每經記者 張韻    每經編輯 梁梟    

12月中旬，金龍魚（300999.SZ，股價32.53元，市值1763.64億元）召開2023年第一次臨時股東大會。被現場股東問及提振股價的措施時，公司回應稱：“股價的階段性表現我們無法預測也無法把控，我們相信只要把公司的業務做好，長期來看，股價應該會反映公司的價值。我們最關心的是公司業務有沒有進展，管理團隊是否越來越好。”

上市以來，金龍魚的經營結構一直受到原料價格、市場競爭、終端需求等多因素擾動，盡管公司營收表現穩定上行，凈利潤卻已連續三年下滑，原料價格波動的不利影響讓金龍魚股價不及預期，投資者關心公司能否靠多元化業務布局實現業績突圍。

直到2023年第三季度，沉寂許久的金龍魚終于有了復蘇的跡象。12月21日，金龍魚董事、總裁穆彥魁在接受《每日經濟新聞》記者書面專訪時表示：“我們要建立的是一個能夠最有效地加工農產品，以更有競爭力的成本，提供更優質產品的公司，這也是近幾年我們持續在投資的原因，短期內利潤會受到影響，但我們的業務是需要長遠發展的。”

瞄準中高端廚房產品

今年第三季度，金龍魚實現營業收入698億元，同比增長2.1%，歸母凈利潤11.6億元，同比增長208.4%，主要系公司小麥的庫存成本已恢復到正常水平，面粉業務利潤同比上漲，同時原材料成本的下降帶動零售渠道產品的毛利率和利潤同比有所增長。

回顧過去兩年，穆彥魁認為，金龍魚的利潤受原材料價格波動影響較大，主要是外部環境的不利影響。面對這樣的不確定性，公司加大對產品的推廣，做好原材料采購管理以及加工成本、物流成本、銷售成本控制，通過布局與現有業務互補的新業務提升公司競爭力。

今年，國家出臺了一系列促消費政策提振消費信心，金龍魚方面預計中國經濟將繼續增長，人們的購買力將繼續提高，對優質食品的需求將會增加。穆彥魁認為，中高端廚房產品將是一個很大的增長動力。

食用油消費下滑與油種結構變化是今年業內的一個熱議話題，在穆彥魁看來，消費者對食用油的包裝規格、健康營養、功能性等屬性的要求不斷提升，產品高端化已經成為新趨勢。

圖片來源：企業供圖

“我們看到整個食用油行業都在朝著中高端方向發展，也倒逼金龍魚不斷地加大研發，向市場提供更好、更優質、性價比更高的產品，才能在行業競爭中脫穎而出。”穆彥魁將金龍魚現階段推出的包裝油新品概括為兩大特點，一是如胡姬花、外婆鄉、壓榨甜香玉米胚芽油等風味型高端產品；二是如稻米油、“零反”系列產品等主打健康特性。

而在金龍魚的兩大主營業務中，廚房食品占比約六成，米面油的整體毛利率從2021年的8.30%逐步下降至2022年的6.68%及2023年中期的6.60%，公司盈利能力備受考驗。

對此，穆彥魁回應稱，公司近兩年受宏觀環境以及農產品價格等因素影響，利潤有所波動，但公司對未來發展有信心，現有的米面油產品，毛利低但體量大，所以整體利潤還比較可觀。

央廚正在規模化增效

截至2023年6月底，金龍魚的重點在建工程分別位于連云港、昆明、周口、昆山、開封、合肥、潮州等地。

穆彥魁表示，近幾年公司的資本性支出主要有四個方面：一是因原有基地的搬遷而新建基地；二是陸續投產和擴產的大米、面粉項目；三是持續布局的央廚項目；四是其他下游項目，如玉米淀粉、味精等。

“我們入局的幾大高毛利業務，如調味品、預制菜等，現有的米面油產品可以作為載體進行推廣，提高公司的盈利能力，”穆彥魁表示，“我們想做綜合性的食品加工企業，將下游食品加工與上游農產品加工結合，這樣的生意模式是獨特的，相信在行業中具備優勢。短期內利潤可能受到影響，但公司一直把重點放在長遠的未來。”

金龍魚堅持的長遠未來又將在何時實現回報？穆彥魁的答案是，建立新項目需要時間，只有當擁有數量可觀的央廚項目時，其全部效益才會實現。

圖片來源：企業供圖

目前，杭州、周口、重慶、興平央廚項目已建成投產，廊坊項目進入試投產，沈陽、淮安、昆山等央廚項目正在建設中，該項目仍處于業務初期。但穆彥魁直言：“我們不太擔心新項目在啟動初期遇到困難，如果一門生意做起來很容易，那這門生意的門檻就不高，我們最在意的是項目模式是否具有長遠的意義，至于項目的進展速度取決于整個行業的發展情況。”

“從目前已經投產運營的幾個項目看，杭州推出了獅子頭、小酥肉等單品，便當產品主要供給便利店。”穆彥魁表示，中央廚房業態已經形成了社會共識，市場對標準化的餐食產品需求將越來越大。未來公司會建設很多央廚，該產業的壁壘是很高的，業務運營也極具復雜性，需要米面油等產品基礎、全國布局的生產基地、原料優勢、烹飪與研發團隊、完善的物流配送體系以及足夠的資金實力。

2021年及2022年，金龍魚研發投入均突破2億元。截至今年三季度末，公司研發費用為1.74億元，同比增長12.57%。期間，“6步鮮米精控技術”獲得2022年中國糧油學會特等獎，金龍魚于今年5月將“6步鮮系列大米”推向市場。

盡管如此，這一新增長曲線的構建在供需兩端仍面臨不少阻礙。一方面，部分消費者對預制菜不認同，認為預制菜是“隔夜菜”，對預制菜有“不新鮮、不健康”的固有印象。另一方面，預制菜行業參與者類型眾多，良莠不齊，食品安全問題受到廣泛關注。

對此，穆彥魁稱，公司建立了覆蓋產品供應鏈全過程的食品安全和質量管理體系，對原材料采購、生產加工、流通銷售等諸多環節制定了嚴格的質量管理措施并嚴格執行，同時強化源頭管理、過程管理與風險預防管理，使產品全過程受控并可追溯，希望和上下游合作，共同維護預制菜行業的健康發展。

據金龍魚公告，公司控股股東豐益營銷（香港）有限公司最新完成更名。基于上述預期，豐益營銷（香港）有限公司已于8月表示，自愿延長所持有的上市公司首發前限售股份的鎖定期至2024年10月。

封面圖片來源：企業供圖