每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河12月27日發(fā)布研報(bào)稱：給予通信推薦（維持）評(píng)級(jí)。

事件：12月22日，中國(guó)電信基站天線（2023年）集中采購(gòu)項(xiàng)目公布中標(biāo)候選人，華為、京信通信、信科移動(dòng)、通宇通訊、中天科技、亨鑫科技、盛路通信7家廠商中標(biāo)，采購(gòu)數(shù)量約78.06萬(wàn)副，涉及金額約20.4億，產(chǎn)品規(guī)格共17種，用于集團(tuán)及其下屬子公司、分公司2024-2025年建設(shè)的各項(xiàng)基站工程等。

基站天線采購(gòu)落地，800M頻段占比超六成：我們統(tǒng)計(jì)2021年以來(lái)三大運(yùn)營(yíng)商共進(jìn)行了約10次基站天線集中采購(gòu)，中國(guó)移動(dòng)占6次，中國(guó)電信與中國(guó)聯(lián)通各2次，自招標(biāo)至開標(biāo)歷時(shí)約2-3個(gè)月，平均采購(gòu)數(shù)量66.5萬(wàn)副（或萬(wàn)面），平均涉及金額（不含稅）16.5億，產(chǎn)品規(guī)格通常為個(gè)位數(shù)。此次采購(gòu)自招標(biāo)至開標(biāo)歷時(shí)較長(zhǎng)，采購(gòu)數(shù)量、涉及金額、產(chǎn)品規(guī)格均高于均值。與中國(guó)電信的上一期采購(gòu)（2021年）相比，此次采購(gòu)華為、京信通信、信科移動(dòng)、通宇通訊、中天科技這5家成功延中，彰顯較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力、產(chǎn)品管控力與較高的售后服務(wù)質(zhì)量（此次采購(gòu)要求在不少于10個(gè)省級(jí)行政區(qū)設(shè)有售后服務(wù)團(tuán)隊(duì)），亨鑫科技、盛路通信2家為新晉，亨鑫科技此前與中國(guó)移動(dòng)合作較為密切。按2022年?duì)I收規(guī)模以及7家中標(biāo)時(shí)的份額分配大致估算，此次采購(gòu)的年?duì)I收彈性分別為華為（0.03%）、京信通信（3.14%）、信科移動(dòng)（2.33%）、通宇通訊（10.18%）、中天科技（0.31%）、亨鑫科技（5.26%）、盛路通信（6.29%）。考慮2023年8月工信部許可中國(guó)電信將現(xiàn)網(wǎng)用于2G/3G/4G系統(tǒng)的800MHz頻段重耕用于5G，800MHz具有傳播損耗低、覆蓋范圍廣、穿透力強(qiáng)、部署成本低等特點(diǎn)，適合鄉(xiāng)村及偏遠(yuǎn)地區(qū)網(wǎng)絡(luò)覆蓋，此次采購(gòu)中用于800MHz頻段的天線占比超六成，占比較高。除低頻側(cè)的800MHz外，兩周前閉幕的2023年世界無(wú)線電通信大會(huì)（WRC-23）上國(guó)際電信聯(lián)盟（ITU）將高頻側(cè)的6GHz頻段正式劃撥給IMT用于授權(quán)移動(dòng)業(yè)務(wù)，為5.5G/6G擴(kuò)大容量奠定基礎(chǔ)。根據(jù)香農(nóng)極限定理（ShannonTheorem），增加小區(qū)數(shù)量與擴(kuò)大帶寬難度較大時(shí)提升信噪比是技術(shù)趨勢(shì)。5.5G/6G空口有望自5G的64T64R演進(jìn)至192T192R/256T256R，同時(shí)兼顧例如無(wú)人機(jī)、高速鐵路等的立體覆蓋與高速移動(dòng)覆蓋場(chǎng)景，在有限站點(diǎn)及口徑約束下，可以部署包含超大規(guī)模的發(fā)射天線陣子和通道數(shù)超大口徑的多天線陣面（ExtremelyLargeApertureArrayMassiveMIMO，ELAA-MM）。此外，根據(jù)弗里斯傳輸公式（FriisFreeSpaceFormula），自由空間信號(hào)傳播損耗與天線增益有關(guān)，5.5G/6G基站小型化需求更進(jìn)一步，提升天線增益進(jìn)而對(duì)單位價(jià)值量形成支撐，進(jìn)一步帶來(lái)天線產(chǎn)業(yè)鏈的新空間。

投資建議：天線在基站產(chǎn)業(yè)鏈中彈性較大，低頻側(cè)大單落地夯實(shí)盈利確定性，高頻側(cè)5.5G/6G空口演進(jìn)大勢(shì)所趨，產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)提振盈利成長(zhǎng)性。建議關(guān)注：信科移動(dòng)-U（688387.SH）、通宇通訊（002792.SZ），信維通信（300136.SZ）、碩貝德（300322.SZ）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基站天線技術(shù)迭代的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)外政策不確定性的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——中國(guó)有望成年度最大汽車出口國(guó)，新能源汽車銷量將創(chuàng)歷史新高……2023年汽車行業(yè)十大新聞丨NBD年度新聞榜

(記者 王曉波)

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