每經AI快訊，2023年12月24日，華金證券發布研報點評捷眾科技（873690）。 投資要點 本周三（12月26日）有一只北交所新股“捷眾科技”申購，發行價格為9.34元，若全額行使超額配售選擇權則發行后市盈率為17.46倍（以2022年扣非歸母凈利潤計算）。 捷眾科技（873690）：公司專業從事精密汽車零部件的研發、生產和銷售，主要產品包括汽車雨刮系統零部件、汽車門窗系統零部件和汽車空調系統零部件等。公司2020-2022年分別實現營業收入1.49億元/1.73億元/1.95億元，YOY依次為-9.58%/13.07%/13.25%,三年營業收入的年復合增速5.86%；實現歸母凈利潤0.32億元/0.30億元/0.38億元，YOY依次為23.25%/-6.31%/25.11%，三年歸母凈利潤的年復合增速13.04%。最新報告期，2023年1-9月公司實現營業收入1.63億元，同比增加22.17%；實現歸母凈利潤0.28億元，同比增加16.19%。 投資亮點：1、公司是我國汽車精密注塑件的重要供應商之一，主要聚焦在汽車的雨刮系統、門窗系統等領域。公司深耕汽車精密注塑件領域近20年，2020至2023H1報告期間，來自雨刮系統零部件和門窗系統零部件的銷售收入基本占據公司營收的九成以上。從客戶層面來看，公司前五大客戶包括法雷奧、恩坦華、東洋機電等全球知名的汽車零部件一級供應商，產品廣泛應用在奔馳、寶馬、奧迪等知名品牌汽車，以及特斯拉、比亞迪、理想、蔚來等新能源汽車的多款車型上。從公司問詢函回復的披露信息來看，預期業績有望繼續向好；一方面，公司正在接觸洽談包括博世、克諾爾集團以及浙江三花汽車零部件有限公司等在內的多家新客戶，另一方面，公司不斷與現有客戶加深合作，預計未來5年在現有業務基礎上開拓的新產品收入合計將達2.79億元。2、公司具備模具自主開發能力，在同業中形成較強的核心競爭優勢。公司擁有獨立自主的模具生產車間，具備汽車塑料零部件產品配套用模具的自主開發和生產能力，首先，能夠在短時間內完成研發設計、打樣、模具開發、小批量生產等環節的效率提升，實現對客戶需求的快速響應；其次，自主開發模具亦有利于公司對產品質量的統一把控；第三，無需外購模具也使得公司能夠更好的對生產成本進行管控，2022年公司實現銷售毛利率36.55%。 同行業上市公司對比：公司專注于汽車精密零部件領域；依照公司發行公告中所引用的中證指數發布數據，公司所屬的“C36汽車制造業”最近一個月靜態平均市盈率為26.57倍。根據主營業務的相似性，公司選取同樣從事汽車零部件制造的肇民科技、凱眾股份、超捷股份、以及松原股份為捷眾科技的可比上市公司，但上述公司均為滬深A股，與捷眾科技在業務體量、估值基準等方面存在較大差異，可比性相對有限。從可比公司情況來看，2022年第四季度至2023年第三季度可比公司的平均收入為7.07億元，可比PE-TTM（剔除市盈率差異較大的超捷股份/算數平均）為39.70X，銷售毛利率為29.97%。 風險提示：已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。 (來源：慧博投研) 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。 (編輯曾健輝)