的市場(chǎng)調(diào)整，A股有定價(jià)能力的核心資產(chǎn)普遍消化了估值，盈利也早已見(jiàn)底，潛在回報(bào)空間較大，這是投資組合中“最強(qiáng)的盾”，包括服務(wù)型消費(fèi)、傳媒互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)。

科技、醫(yī)藥、高端制造成私募年度策略高頻詞

對(duì)明年的市場(chǎng)持積極態(tài)度，重陽(yáng)投資合伙人寇志偉告訴記者。當(dāng)前宏觀政策調(diào)節(jié)力度逐漸加大，美元利率及匯率已經(jīng)大幅回落，盡管當(dāng)前市場(chǎng)很多因素依然存在不確定性，投資者信心低迷，但回顧歷史，每輪市場(chǎng)底部都是如此。相信估值便宜、調(diào)整時(shí)間長(zhǎng)是硬道理，市場(chǎng)往往在絕望中迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，市場(chǎng)從量變到質(zhì)變的時(shí)間正在臨近。明年的市場(chǎng)風(fēng)格可能更加均衡，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，符合高質(zhì)量發(fā)展方向的藍(lán)籌股也會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

重陽(yáng)投資看好科技成長(zhǎng)方向，當(dāng)前全球正處于新一輪科技革命前夜，人工智能正在從模型走向場(chǎng)景應(yīng)用，將為科技板塊上中下游持續(xù)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)，AI+可能成為很多行業(yè)產(chǎn)業(yè)變革的催化劑。同時(shí)，科技創(chuàng)新也是中國(guó)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量和高水平安全的必由之路，國(guó)家將持續(xù)推進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域自主可控，為國(guó)產(chǎn)的科技硬件和軟件公司帶來(lái)投資機(jī)會(huì)；此外，醫(yī)藥領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)同樣值得重視，中國(guó)創(chuàng)新藥企的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力在增強(qiáng)，海外授權(quán)的數(shù)量規(guī)模在今年出現(xiàn)井噴。中國(guó)領(lǐng)先的醫(yī)療器械公司也正在憑借技術(shù)進(jìn)步和工程師紅利走向全球，搶占更高端市場(chǎng)。

黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文表示，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，A股市場(chǎng)已經(jīng)具備呈現(xiàn)震蕩市和結(jié)構(gòu)性牛市的特點(diǎn)。對(duì)于2024年A股市場(chǎng)的前景持樂(lè)觀態(tài)度，當(dāng)下A股的平均市盈率只有不到15倍，A股有著更低的估值與更為強(qiáng)勁的底盤。經(jīng)歷了兩年的“陰雨連綿”，當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值水平遠(yuǎn)低于歷史水平，存在著巨大的投資機(jī)會(huì)。現(xiàn)在是買入A股的好時(shí)機(jī)，因?yàn)槭袌?chǎng)的估值已經(jīng)非常便宜，且未來(lái)有望出現(xiàn)估值修復(fù)。

2024年A股市場(chǎng)的投資策略應(yīng)聚焦于把握經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)的機(jī)遇，重視科技革新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)關(guān)注市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性變化和周期性反轉(zhuǎn)的可能性。行情可能呈現(xiàn)先高后低的節(jié)奏，要重視結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，關(guān)注新能源、高科技、醫(yī)藥等板塊，同時(shí)尋找傳統(tǒng)行業(yè)中的周期性和反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。從投資主線上，應(yīng)該把握產(chǎn)業(yè)升級(jí)和發(fā)展支撐，特別關(guān)注數(shù)字中國(guó)和制造強(qiáng)國(guó)板塊。

近八成私募看多明年的A股市場(chǎng)行情

據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)，78.57%的私募認(rèn)為2024年A股有望震蕩向上，因?yàn)锳股估值處于低位、疊加經(jīng)濟(jì)向好以及美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，對(duì)股市比較友好；14.29%的私募認(rèn)為基于經(jīng)濟(jì)中期結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，A股上漲空間不大，期間會(huì)反復(fù)震蕩。不過(guò)也有7.14%的私募認(rèn)為A股會(huì)延續(xù)震蕩尋底走低。

值得注意的是，從板塊偏好來(lái)看，45.45%的私募認(rèn)為2024年A股市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)趨于均衡；27.27%的私募認(rèn)為明年市場(chǎng)不會(huì)有明顯的風(fēng)格；18.18%的私募認(rèn)為伴隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，明年大盤股風(fēng)格會(huì)占優(yōu)；另有9.09%的私募依舊看好小盤股風(fēng)格占優(yōu)。

私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，52.94%的私募看好科技成長(zhǎng)板塊，認(rèn)為科技是未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎；23.53%的私募看好周期板塊，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)帶動(dòng)大宗商品需求增長(zhǎng)；17.65%的私募看好大消費(fèi)板塊，認(rèn)為消費(fèi)是政策刺激的主要方向；5.88%的私募看好大金融。

三十三度資本基金經(jīng)理程靚告訴記者，從歷史經(jīng)濟(jì)整體走修復(fù)性和整體國(guó)際形勢(shì)相似性的角度來(lái)說(shuō)，2024年的行情可能比較類似2013年，整體是呈現(xiàn)一個(gè)N型的過(guò)程。主要原因是鑒于美國(guó)新一輪的庫(kù)存周期預(yù)計(jì)在2024年二季度開始，在此情況下，全球市場(chǎng)（包括A股）會(huì)有一定的提前預(yù)期性的機(jī)會(huì)，一般市場(chǎng)會(huì)先于新一輪庫(kù)周1—2個(gè)季度展開。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG41N1223560959