每經AI快訊，2023年12月25日，國泰君安發布研報點評科沃斯（603486）。

投資要點：

投資建議：公司2023年短期經營承壓，22024年有望陸續改善。我們維持此前盈利預測，預計2023-2025年EPS為1.39/2.26/2.96元，同比-53%/+62%/+31%，給予2024年25xPE，維持目標價至56.4元，維持“增持”評級。

內銷新品陸續發布，SKU覆蓋價位段更豐富：1）掃地機：推出X2COMBO新品，在原有X2掃地機的基礎上集合了吸塵器基站，同時實現掃地和吸塵的多種功能，售價6999元；2）洗地機：推出Stretch（2990元）、2.0ProLedC（1790元）等多款新品，功能升級且定價更具性價比。公司近期洗地機新品均采用全新軟包電池，且將質保延長至3年，有助于消除消費者對于公司此前電池問題產生的顧慮。

海外布局加速，外銷有望持續擴張：目前科沃斯/添可海外占總收入比例均已超過三成，Q3外銷分別+47%/+53%，海外處于持續擴張階段。添可PrimeDay核心地區亞馬遜銷售額同比+54%，黑五銷量+100%。公司目前海外凈利率高于國內，我們預計海外占比的進一步提升也將帶動公司綜合凈利率的正向修復。

全新品類有序布局，后續有望加速放量：公司持續在割草機、商清、智能料理機等領域投入研發，2023Q2割草機在歐洲正式開售，銷售表現超預期，來年有望取得更好的銷售效果。由于割草機銷售旺季一般在春季和夏季，我們預計新品類Q2對公司拉動效果或將顯現。

風險提示：整體消費回暖速度不及預期、行業價格競爭持續

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)