小市場里蘊藏著大商機。

一個小小的遙控器，能否撐起一家公司實現7億元的年營收？答案是：能！2023年12月28日，廣東辰奕智能科技股份有限公司（以下簡稱“辰奕智能”）成功登陸深交所創業板。

公開資料顯示，辰奕智能從事智能遙控器設計、生產及銷售，產品的應用場景包括電視機、機頂盒、投影儀、會議系統等。近年來在稍顯低迷的電視市場里一枝獨秀，業績持續穩定增長，2020年~2022年，公司的營收規模從4.54億元增長至7.44億元，歸屬于股東的凈利潤則從6057.36萬元增至8864.35萬元。

盡管傳統彩電市場近年增長稍顯乏力，不過智能電視的出貨量卻呈上升趨勢，預計未來5年復合年均增長率為5.7%。而辰奕智能也在加大對智能領域的布局，報告期內智能遙控器的收入占比在90%左右，且智能產品收入占比也從6.53%提升至15.74%。

智能遙控器是智能家電、家居的配套產品，智能家電、家居為國家鼓勵發展的高科技領域之一。《中國制造2025》明確提出，加快發展智能制造裝備和產品，統籌布局和推動服務機器人、智能家電、智能照明電器、可穿戴設備等產品研發和產業化。

作為行業頭部公司，在資本的加持下，辰奕智能的未來值得期待。

業績逆勢穩定向上

公開資料顯示，辰奕智能的上市之路比較順利。公司曾在新三板掛牌，后于2020年1月摘牌。2020年12月，辰奕智能向深交所創業板遞交上市申請，于2022年11月過會，并在今年8月成功通過注冊申請。

據招股書介紹，辰奕智能主要從事智能遙控器和智能產品的設計、研發、生產及銷售，為客戶提供產品原型設計、電子電路設計、嵌入式軟件和硬件開發集成為一體的智能遙控器綜合解決方案，產品主要應用于家電及智能家居行業。

主營產品為家電的配套產品，辰奕智能的業績是否會隨家電市場的波動而波動？引人關注的是，公司近年來的營收數據一直呈現穩定增長趨勢。2020年、2021年、2022年，公司營業收入分別為4.54億元、6.22億元、7.44億元；凈利潤分別為6057.36萬元、6689.53萬元、8864.35萬元，扣非后凈利潤分別為5443.55萬元、6365.23萬元、9690.62萬元。

其中，尤為值得注意的是，辰奕智能有約5成的收入來自境外，產品主要出口至歐洲、美洲等地。2020年至2022年，公司的外銷收入分別占總營收比例為52.56%、54.13%、53.53%。

進入2023年，辰奕智能的盈利能力仍在進一步強化。據其披露的數據，一季度，歸母凈利潤1.74億元，同比增長7.07%，扣非后凈利潤1.78億元，同比增長19.40%。

根據洛圖科技（RUNTO）最新發布的《中國電視市場品牌出貨月度追蹤》數據顯示，2023年上半年，中國電視市場品牌整機出貨量達到1711.5萬臺，較2022年同期略降0.5%。

令市場疑惑的是，傳統彩電市場規模不斷下降，作為彩電市場的配套供應商，辰奕智能為何能夠實現利潤逆勢增長？這背后的主要原因在于其客戶群體的穩定性，且本身在全球彩電細分領域所占市場份額較小。

據招股書，辰奕智能的客戶包括華為、小米、創維、TCL、VESTEL、松下等國際知名品牌，市場競爭力較強，因此受到市場空間和成長性影響有限。而據上述《中國電視市場品牌出貨月度追蹤》顯示，今年上半年小米的出貨量約400萬臺，占據23.3%的整體市場份額；TCL、創維上半年的出貨量則分別約300萬臺、260萬臺，分別占整體市場份額的比例為17.47%、15.14%。

盡管近年來電視市場增長不夠喜人，不過相比電視機而言，遙控器則接近于消耗品，持續的更換需求也為辰奕智能提供了業績穩定增長的基礎。據了解，遙控器作為手持設備且是常用家電設備的核心配件，使用頻次很高且為消耗品，在使用過程中手上的汗液以及生活中的油煙、其他污漬進入遙控器產品內部后，會對遙控器產品內部電路造成腐蝕，因此單個遙控器通常在2~3年后靈敏度等性能將會減弱，產生更換的需求。

開拓增量市場筑牢業績護城墻

招股書顯示，辰奕智能與客戶之間采用ODM、OBM和OEM三種合作模式，ODM模式下，公司銷售的主要產品為智能遙控器產品，主要客戶為華為、小米、極米、長虹、創維等；OEM模式下，公司銷售的產品主要是為盛思科教代工生產的創客教育產品以及為天敏智造和創米科技代工生產的人證合一人臉識別機產品和門鈴產品。而辰奕智能以ODM模式為主，報告期內貢獻的收入占主營業務收入的97.51%、96.50%和97.89%。

值得注意的是，在分析公司的優勢時，辰奕智能表示，智能遙控器企業一旦進入客戶供貨體系，將不會被輕易更換，頭部的智能遙控器制造商依靠自身長期積累而擁有穩定可靠的客戶群。而在報告期內，公司的前五大客戶也比較穩定，收入占比分別為52.92%、49.27%、48.24%。而穩定且優質的客戶群體也為該公司帶來了較高的毛利率，報告期內，辰奕智能的綜合毛利率分別為25.47%、23.84%、25.84%，同行可比公司平均值分別為23.05%、24.27%、22.31%，均比平均值略高。

此外，在保障業績方面，辰奕智能近年來還在積極開拓增量市場，選準賽道，筑牢業績穩定增長的護城墻。

招股書顯示，家電智能遙控器和智能產品是辰奕智能的兩大類產品。報告期內，家電智能控制器的收入占比分別為93.47%、94.04%、84.26%。

根據Strategy Analytics的研究數據，雖然全球電視機的出貨量在下降，但是其中智能電視的出貨量卻呈上升趨勢，由2017年的1.30億臺增長至2021年的1.86億臺，智能電視的滲透率也在逐年上升，預計到2025年智能電視機的出貨量可達2.32億臺。

相對應的，智能遙控器的市場空間同樣樂觀。據產業調研網數據，2017年我國智能遙控器的產量為9.37億只，2021年達到13.75億只，年均復合增長率10%；而作為辰奕智能頗有市場話語權的外銷市場，據海關總署及相關資料，2017年中國智能遙控器出口量為4.73億只，2021年達到7.09億只，年均復合增長率為10.65%。此外，辰奕智能也在加大智能產品板塊的布局。智能產品的收入占比已從2020年的6.53%提升至2022年的15.74%。

據了解，近幾年智能遙控器在家電領域使用的比例越來越高，適用范圍也越來越廣，從電視機、機頂盒、空調、風扇逐漸轉向燈具、窗簾、掃地機器人等多類智能家居設備、智能衛浴、投影儀、遠程會議辦公系統等領域，并逐漸形成可通過語音、體感等控制的高級智能遙控器。

招股書顯示，辰奕智能的智能產品主要是教育產品、智能家居控制器和其他智能產品。2022年智能產品收入占比大增的主要原因在于，報告期內麥克風和攝像頭產品收入分別為4973.94萬元、4747.51萬元，銷售大增。

未來展望：提高研發強化新引擎

智能遙控器是智能家電、家居的配套產品，智能家電、家居為國家鼓勵發展的高科技領域之一。《中國制造2025》明確提出，加快發展智能制造裝備和產品，統籌布局和推動服務機器人、智能家電、智能照明電器、可穿戴設備等產品研發和產業化。作為未來人機交互的必要設備，智能遙控器將向多功能化、可視化、低碳環保化方向發展，目前辰奕智能已經在這些領域有所儲備。

招股書顯示，公司的研發主要集中在2.4GHz、433MHz、藍牙、Wi-Fi、NFC等無線人機交互傳輸技術、觸摸識別、指紋識別、語音識別、加速度傳感器等應用技術，研發流程以產品外觀ID設計、結構設計、硬件設計、軟件開發、產品壓測為主，最終實現滿足客戶需求的智能遙控器產品整體解決方案。報告期內，辰奕智能的研發費用分別為1367萬元、2136.55萬元、3175.84萬元，研發費用率分別為3.01%、3.43%、4.26%，呈現逐年遞增的趨勢。在家電行業規模增長受限的形勢下，辰奕智能顯然需要抓住業內產品向高品質轉型的機會，進一步實現業績增長。此外，公司還連續多年被評為高新技術企業，并完成了“藍牙語音自動測試裝置”“一種全自動觸摸測試設備”“一種超薄型內置NFC”“Wi-Fi轉紅外智能家居控制器”“一種微能量藍牙BLE遙控器”等多項智能控制器應用領域的研發，是行業內具備自主研發能力的代表企業。值得一提的是，公司主要產品的平均銷售價格表中，智能家居控制器的平均售價從2020年的18.72元/只漲至2022年的24.49元/只，增長幅度為30.82%。這也意味著，公司鎖定的市場方向已得到正向驗證。

未來，辰奕智能將加大研發投入，加大技術開發和自主創新力度，在現有研發配置的基礎上，擴充技術研發中心的架構及編制，引進各類檢測、試驗、調試設備，增加省級實驗室和產品中試車間，導入及升級工業設計、結構設計、軟件設計等多領域設計開發應用軟件，運用新技術、新工藝、新材料進行新產品的研發以及對尖端科技及新型材料的研發。

據了解，辰奕智能本次擬公開發行不超過1200萬股A股股票，所募集資金扣除發行費用后，擬投資生產基地新建項目和研發中心建設項目，計劃總投資39034.41萬元。

辰奕智能的主要產品生產加工流程中關鍵影響產能的因素為SMT貼片環節，以SMT線體生產點數來核算產能利用率。2020年~2022年，SMT線體的產能利用率分別為87.87%、89.63%、80.71%；產銷率分別為90.23%、96.62%、102.12%。

相信隨著募投項目的順利實施，公司產能得到進一步擴充后，“智能化”標簽的業績增長邏輯或許也會清晰起來。文/蘇曉